中信证券：电力行业电源间盈利趋势和市场表现或分化较为明显

　　中信证券表示，2025年的电力行业喜忧参半，宏观势头偏弱、长债利率下行、下游需求景气度依然较高等提升板块配置价值，但沿海市场交易电价开始迎来火电冲击周期带来的下行冲击；电源间盈利趋势和市场表现或分化较为明显，在供给冲击中能够维持电价稳定的水电以及底层资产回报仍处于高水平的核电仍能通过自身的经营稳定性而得到市场青睐；新能源消纳矛盾已经不容回避，运营商盈利正受到挤压，需要政策端发力以逆转市场预期和稳定投资回报。

　　电力｜迎接供给周期，配置从放到收：2025年投资策略

　　2025年的电力行业喜忧参半，宏观势头偏弱、长债利率下行、下游需求景气度依然较高等提升板块配置价值，但沿海市场交易电价开始迎来火电冲击周期带来的下行冲击；电源间盈利趋势和市场表现或分化较为明显，在供给冲击中能够维持电价稳定的水电以及底层资产回报仍处于高水平的核电仍能通过自身的经营稳定性而得到市场青睐；新能源消纳矛盾已经不容回避，运营商盈利正受到挤压，需要政策端发力以逆转市场预期和稳定投资回报。