中报业绩展现积极信号，期待下半年低基数表现及免税新政机遇

中国中免2023半年度业绩快报点评：Q2毛利率环比+3.7pct，盈利15.6亿元略超预期

　　中国中免(601888) 　　投资要点 　　中国中免 2023 年半年度业绩快报： Q2

2023年半年度业绩快报点评：收入利润基本符合预期，等待政策拐点

　　中国中免(601888) 　　投资要点 　　事件： 2023 年 7 月 7 日下午，公

23H1业绩快报点评：符合预期，销售与盈利能力有望持续改善

中国中免(601888) 　　事件： 中国中免 公告 23H1 业绩快报： 1） 23H1 实现营收 358.58 亿元/同比+30%，实现归母净利润 38.64 亿元/同比-2%，实现归母净利率 10.78%/同比-3.5pct，实现扣非后

上海项目升级优化重开业，演艺龙头成长进行时

首旅酒店首次覆盖报告：上行周期，估值差异有望收窄

首旅酒店(600258) 　　核心观点：2020-2022年，首旅与其他酒店龙估值差异扩大，这主要是疫情放大了首旅与其他头部酒店公司之间成长性的差异。而随着行业上行周期到来，前期被放大的差异将有望再度缩小，首旅标准店增长情况有望改善，前期压制

西南再下一城，关注暑期及杭州亚运机遇

深度报告：百年民企老字号餐饮为基，打造多成长曲线

九华旅游首次覆盖：佛教名山人气提升，景气与成长共振

九华旅游(603199) 　　核心观点：九华旅游是较为稀缺的自然+文化属性景区，重游率高、历史业绩稳健。看短期，疫后业绩弹性有望超预期；看长期，交通改善与景区新项目落地奠定未来成长性。

公司简评报告：2023年一季报点评：23Q1收入增长利润承压，折扣收窄盈利有望逐步提升

　　中国中免(601888) 　　事件：公司公告2023一季度业绩，23Q1公司实现营业收入207.69亿元，同比+23.76%；归母净利润23.01亿元，同比-10.25%，扣非归母净利润22.97亿元，同比-10.27%。

丽江股份首次覆盖：交通改善与项目扩张，成长性与复苏有望共振

峨眉山年报及一季报点评：客流回暖明显，全年复苏可期

峨眉山A(000888) 　　核心观点 　　22年业绩因客流减少而承压，未来多元发展拥抱

短期承压，期待修复，静待催化出现

中国中免(601888) 　　核心观点 　　1Q收入稳增，销售结构优化，但毛利率受进口成

整体消费不足，短期盈利承压

出行修复迎景气周期，酒店龙头踏扩张之路