紧缩的“终章”系列之四：美国高收益债违约潮，“暗流”涌动
- 2023-01-20 08:50:08上传人：Th**am
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- 一 、美国 企业债 市场的 新变化 ？利差 快速走 阔、评 级大量 下调
- 二 、当下 美国高 收益债 风险？ 滚续成 忧、高 利息支 出恶化 企业 盈利
- 三 、美联 储的工 具储备 ？风险 传染短 期可控 ，市场 情绪冲 击值 得关注
- 图表 1：美国 企业债 信用利 差快 速走阔
- 图表 2：各期 限美国 企业债 利差 均有扩 大
- 图表 3：投机 级企业 债 信用 评级 升降情 况
- 图表 4：单季 度企业 债信用 评级 升降情 况
- 图表 5：违约 潮往往 伴随着 信用 利差的 快速走 阔
- 图表 6：大规 模评级 下调后 往往 伴随着 违约潮
- 图表 7： 1990 年 以来 四次经 济衰退 中均发 生了违 约潮
- 图表 8：违约 企业债 以投机 级为 主
- 图表 9：近年 来美国 企业债 发行 规模快 速上升
- 图表 10 ： 罗素 3000 指 数 中僵 尸企业 占比提 升
- 图表 11： 美股信 用债到 期压力 即将显 现
- 图表 12 ： 去年以 来，高 收益债 发行明 显减速
- 图表 13 ： 油价暴 跌后能 源企业 违约数 量往往 快速增 加
- 图表 14 ： 利息保 障倍数 在违约 潮来临 前处于 高位
- 图表 15 ：盈 利恶 化，往 往在经 济衰退 后才会 显现
- 图表 16 ： 美国经 济即将 步入衰 退阶段
- 图表 17 ： 高 收益企 业债近 期遭 受 ETF 和基 金的抛 售
- 图表 18 ： 一级交 易商持 有的远 期头寸
- 图表 19 ： 降息并 不会立 刻带来 信用利 差的走 低
- 图表 20 ： 高收益 债发行 利率远 高于存 量债务 票息率
- 图表 21 ： CCFs 的 作用 机制
- 图表 22 ： 美联储 创新型 货币政 策工具 的使用
- 图表 23 ： SMCCF 购 买 债券等 级分布
- 图表 24 ： 2020 年 违 约潮 中投资 级占比 明显下 降
- 图表 25 ： 罗素 3000 指 数 各行 业僵尸 企业比 例
- 图表 26 ： 各行业 高收益 企业债 发行占 比
- 图表 27 ： 美国不 同行业 高收益 债信用 利差
- 图表 28 ： 美国不 同行业 高收益 债信用 利差历 史分位 数
- 图表 29 ： 美债违 约时， 美股多 会受到 情绪冲 击
- 图表 30 ： 能源行 业企业 债的偿 债指标 仍较为 健康
- 图表 31 ： 违约潮 期间， 美债期 限利差 多趋于 走阔
- 图表 32 ： 违约潮 期间， 黄金价 格会有 提振
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