锂矿资源市场格局分析和2021年展望：市场供需格局重塑，锂资源有望再迎新周期
- 2021-01-21 05:05:44上传人：Re**丶念
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- 1. 锂资源 :需求回暖下的供给新格局，锂迈入新周期
- 1.1. 锂矿 “发家史 ”：中国新能源车高增长下，锂从小金属摇身一变战略性资源
- 1.2. 全球储备：西澳占据半壁江山，中澳南美三足鼎立
- 2. 海外资源分布：澳洲锂矿和南美盐湖为主要供应方
- 2.1. 澳洲锂精矿： Greenbush 供应一半，成本压力下小矿山面临退出难题
- 2.1.1. Greenbushes 矿山
- 2.1.2. 其余四大矿山：三家市场化供应， Altura 清算接管或成市场新周期导火索
- 2.1.3. 潜在投产矿山： Wodgina 仍处于维护状态， Mt Holland 投产进度不及预期
- 2.1.4. 总结： Greenbushes 成本 最低 ，价格反弹下龙头矿山盈利优势显现
- 2.2. 南美盐湖： “锂三角 ”资源优势明显，基础设施和政策不稳定阻碍进一步扩产
- 2.2.1. 智利 Salar de Atacama 盐湖
- 2.2.2. 阿根廷 Hombre Muerto 盐湖
- 2.2.3. 阿根廷 Salar de Olaroz 盐湖
- 2.2.4. 阿根廷 Cauchari&Olaroz 盐湖
- 2.2.5. 潜在 投产盐湖：宁德时代战略入股 Tres Quebradas 盐湖， Salar del Rincon 投产推迟
- 2.2.6. 总结：新增产能多数推迟， 21 年有效增量仍然有限
- 3. 国内资源：盐湖开采难度大，锂矿分布四川江西 21 年增产预期明显
- 3.1. 盐湖资源：集中在青海西藏，难持续扩产
- 3.1.1. 西藏盐湖：品质优越，环境和地理位置决定其难以扩产
- 3.1.2. 青海盐湖：镁锂比普遍偏高提取工艺较难，主流企业布局 21 年或有 3万吨新增碳酸锂投产
- 3.1.3. 总结：盐湖提锂新增产能和有效产能有限
- 3.2. 锂矿资源：四川锂辉石矿条件优越， 21 年扩产预期显现
- 3.2.1. 李家沟锂辉石矿：川能雅化强强联合，锂矿以销售雅化为主
- 3.2.2. 甲基卡锂辉石矿：康定 19 年复产，天齐拿下措拉矿权目前暂无投产规划
- 3.2.3. 阿坝州锂辉石矿：马尔康党坝仍在寻求开工，业隆沟将于 2021 年达产
- 3.2.4. 宜春锂云母矿：永兴材料电池级碳酸锂正式 投产
- 3.2.5. 总结：国内企业多寻求一体化配套，四川凭借资源优势扩产预期明显
- 3.3. 国内部分上市公司相关布局
- 4. 供给端格局重塑，电动化趋势下需求向好，看好锂盐价格高景气进入上行周期
- 4.1. 供给端：新增产能有限，供给端格局重塑
- 4.2. 需求端：电动化趋势确定，锂长期需求稳步高增长
- 4.3. 2021 展望：碳酸锂和锂精矿库存错配，供需 趋紧 下锂矿价格上涨有望带动锂盐价格继续上行
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 敬请参阅报告结尾处免责 声明
- 华宝证券 3/32
- [table_page] 产业研究专题报告
- 图 1： 2019 年锂下游应用分类（ %）
- 图 2：近 10 年电池在锂消费中占比飞速提升（ %）
- 图 3：电池级碳酸锂价 格走势（万元 /吨）
- 图 4：碳酸锂库存处于三年周期最低点（吨）
- 图 5：澳洲四大矿山产能利用率（不包含 Talison ）
- 图 6：近 10 年全球锂矿储量（万吨）
- 图 7：全球锂资源供应形态（ %）
- 图 8：锂产业链上下游
- 图 9： 2019 年全球锂盐产量分企业（ %）
- 图 10 ： 2019 年全球各国锂资源储藏分布（ %）
- 图 11 ： Greenbushes 锂矿扩产路径
- 图 12 ：低采剥比是 Gre enbushes 低成本的条件之一
- 图 13 ： Greenbushes 地理位置优越
- 图 14 ：澳洲五大矿山产能分布（ %）
- 图 15 ：澳洲四大矿山产能利用率（不包含 Talison ）
- 图 16 ：四家矿山产量环比出现增长（万吨）
- 图 17 ：四家矿山库存持续 增加（万吨）
- 图 18 ：各矿山生产成本（美元 /吨）
- 图 19 ：南美 “锂三角 ”分布
- 图 20 ： Atacama 盐湖资源优势明显
- 图 21 ： SQM 锂产品季度销量（千吨）
- 图 22 ： SQM 锂产品销售均价 （美元 /吨）
- 图 23 ： Atacama 盐湖产能规划（万吨）
- 图 24 ：各盐湖成本对比（元 /吨）
- 图 25 ：中国锂资源分布
- 图 26 ：日喀则扎布耶锂业股权架构
- 图 27 ：公司 2019 年锂精矿产量略微下滑（吨）
- 图 28 ：川能雅化强强联手控制李家沟开采权
- 图 29 ：国锂锂盐股权关系
- 图 30 ：融达锂业锂精矿业务情况（万吨）
- 图 31 ：融捷股份锂矿锂盐一体 化布局
- 图 32 ： 2019 年锂下游应用分布（ %）
- 图 33 ：电池领域锂消费占比持续提升（ %）
- 图 34 ：欧洲销量持续向好（万辆）
- 图 35 ：国内新能源车市场触底反弹（万辆）
- 图 36 ：碳酸锂库存处于历 史低点（万吨）
- 图 37 ：碳酸锂价格触底反弹（万元 /吨）
- 表 1：主流国家锂矿储量近十年变化（万吨）
- 表 2： Greenbushes 中心矿脉资源量及储量信息（百万吨）
- 表 3： Mt Marion 锂精矿产销情况（千吨）
- 表 4： Galaxy Resources 锂精矿长单汇总（万吨）
- 表 5： Livent 持续扩张产能（吨）
- 表 6： 2019 年 Cauchari -Olaroz 盐湖勘测数据
- 表 7：国 内主要盐湖汇总（万吨）
- 表 8：国内主要硬岩锂矿汇总（万吨）
- 表 9：全球锂资源产量 LCE 预测（万吨）
- 表 10 ：全球动力电池锂需求 LCE 测算（万吨）
- 表 11 ：全球 3C 和储 能锂需求 LCE 测算（万吨）
- 表 12 ：全球整体市场锂需求 LCE 测算（万吨）
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