电力行业研究报告_电力行业研究报告大全

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高华证券

七麦数据

网信办

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24Q1业绩同比微增，盈利能力保持稳定

龙源电力(001289)核心观点营业收入基本持平，归母净利润小幅增长。2024年第一季度，公司实现营收98.77亿元（+0.10%），归母净利润23.93亿元（+2.47%），扣非归母净利润23.97亿元（+4.43%）。公司归母净利润同比略有增长的原因在于发电量实现同比增长，2024年第一季度，公司按合并报表口径累计完成发电量212.25亿千瓦时（+8.

59182024/04/26VIP会员专享

分红比例大超预期水电资产配置彰显价值

桂冠电力(600236)投资要点：事件：公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年全年实现归母净利润12.26亿元，同比下降61.8%，2024年一季度实现归母净利润4.4亿元，同比增长46.0%。2023年度拟分红0.12元/股，分红比例77.16%，加上已经实施的中期分红，全年总分红比例达到128.59%来水持续偏枯，导致业绩下滑，2024年一季度业绩

71272024/04/26VIP会员专享

煤电盈利大幅改善，新能源建设有望提速

华能国际(600011)事件：公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营收654亿元，同比增长0.15%；实现归母净利润45.96亿元，同比增长104%；实现扣非归母净利润43.77亿元，同比增长118%。点评：火电：盈利能力大幅改善，煤机度电利润总额0.03元煤电方面，收入端，公司一季度煤电上网电量同比增长3.05%至922.67亿千瓦时，境内各运

174192024/04/26VIP会员专享

全球最大的火电上市公司静待电改取得突破：华能国际

华能国际(600011)投资要点：华能集团旗舰上市平台，中国最大的上市发电公司。公司为华能集团旗舰上市平台，同时也是我国最大的上市发电公司，截至2023年12月底，公司在运控股装机合计1.36亿千瓦，其中煤电9328万千瓦，气电1323万千瓦，风电1551万千瓦、光伏1310万千瓦，传统火电及新能源规模均处于业内第一梯队。公司2021年

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电力

全球最大的火电上市公司静待电改取得突破：华能国际

华能国际(600011)投资要点：华能集团旗舰上市平台，中国最大的上市发电公司。公司为华能集团旗舰上市平台，同时也是我国最大的上市发电公司，截至2023年12月底，公司在运控股装机合计1.36亿千瓦，其中煤电9328万千瓦，气电1323万千瓦，风电1551万千瓦、光伏1310万千瓦，传统火电及新能源规模均处于业内第一梯队。公司2021年
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04-262024
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电力

华电集团火电平台山东湖北供需格局指向标的：华电国际

华电国际(600027)投资要点：华电集团旗舰上市平台，控股装机聚焦火电，通过参股华电新能参与新能源业务。公司为华能集团旗舰上市平台，截至2023年12月底，公司拥有控股装机5845万千瓦，其中煤电4689万千瓦，气电909万千瓦，水电246万千瓦，为五大发电集团主要平台中唯一一个装机均为传统电源的公司。公司通过参股华电新能参
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04-262024
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电力

全年业绩符合预期，核准项目保障未来三年高成长：嘉泽新能

嘉泽新能(601619)投资要点：事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入24.03亿元，同比增长30.53%，实现归母净利润8.03亿元，较2022年调整后的归母净利润同比增长37.9%（较调整前的归母净利润增长50.1%），符合我们的预期。另外公司公告2023年现金分红0.11元/股（含税），对应分红率33.34%。2023年公司发电量稳定增
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04-262024
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电力

2024年一季报点评：趋势重于短期业绩，全年经营目标彰显弹性

黔源电力(002039)事件概述：4月25日，公司发布2023年一季度报告，报告期内实现营业收入2.61亿元，同比增长18.77%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈。水电持续改善趋势明朗，光伏平稳运行：在4月16日贵州省地质灾害防治工作电视电话会议上，贵州省气象局通报今年以来，全省平均降水
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04-262024
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电力

大修增加致一季度增长放缓，台山机组恢复正常运行

中国广核(003816)核心观点建安业务贡献营收增量，归母净利润增长因大修增加而放缓。2024年一季度，公司实现营业收入191.82亿元（+4.88%），主要系建筑安装和设计服务业务营收同比增加所致；利润总额63.41亿元（+2.35%），归母净利润36.04亿元（+3.38%）；扣非归母净利润34.83亿元（+0.07%）。一季度公司运营管理的核电机组
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04-262024
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电力

2024年一季报点评：风平火起，光伏延续增势

龙源电力(001289)事件概述：4月25日，公司发布2024年一季度报告，报告期内实现营业收入98.77亿元，同比增长0.10%（经重述）；归母净利润23.93亿元，同比增长2.47%（经重述）；扣非归母净利润23.97亿元，同比增长4.43%（经重述）。风电营收下降，装机增长下成本扩张，短期业绩承压：截至1Q24末，公司风电装机2778.06万千瓦，
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04-262024
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电力

电力月报：3月用电高增，用电增速继续高于规上发电

电力月度数据：3月行情回顾：3月CS电力及公用事业板块上涨4.32%，沪深300指数上涨0.61%，跑赢大盘3.71个百分点，涨幅位列8/29。中信三级行业分类板块中，火电上涨8.68%，水电上涨1.20%，其他发电上涨2.27%，电网上涨0.98%。用电端：1-3月全社会及分部门用电量实现高速增长。1-3月全社会用电量累计实现23373亿千瓦时，同比增
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04-262024
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电力

公司2023年报及2024年一季报点评报告：煤电同增带动业绩改善，关注储能及新建煤矿

永泰能源(600157)煤电同增带动业绩改善，关注储能及新建煤矿，维持“增持”评级公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入301.2亿元，同比-15.3%；实现归母净利润22.7亿元，同比+18.7%。其中2023Q4实现营业收入81.4亿元，环比+1.8%，实现归母净利润6.4亿元，环比+5.0%。2024Q1公司实现营业收入73.2亿元，同比
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04-262024
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电力

Q1业绩超预期增长，火电度电利润高增

华能国际(600011)事件：公司发布《2024年第一季度报告》，2024Q1公司实现营业收入653.67亿元，同比+0.15%，实现归母净利润45.96亿元，同比+104.25%，业绩超预期。火电：用电需求高增叠加煤价下降贡献利润2024M1-M3全社会累计用电量同比+9.8%，用电需求较高保障发电侧发电量，公司Q1煤机、燃机上网电量同比分别为+3.05%、-1.
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04-262024
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电力

煤电盈利同比大幅增长，新能源盈利表现稳健

华能国际(600011)核心观点营业收入微升，归母净利润同比大幅增长。2024年第一季度，公司实现营业收入653.67亿元（+0.15%），归母净利润45.96亿元（+104.25%），扣非归母净利润43.77亿元（+117.98%）。公司营业收入同比小幅增长主要由于境内业务发电量同比增长，2024年第一季度公司境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量
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04-252024
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电力

福建省风电运营商充分受益于福建海风成长

中闽能源(600163)投资要点：福建投资集团旗下新能源平台，现有装机1GW。公司为福建省开发集团旗下的新能源运营主体，截至2023年6月底拥有控股装机95.73万千瓦，其中陆上风电装机容量61.13万千瓦、海上风电装机容量29.6万千瓦，光伏发电项目装机容量2万千瓦，生物质发电项目装机容量3万千瓦。为避免同业竞争，集团承诺注入海
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04-252024
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电力

业绩符合预期，2024年利润值得期待

中国广核(003816)投资要点：事件：1）公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入825.49亿元，同比下降0.33%，实现归母净利润107.3亿元，同比增长7.64%，符合我们的预期。2）公告今年分红0.094元/股，分红率44.3%。电力业务盈利符合预期，财务费用下降明显。公司实现营业收入825.49亿元，其中电力销售实现营收625.17亿元，
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04-252024
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电力

转让长江证券股权深度聚焦主业水火共振业绩向上：湖北能源

湖北能源(000883)投资要点：事件：公司3月29日发布关于协议转让长江证券股份的公告，拟以8.2元/股价格将持有的5.3亿股股份转让给长江产投，本次交易完成后，公司不再持有长江证券股份。拟转让长江证券9.58%股权深度聚焦主业，或得一次性投资收益。为优化产业布局，聚焦主业，增强公司核心竞争力，公司拟以8.2元/股的价格将
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04-252024
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电力

水火共振业绩大幅向好央企改革估值有望提振

湖北能源(000883)三峡集团旗下区域性综合能源平台，湖北省能源保障核心平台。公司实控人为三峡集团，三峡系合计持有45.99%股权，第二大股东为湖北省国资委（持股27.55%）。目前公司业务覆盖电力、燃气、煤炭贸易等能源板块，其中电力业务贡献主要业绩。截至2023年6月底，公司合计装机1275万千瓦，其中水电、火电、风电、光
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04-252024
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电力

来水偏枯拖累业绩现金流价值持续凸显：黔源电力

黔源电力(002039)投资要点：事件：公司发布2023年年度报告，全年实现归母净利润2.65亿元，同比下降36.09%（经重述，此前已有业绩预告）；每股派发现金股利0.19元，合计派发现金红利0.81亿元，现金分红比例30.68%。受来水严重偏枯影响，公司2023年上半年盈利可比口径历史同期最低，下半年显著改善，但是难以弥补缺口。受来水
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04-252024
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