多因素致业绩承压，各业务有序推进
天健集团(000090)事项：公司公布2024年一季报，一季度实现营业收入27.5亿元，同比下降14.8%，归母净利润1亿元，同比下降54.8%。平安观点：多因素致业绩承压：2024年一季度公司实现营业收入27.5亿元，同比下降14.8%，归母净利润1亿元，同比下降54.8%。归母净利润增速低于营收主要因：1）毛利率同比下降1.1个百分点至17.9%；2
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能源电力增速显著，海外业务量质齐升 推荐
中国电建(601669)核心观点：事件：公司发布2023年年报。业绩稳健增长，能源电力新签合同额增速显著。公司2023年实现营业收入6094.08亿元，同增6.43%，归母净利润129.88亿元，同增13.58%，扣非后归母净利润117.13亿元，同增13.17%。分业务看，工程承包与勘测设计营业收入5505.60亿元，同增9.16%，占主营业务收入的90.84%，主
净利率显著提升，看好公司转型前景
北方国际(000065)事件：公司发布2024年一季报，24q1公司收入50.1亿，yoy+4.6%，归母净利润2.6亿，yoy+36.1%，扣非归母净利2.6亿，yoy+42.0%。24q1业绩在去年同期高基数基础上延续强劲增长。减值减少、汇兑收益与蒙古矿山一体化项目利润增长致净利率提升24q1收入在高基数基础上稳步增长。24q1毛利率9.6%，yoy-3.2pct。或源于
订单结构持续优化，新兴业务潜力十足
安徽建工(600502)事件：公司发布2024年一季报，报告期内公司实现营业收入135.38亿元，同比减少16.25%；归母净利润3.10亿元，同比减少10.75%；扣非后归母净利润2.84亿元，同比增长23.52%；基本每股收益0.18元，同比减少10.00%。收入业绩短期承压，不改全年稳增预期。2024Q1公司实现营业收入135.38亿元，同比减少16.25%，实现
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订单结构持续优化，新兴业务潜力十足
安徽建工(600502)事件：公司发布2024年一季报，报告期内公司实现营业收入135.38亿元，同比减少16.25%；归母净利润3.10亿元，同比减少10.75%；扣非后归母净利润2.84亿元，同比增长23.52%；基本每股收益0.18元，同比减少10.00%。收入业绩短期承压，不改全年稳增预期。2024Q1公司实现营业收入135.38亿元，同比减少16.25%，实现
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收入&订单高增长，海外景气度支撑业绩释放
上海港湾(605598)收入增速表现亮眼，维持“买入”评级23年公司实现收入12.8亿，同比+44.3%，归母净利润为1.7亿，同比+11.04%；23Q4单季实现营收3.8亿，同比+28.8%，归母净利润为0.3亿元，分别同比+59.3%，主要系23Q4毛利率提升。若扣除股权激励费用影响，23年扣非净利润为2.09亿，同比+38%，仍实现较快增长。23年公司计划现
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公司信息更新报告：业绩阶段承压，多措并举聚焦核心主业
我爱我家(000560)业绩阶段承压，多措并举聚焦核心主业，降至“增持”评级我爱我家发布2023年及2024年一季度报告。2023年分别实现营收、归母净利润120.9、-8.5亿元，同比分别+3.6%、-173.9%。2024Q1分别实现营收、归母净利润27.5、0.3亿元，同比分别-12.6%、-51.0%。受市场销售低迷影响，我们下调公司盈利预测，预计2024-202
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能源电力订单高增，公司有望受益水利板块高景气
中国电建(601669)业绩稳步增长，维持“买入”评级公司发布23年年报，23年公司实现营收6084.39亿，同比+6.44%，归母净利润129.88亿，同比+13.58%，扣非归母净利润117.13亿，同比+13.17%。其中，Q4单季度实现营收1878.05亿，同比+7%，归母净利润34.98亿，同比+24.01%，扣非归母净利润24.63亿，同比-26.65%。23年公司现金分红
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2023年年报点评：聚焦核心城市，土储结构持续优化
保利发展(600048)投资要点利润短期承压，高分红彰显信心。2023年公司实现营业收入3468亿元，同比增长23.4%；实现归母净利润121亿元，同比下降34.1%。年内公司结转毛利率为16.0%，同比下降6.0pp；对存货和长期股权投资计提减值合计约50亿元。公司拟每10股派发现金股利4.10元（含税），分红比例42.4%。聚焦核心城市，市占率持
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业绩平稳增长，规模持续扩张
招商积余(001914)事项：公司公布2024年一季报，一季度实现营业收入37.2亿元，同比增长12.7%，归母净利润1.9亿元，同比增长3.3%。平安观点：收入利润平稳增长，管理费用率小幅改善：2024年一季度公司实现营业收入37.2亿元，同比增长12.7%，归母净利润1.9亿元，同比增长3.3%。归母净利润增速低于营收主要因：1）毛利率同比下
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24Q1增长靓丽，期待全年表现
玉马遮阳(300993)公司发布23年年报及24一季报24Q1公司收入1.6亿，同增22%；归母0.4亿，同增36%，扣非后0.4亿，同增37%；23A公司收入6.6亿，同增21%，归母1.7亿，同增5%；扣非后1.6亿，同增6%；其中23Q4收入1.9亿，同增28%，归母0.5亿，同增20%，扣非后0.4亿同增27%。2023年受国内外遮阳市场持续需求旺盛的影响，公司产品产
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设备销售实现较快增长，EPCOS模式有望进一步夯实
苏文电能(300982)率下降，以及减值计提增加，我们下调公司24-26年实现归母净利润为1.7、2.1、2.7亿（前值24、25年为3.43、4.29亿），对应PE为20.8、16.8、13.4倍，维持“买入”评级。设备销售实现较快增长，海外前景可期分业务来看，公司电力工程建设及智能用电服务、电力设备供应分别实现收入15.0、10.5亿，同比-2.83%、+5
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年报点评报告：扣非业绩大幅增加，经营质量有望提升
东南网架(002135)扣非业绩大幅增加，经营质量有望提升23年公司实现营业收入129.96亿元，同比+7.72%，实现归母净利润3.26亿元，同比+12.26%，实现扣非归母净利润3.07亿元，同比+67.45%，扣非业绩大幅改善，主要由于23年非经常性损益同比22年明显减少了8816万元（22年同期收到的政府补助较多，以及处置子公司取得了较多的非流
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业绩短期承压，土储持续优化
保利发展(600048)核心观点归母净利下降34.1%，分红承诺提振信心。2023年公司实现营业收入3468.3亿元，同比增长23.4%；实现归母净利润120.7亿元，同比下降34.1%，与此前发布的业绩快报基本一致。公司增收不增利的主要原因是项目结转毛利率下降，以及公司结合当前市场情况拟对部分项目计提资产减值准备。公司发布股东回报规划
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毛利率小幅提升，分红维持高位
四川路桥(600039)核心观点：事件：公司发布2023年年报。业绩符合预期，清洁能源增速较快。公司2023年实现营业收入1150.42亿元，同比减少14.88%；实现归母净利润90.04亿元，同比减少19.70%；实现扣非后归母净利润90.18亿元，同比减少6.98%。分行业看，工程建设实现营收1038.89亿元，同比减少8.93%；矿业及新材料板块实现营收
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房地产行业2024年3月月报：新房二手房成交环比回升、同比降幅收窄；各地因城施策进一步优化政策
核心观点新房：3月房企供货节奏有所加快，市场较2月低谷有所反弹，整体新房成交量环比大幅回升，但同比降幅仍有近五成，绝对量仍处低位。3月40城新房成交面积环比+98.1%，同比-49.3%，同比降幅较上月收窄了14.5pct；1-3月累计同比-45.9%。根据克而瑞，3月房企供货节奏有所加快，但规模仍难及往年同期，30个重点城市新增供应
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房地产行业2024年5月投资策略：复苏持续性仍有待验证，维持新开工改善的判断
核心观点行业：复苏持续性仍有待验证。从统计局数据看，新房销售量价降幅小幅收窄。2024年1-3月，商品房销售额21355亿元，同比-27.6%，降幅较1-2月收窄了1.7个百分点；3月单月，商品房销售额10789亿元，同比-25.9%。商品房销售面积22668万㎡，同比-19.4%，降幅较1-2月收窄了1.1个百分点；3月单月，商品房销售面积11299万㎡
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保利发展营收增长利润承压；经营性现金流大幅改善
保利发展(600048)摘要：保利发展公布2023年年报，公司实现营业总收入3468.9亿元，同比增长23.4%；归母净利润120.7亿元，同比下降34.1%。公司拟每10股派发现金股息4.1元（含税），分红率为42.4%。公司结算规模稳步增长；受毛利率水平、投资收益规模下降、计提减值准备增加的影响，公司业绩承压。2023年公司营收同比增长23.4%
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2023年报点评：销售稳健投拓聚焦，分红比例提升回馈股东
保利发展(600048)投资要点事件：公司发布2023年年报。2023年实现营收3468.9亿元，同比增长23.4%；实现归母净利润120.7亿元，同比下降34.1%。业绩符合预期。收入稳步增长，多因素导致业绩承压。2023年公司营收增长而归母净利润同比下降34.1%的原因主要有：（1）受低利润项目结转占比提升影响，公司毛利率同比下降6.0pct至16.
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