长江证券：国产工程机械品牌市占率有望持续提升

　　2月18日，长江证券发表观点：

　　我们选取卡特彼勒、小松、约翰迪尔、沃尔沃、日立建机共五家外资头部工程机械制造商进行财报分析，五家合计约占全球TOP50制造商中外资份额的一半，具有一定的代表意义。

　　收入端：整体来看，2024年第四季度海外龙头工程机械业务营收延续下滑态势，除小松同比微增1%外，其他几家同比均有不同程度下滑，但不同地区间表现分化：1）北美：2024年第四季度下滑幅度有所扩大，除小松同比持平外，其他几家均呈双位数下滑；2）欧洲：2024年第四季度整体下滑幅度维持，小松、沃尔沃、日立欧洲地区营收降幅环比三季度基本稳定；3）拉美：龙头表现分化，2024年第四季度卡特、沃尔沃同比分别+6%、+19%，而小松、日立建机同比转负；4）非洲：龙头表现分化，2024年第四季度日立建机同比增幅维持30%以上，而小松同比转负；5）亚太：2024年第四季度龙头表现明显改善，如小松亚洲地区（不含中国、日本）营收同比+21%（前值+6%），卡特彼勒、沃尔沃及日立建机同比降幅均有所收窄。综上，2024年第四季度工程机械业务的下滑或主要受占比较大的欧美地区延续下滑所致，南美、非洲地区增长持续，同时亚太地区改善明显，低基数下市场复苏趋势值得期待。