2023年年报及2024年一季报点评：开办期间租金拖累业绩，经营数据表现亮眼
君亭酒店(301073)君亭酒店发布2023年年报及2024一季报。(1)业绩端：公司23年全年实现营收5.34亿/YoY+56.2%，较19年同期+39.9%；实现归母净利润3052.0万元/YoY+2.6%，较19年同期-57.8%。24Q1实现营收1.60亿/YoY+67.3%；实现归母净利润466.0万元/YoY+13.9%。(2)费用端：公司23全年销售/管理/财务费用率分别为8.4%/14.6%/6.1%
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财报保留事项摘除，新建项目构筑成长空间
宋城演艺(300144)“旅游演艺+主题公园”行业：1）2023年来国内旅游客流持续复苏，中旅院预计2024年国内游人数较2023年+20%，出游景气良好，从而为游园观演提供良好客流基础。2）2023年旅游演艺项目丰富带动客流增长超过2019年（总场次恢复好于客流），但不同项目经营表现加速分化。3）文旅出圈带动、景区评定新规等为旅游演
Q1盈利受新店影响，全年规划积极
同庆楼(605108)事件24年4月25日公司披露23年报及24年一季报，23年实现营收24.01亿元/+43.76%，归母净利3.04亿元/+224.91%，扣非归母净利2.53亿元/+240.03%；1Q24实现营收6.91亿元/+28.01%，归母净利6589.9万元/-8.84%，扣非归母净利6449.9万元/+5.32%。点评23年三大业务起头并进。23年公司新开门店8家，截至23年末门店面积5
Q1增长亮眼，期待新项目爬坡
宋城演艺(300144)事件24年4月25日公司公告23年报及一季报，23年收入19.3亿元/+320.8%，归母净利润-1.1亿元/转亏，扣非归母净利-8831万元；剔除花房长期股权投资形成的投资收益及减值损失，23年归母净利8.3亿元/扭亏。1Q24收入5.6亿元/+138.7%，归母净利2.5亿元/+317%，扣非归母净利2.5亿元/+349%。点评23年经营大幅回暖。分
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Q1增长亮眼，期待新项目爬坡
宋城演艺(300144)事件24年4月25日公司公告23年报及一季报，23年收入19.3亿元/+320.8%，归母净利润-1.1亿元/转亏，扣非归母净利-8831万元；剔除花房长期股权投资形成的投资收益及减值损失，23年归母净利8.3亿元/扭亏。1Q24收入5.6亿元/+138.7%，归母净利2.5亿元/+317%，扣非归母净利2.5亿元/+349%。点评23年经营大幅回暖。分
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2023年报及2024一季报点评：Q1因天气客流承压，关注高铁通车
天目湖(603136)投资要点事件：年报业绩符合预期，Q1因天气客流承压，低于预期。2023年实现营收6.30亿元，同比+70.9%；归母净利润为1.47亿元，同比+623.9%；扣非归母净利润1.40亿元，同比+1024.2%。2023Q4营收为1.55亿元，同比+23.4%；归母净利润0.27亿元，同比+51.3%；扣非归母净利润0.25亿元，同比+72.9%；Q4归母净利率为1
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2023年报及2024一季报点评：淡季业绩基本符合预期，旺季叠加直营店爬坡值得期待
君亭酒店(301073)投资要点事件：23Q4/24Q1淡季业绩基本符合预期。2023年实现营收5.34亿元，同比+56.2%；归母净利润为0.31亿元，同比+2.6%；扣非归母净利润0.28亿元，同比+8.3%。2023Q4营收为1.52亿元，同比+61.5%；归母净利润0.07亿元，同比+71.4%；扣非归母净利润0.06亿元，同比+48.3%；Q4归母净利率为4.3%，业绩低于预期
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2023年报及2024一季报点评：业绩符合预期，获得无保留审计意见
宋城演艺(300144)投资要点事件：23Q4/24Q1业绩符合预期。2023年实现营收19.26亿元，同比+320.8%；归母净利润亏损1.10亿元，扣非归母净利润亏损0.88亿元；若不考虑持有花房集团公司的长期股权投资形成的投资收益及减值损失，归母净利润为8.29亿元。2023Q4营收为3.09亿元，同比+343.0%，归母净利润亏损8.97亿元；按公司口径不
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库存改善、盈利能力提升，出入境市场恢复或成主要助力
中国中免(601888)事件描述公司发布2024年一季度财报，期内实现营收188.08亿元/-9.45%，归母净利润23.06亿元/+0.25%，扣非归母净利润22.99亿元/+0.15%、非经常性损益主要系政府补助859.46万元，EPS1.11元。事件点评期内公司营收下滑主要系上年同期出行管控放松伊始，旅游消费热情较高带动离岛免税销售高基数。2024Q1公司营收
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23年业绩稳健增长，口岸免税恢复可期
中国中免(601888)事件：公司发布2023年年度报告和2024年一季度报告，公司2023年全年实现营业收入675.4亿元，同比增长24.08%，实现归母净利润67.14亿元，同比增长33.46%。公司2024年Q1实现营业收入188.07亿元，同比下降9.45%，实现归母净利润23.06亿元，同比增长0.25%。2023年离岛免税稳健增长仍为营收第一大支柱，出境游市
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索道停运拖累Q1营收，供给优化增量可期
丽江股份(002033)公司发布2024年一季度业绩报告。24Q1公司实现营收1.80亿元，同比-0.05%；归母净利润0.56亿元，同比+1.11%；扣非归母净利润0.55亿元，同比-0.66%。Q1索道停运对营收造成拖累，国内旅游市场仍维持高景气，供给端看好后续新项目建设贡献业绩增量，维持增持评级。支撑评级的要点受气候影响营收略有下滑，业绩端
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一季度高基数下收入增长稳健，经营效能改善显著
峨眉山A(000888)核心观点2024年一季度业绩高基数下稳定增长，再创历史新高。2024年一季度公司实现收入2.53亿元/+6.64%，实现归母净利润0.74亿元/+6.07%，扣非净利润0.74亿元/+6.98%，再创新高。与2019Q1相比，公司归母与扣非净利润分别增长284%、309%。总体上，在拜佛祈福与名山大川出游景气延续的背景下，公司依托良好的成
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毛利率持续提升，口岸渠道修复可期
中国中免(601888)公司发布2024年一季度业绩报告。24Q1公司实现营收188.07亿元，同比-9.45%；归母净利润23.06亿元，同比+0.25%；扣非归母净利润22.99亿元，同比+0.15%。公司盈利能力持续优化，短期内建议关注口岸渠道的修复，中长期仍看好公司在各渠道的完善布局，维持买入评级。支撑评级的要点Q1营收短期承压，口岸渠道逐步
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一季度高基数下归母净利润同比持平，毛利率有效提升
中国中免(601888)核心观点2024年一季度公司归母净利润同比持平，与此前业绩快报一致。一季度，公司实现营收188.07亿元/-9.45%；实现归母净利润23.06亿元/+0.25%；实现扣非业绩22.99亿元/+0.15%；与此前业绩快报一致。收入分析：海南免税预计高基数下有所承压，机场出境免税收入同比提升。2024Q1海南市场免税总销售额127.64
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Q1海南离岛免税影响收入，经营开始改善向上
中国中免(601888)事项：中国中免2024Q1营收188.07亿元，同比下滑9.45%，归母净利润同比增长0.25%至23.06亿元。扣除非经常性损益后为22.99亿元。非经常性损益主要是计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关）859万元。EPS（基本）=1.11元。Q1季度公司销售费用同比增长17.9%至24.15亿元，销售费用率12.84%，+2.98
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2024年一季报点评：业绩符合预期，盈利能力改善库存优化
中国中免(601888)业绩简述：24Q1公司实现收入188.07亿元/yoy-9.45%，营业利润为29.08亿元/yoy-7.78%，利润总额为29.10亿元/yoy-7.81%，所得税率为16%/yoy-5.6pcts，归母净利润23.06亿元/yoy+0.25%，扣非归母净利润为22.99亿元/yoy+0.15%，非经常性损益为736万元。24Q1公司所得税率有所下降，带动公司归母净利润同比增长。汇
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经营效率提升，盈利能力改善
中国中免(601888)事件：公司发布2024年第一季度报告。24Q1公司实现营收188.1亿元/同比-9.4%，实现归母净利润23.1亿元/同比+0.2%，扣非归母净利润为23.0亿元/同比+0.2%。与此前快报基本一致。预计机场免税销售增长对冲海南收入下滑24Q1公司收入为188.1亿元/同比-9.4%，1）同期海南离岛免税销售额为127.6亿元/同比-24.5%，消
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社会服务：24Q1商社板块持仓上升，建议关注结构性机会
社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓比例均环比上升2024Q1社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股比例分别为1.14%、0.56%、0.43%，环比分别+0.10pct、+0.08pct、+0.12pct。行业间对比来看，1季度社会服务、商贸零售、美容护理基金配置比例排名分别为第21、25、27，加仓幅度分别排名第13、15、11。医疗美容、旅游零售Ⅱ
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24年一季报点评：压力下：营收利润表现优秀，重视口岸店及盈利改善弹性
中国中免(601888)事件：公司披露24年一季报，压力下营收利润表现优秀：24Q1实现营收188.07亿元/同比-9.45%，环比+12.6%；归母净利润23.06亿元/同比+0.25%，环比+53.0%，归母净利率12.3%/同比+1.2pct，环比+3.2pct，扣非归母22.99亿元/同比+0.15%，环比+57.4%。收入端来看：海南板块短期销售承压，口岸店恢复或超预期。据海
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