新疆小微棉企利用场外期权实现债务优化

　　2022年11月的最后一天，新疆和田地区一家轧花厂的于经理心情特别好，因为在过去的一个月里，尽管棉价一直盘整，但是公司从银行贷款的利息成本却破天荒地打了个八八折。这对负债率高企的棉花企业来说，无异于雪中送炭。这是怎么一回事呢？原来他购买了金瑞资本设计的一款场外期权产品，从中获得的赔付相当于优化了公司月财务成本的12%。“感觉挺好，一个月中一天都没有涨过我们约定的行权价，每天都能获得赔付，运气确实不错。”于经理表示。

　　金瑞期货是一家具有产业背景的期货公司，长期扎根企业，为企业提供衍生品风险管理解决方案。宋笃成，是金瑞期货下属公司——金瑞资本的衍生品事业部产品经理，他在与棉花企业的多次沟通中了解到，许多轧花厂需要依靠银行贷款进行生产经营，企业普遍存在债务问题，尤其中小企业融资难，资金匮乏，发展艰难，在瞬息万变的市场格局下，流动资金对企业而言尤为重要。于经理经营的是一家中型轧花厂，公司经营受棉花价格波动影响很大，每月都需支付一笔一年期贷款的固定利息。

　　轧花厂的生产加工比较简单，从农村合作社或田间地头收购籽棉，经过去籽除杂，生产出皮棉。一般棉花价格上涨，加工费同步上涨；棉花价格下跌，轧花厂效益就变差。从收棉花到交订单，都是买卖双方约定时间，价格随行就市。在棉价下跌或者看跌时，轧花厂会利用期货做一些选择性套保；在棉价上涨时，会经常压皮棉库存，延后向下游出售的时间。