玻璃制造行业分析

    今年1-8月全国平板玻璃产量达2.6亿重量箱，同比增长13.3％，增速比去年同期加快1.3个百分点。虽然数据显示需求增长有所加快，但价格持续低迷使得上半年行业处于全面亏损状态。 

    正如我们在06年度建材行业投资策略报告中预期的那样，产能过剩导致今年以来玻璃行业竞争加剧，价格呈现下降趋势，而上半年主要燃料－重油的价格持续上涨更是雪上加霜。行业目前正处于景气周期的低谷。

    值得欣慰的是，行业不景气使得产能快速扩张的脚步终于放缓。预计今年新增产能不到去年的50％，明年玻璃行业竞争态势有望缓解。考虑到今年以来固定资产投资保持较快增长、工程建设加快，有理由相信，主要在建筑物建设后期安装的玻璃在经历了半年到一年的滞后期之后，将于明年迎来一轮需求的显著增长。预计07 年玻璃价格将出现小幅回升。

    由于建筑节能的大力推广，我们认为LOW—E玻璃未来几年将成为行业中的最亮点，是最值得看好的建筑玻璃品种。随着国家及地方强制性的节能标准不断付诸实施以及大规模生产带来的成本降低，我国LOW－E将会迎来高速发展期。估计05年全国LOW－E玻璃产量约600万平方米，同比增长70％，今后将以40％年均速度增长。南玻、耀皮、耀华等上市公司将从中受益。

    07 年随着玻璃行业的整体回暖以及新项目的投产，南玻（000012）将重新步入增长之路。玻璃深加工和太阳能光伏业务的进一步发展将使公司逐渐转完成战略转型，成为一个跨越浮法玻璃及深加工和太阳能光伏两大产业的高技术含量的制造型企业。考虑到南玻的良好成长性和完成战略转型后所具备的高技术含量，我们建议“增持”。