顺应行业发展趋势，数字化转型大有可为
- 2023-08-09 21:50:23上传人：叶落**满天
-
Aa 小 中 大
- 1. 公司概览：业务增 长稳健，综合实力持续提升
- 2. 行业展望：价格战 可控，竞争维度多元化利好行业龙头
- 2.1 价格战会长期存在，但烈度可控
- 2.2 行业业务分层逐渐清晰，价格竞争逐渐转为差异化竞争
- 2.3 竞争维度多元化利好龙头，行业价格弹性远超数量弹性
- 3. 公司变革：数字化 转型显著提升组织度，打造 “非直营的直营体 系 ”
- 3.1 数字化转型的重点不在总部，而在基层
- 3.2 数字化大幅提升末端管控效率，加盟体系持续加固
- 3.3 数字化带动客户体验持续优化，公司依靠优质服务获得溢价
- 3.4 总部与加盟商的互信关系是数字化转型的基础与核心
- 4. 盈利预 测与投资建 议
- 4.1 预计受价格战影响，今年业绩增速有所下降
- 4.2 估值处于历史较低水平
- 5. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 公司依靠直营中转网络和末 端加盟网络的运营模式提供服务
- 图 2： 公司业务量增速持续高于行 业增 速
- 图 3： 公司营收以快递主业为主， 货代、航空等为补充
- 图 4： 快递主业贡献率大部分毛利 润
- 图 5： 22 年公司净利 润创新高
- 图 6： 净利率及 ROE 于 19 -21 年持续下降，但 22 年明显回升
- 图 7： 公司 22 年归母 利润增幅明显超越同行
- 图 8： 异地件单价年初至今同比降 幅扩大（元 /件）
- 图 9： 快递年初至今明显跑输大盘
- 图 10： 存量市场的向下渗透被证明难度极大，但 向上渗透存在可行性
- 图 11： 各公司业务量增速分化（三 个月平滑）
- 图 12： 各公司单价降幅分化
- 图 13： 22 年上市公司扣非归母净利润 恢复至较高水平（亿元）
- 图 14： 价格因素对利润的影响明显超过量的影响
- 图 15： 圆通信息化平台覆盖从揽收到派送的全流 程
- 图 16： 金刚信息系统及子系统
- 图 17： 公司设备类资产体量 明显提升，但不及韵 达和中通
- 图 18： 公司运输工具资产体量变化情况
- 图 19： 各公司单票中转成本对比（元 /票）
- 图 20： 各公司单票运输成本对比（元 /票）
- 图 21： 公司单车装载票数持续提升
- 图 22： 派费占比提升，其他成本占比下降
- 图 23： 网点管家系统帮助加盟网点实现更精准的 报价，同时极大减轻了网点的流程负担
- 图 24： 圆通加盟商数量增长较为平稳
- 图 25： 圆通末端网点数量快速增长
- 图 26： 客户管家能够帮助客户完成大部分流程化 的工作，为客户节约大量时间
- 图 27： 公司改革成效显著，单票盈利明显提升（ 元 /票）
- 图 28： 公司市场份额超越韵达
- 图 29： 公司通过数字化转型实现加盟商与总部双 赢，形成正向循环
- 图 30： 主要盈利预测假设一览
- 图 31： 上半年圆通股价走弱，市场对行业看法偏 悲观
- 图 32： 公司估值目前处于较低水平， PE -TTM 仅 13 倍
我要投稿
版权投诉报告网所有企业报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
