城投也爱买白酒 那些“酱香型”城投真香吗？

　　“茅台化债”后，地方酒企与城投的关系愈发被关注。据了解，头部酒企的毛利率可达到90%以上，大部分上市酒企毛利率在80%左右，城投平台参控酒企对其财务报表有一定美化作用，同时酒企对城投平台债务增加了保障能力，达到一定增信效果。

　　据中证鹏元统计，截至目前，控股酒企的主要城投平台有10家，其中8家为发债主体，主体级别多以AAA及AA+为主。除衡水市建设投资集团有限公司仅发行11亿私募债外，其余发债主体均有存续公募债；未发债主体包括山西国投和宝鸡国资。从平台控股的酒企是否上市来看，除北京国管控股的红星股份和宝鸡国资控股的西凤酒股份未上市外，其余8家平台控股的酒企均为上市公司，包括五粮液、洋河股份、山西汾酒、今世缘等全国和区域性知名白酒品牌。

　　在股市中，白酒行业一直备受关注。股市投资者的逻辑在于酒企有着极高的利润率、极高的资产收益率和充沛的现金流。而这几项指标正是部分城投平台尝试转型、优化的部分。