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电力行业深度：业绩披露彰显基本面向好，新能源运营商迎来确定性的高速增长期
- 2021-05-18 22:45:13上传人：只等**人归
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- 1 2030 年非化石能源消 费占比 25% ，新能源装 机需进一步提速
- 1. 1 划 定 时 间表和 量化指 标， “3060” 目 标 清晰
- 1. 2 风 光 投 资加大 ，新增 装机提 速
- 1.3 “ 十三五 ”风 光累计 新增装 机 372GW ，为 “3060” 目 标 奠 定良好 基础
- 1. 4 “ 十四五 ”风 光装机 再提速 ，奠定 非化石 能源消 费占比 的产能 基础
- 2 做大做强新能源 上市平台，彰显电力央企集团 “新能源 雄心 ”
- 2. 1 电 力 央 企集团 是绝对 主力， “十四五 ”规划目 标充分 彰显 “新 能源雄 心 ”
- 2. 2 做 大 做 强旗下 新能源 上市公 司，承 载集团 “新能源 雄心 ”
- 2. 3 频 繁 定 增和利 用碳中 和债， 满足装 机扩张 需要
- 3 新能源装机奠定 产能基础，仍需技术和市场手段来实 现非化石能源的消费占比
- 3. 1 加 大 特 高压建 设、提 高输电 利用效 率，解 决空间 上的 错配
- 3. 2 政 策 推 动光储 和风储 一体化 ，从源 、网、 荷端解 决时 间上的 错配
- 3. 3 电 力 市 场化交 易，通 过交易 手段解 决新能 源消纳
- 3. 4 碳 交 易 为新能 源运营 商带来 新价值
- 4 确定性叠加成长 性，新能源运营商迎来价值重估
- 4. 1 基 本 面 逐年向 好， 2020 年 业 绩亮 眼
- 4. 2 新 能 源 运营商 迎来高 速增长 期，未 来两年 营收增 速 20%+
- 4. 3 估 值 中 枢抬升 ，行业 迎来高 景气度
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 图 1：非化石能源占一次能源的消费比重（ %）
- 图 2： 2008 -2020 年各类电源基本建设投资完成额（亿元）
- 图 3： 2011 -2020 年各类电源新增设备容量（ GW ）
- 图 4： “十三 五 ”期间光伏装机情况（ GW ， %）
- 图 5： “十三五 ”期间风电装机情况（ GW ， %）
- 图 6： 2025 和 2030 年全国装机规模及占比（万 kw ，%）
- 图 7：国家电投集团风电和光伏装机规模及占比（万 kw ， %）
- 图 8：华能国际 2017 -2020 年各类电源装机和资本开支情况（ MW ，亿元）
- 图 9：大唐发电 2016 -2020 年各类电源装机和资本开支情况（ MW ，亿元）
- 图 10 ：吉电股份风、光装机在国家电投集团风、光装机的占比逐年提升（ GW ， %） . 10
- 图 11：特高压工程累计线路长度（公里）
- 图 12 ：中国特高压线路建设开工数量（条）
- 图 13 ：国家电网在建在运特高压工程
- 图 14 ：特高压输送非水可再生能源电量及占比（亿 kw h ， %）
- 图 15 ： 2014 -2020 年抽水蓄能累计装机和增速（ GW ， %）
- 图 16 ：抽水蓄能站工作原理
- 图 17 ：全社会用电量市场化率逐年提升（亿 kw h ）
- 图 18 ：碳交易市场的主要交易品种：配额交易和 CCER 交易
- 图 19 ：碳排放权交易试点成交均价（元 /吨）
- 图 20 ：碳排放权交易试点累计成交量（万吨）
- 图 21 ： 2020 年新能源上市公司新增新能源装机（ MW ）
- 图 22 ： 2015 -2020 年吉电股份风光新增装机（ GW ）
- 图 23 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商营业收入（亿元）
- 图 24 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商归母净利润（亿元）
- 图 25 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商营业收入增长率（ %）
- 图 26 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商归母净利润增长率（ %）
- 图 27 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商基本每股收益（元）
- 图 29 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商销售毛利率（ %）
- 图 30 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商销售净利率（ %）
- 图 31 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商应收账款占比（ %）
- 图 32 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商经营活动产生的现金流量净额（亿元）
- 图 33 ： 2016 -2020 年 A股主要新能源运营商 ROE （ %）
- 图 34： 2020 年 A股电力板块主要上市公司 ROE （ %）
- 图 35 ： 2019Q1 -2021Q1 电力、水电、火电、新能源板块单季度营收增速（ %）
- 图 36 ：申万电力板块 2020 年以来市场行情走势
- 图 37 ：电力及各子板块 PE 估值
- 图 38 ： 2020 年 1月 1日至今申万电力板块股价涨幅前 25 位的涨幅情况（ %）
- 表 1：习近平总书记在国际会议场合对 “3060 ”目标的表态
- 表 2： 2020 -2030 年非化石能源消费情况（ %、万吨标煤、 g/kw h 、亿 kw h ）
- 表 4：九大电力央企集团 “十四五 ”风光装机目标（ GW ）
- 表 5：电力央企集团旗下新能源发电板块装机情况（ GW ）
- 表 6： 2016 年至今新能源上市公司定增情况
- 表 7：部分电力上市公司碳中和债情况
- 表 8：特高压输送可再生能源电量仍由较大提升空间（亿千瓦时， %）
- 表 9：国家发改委、国家能源局关于储能发展的政策
- 表 10 ：部分省份对新能源电站配置储能的政策要求
- 表 11：参与碳排放权交易对新能源运营商的影响
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