2024一季报点评：业绩符合预期，免税项目继续爬坡
王府井(600859)投资要点事件：2024年4月26日，王府井发布2024一季报，2024Q1公司实现营收33.08亿元，同比-1.7%；归母净利润2.02亿元，同比-10.9%；扣非归母净利润1.93亿元，同比-13.7%。业绩符合预期。受市场环境影响，Q1营收同比下滑。Q1毛利率为41.2%，同比-1.6pct，新项目培育期叠加新租赁准则下长租约高租金项目拖累，
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点评：23年分红超预期兑现，24Q1业绩主要受销售费用&黄金租赁拖累
周大生(002867)事件：公司发布2023年及24Q1业绩，2023年实现营收162.9亿元，同增46.5%，归母净利润13.16亿元，同增20.67%，扣非归母净利润12.68亿元，同增23.64%，经营活动现金流净额1.39亿元，同降86.38%。24Q1收入50.7亿元，同增23%，毛利额7.9亿元，同增6.9%，归母净利润3.41亿元，同降6.6%，扣非归母净利润3.36亿元，同
2023年报&2024一季报点评：2023Q1收入同比+24%，黄金产品消费保持较好韧性
周大生(002867)2023年公司实现扣非归母净利润同比增速23.64%：公司披露2023年年报和2024年一季报，公司2023年营收162.9亿元，同比+46.5%，归母净利润13.16亿元，同比+20.67%，扣非归母净利润12.68亿元，同比+23.64%。单拆Q4公司实现营收37.96亿元，同比+74%，归母净利润2.21亿元，同比+38%，扣非归母净利润2.14亿元，同比+3
2023年业绩增长稳健，黄金类产品延续良好增长趋势
周大生(002867)核心观点2023年业绩增长稳健，2024年一季度收入延续增长表现。公司2023年实现营收162.9亿元，同比增长46.52%，归母净利润13.16亿元，同比增长20.67%，扣非净利润同比增长23.64%，在消费复苏机遇下整体增长较好。2023年拟每10股派发现金股利6.5元（含税），派发现金股利7.06亿元，2023年半年度及2023年年度现
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2023年业绩增长稳健，黄金类产品延续良好增长趋势
周大生(002867)核心观点2023年业绩增长稳健，2024年一季度收入延续增长表现。公司2023年实现营收162.9亿元，同比增长46.52%，归母净利润13.16亿元，同比增长20.67%，扣非净利润同比增长23.64%，在消费复苏机遇下整体增长较好。2023年拟每10股派发现金股利6.5元（含税），派发现金股利7.06亿元，2023年半年度及2023年年度现
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主业稳健增长，新业务成长性逐步兑现
小商品城(600415)事件：公司发布2023年报及2401季报。2023年公司实现营业收入113亿元，同比+48.30%；归母净利润26.76亿元，同比+142.25%；扣非后归母净利润24.69亿元，同比+39.86%。毛利率26.5%，同比+11.19pct净利率23.73%，同比+9.25pcta24Q1实现营业收入26.81亿元，同比+26.42%；归母净利润7.13亿元，同比-41.66%；扣非
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24Q1业绩点评：消费力疲软下客流承压，收入维稳但净利下滑较多
博士眼镜(300622)博士眼镜披露一季报：24年Q1公司实现营收2.96亿元/同比-4.47%，归母0.25亿元/同比-32.85%，扣非0.23亿元/同比-35.07%，毛利率58.96%/-0.5pct，净利率8.5%/-3.87pct。收入端来看，压力+高基数下维稳：1）近期消费力疲软对眼镜门店客流造成一定影响，公司积极应对或有效提升客单价，最终使得24Q1剔除抖音本地
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公司事件点评报告：一季度利润超预期，精品酒持续放量
华致酒行(300755)事件2024年4月25日，华致酒行发布2024年一季报。投资要点利润增长超预期，盈利能力稳步提升收入表现符合预期，利润增长超预期。2024Q1总营收41.33亿元（同增10.42%），归母净利润1.30亿元（同增28.24%），扣非归母净利润1.28亿元（同增28.25%）。产品结构提升叠加人效提高，盈利能力持续提升。2024Q1毛利率
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商贸零售行业点评：华凯易佰：23年归母净利3.32亿元同增53%符合预期，多平台多区域赋能增长
公司发布2023年年报及24年一季报。公司23年实现营收65.18亿元，同比+47.56%；单四季度实现营收17.68亿元，同比+30.16%。全年全资子公司易佰网络实现营收64.83亿元，单四季度实现营收17.60亿元。公司24Q1实现营业收入16.97亿元同增23.05%。毛利率端：公司23年公司毛利率为36.96%，同比-0.96pct，单四季度毛利率为34.66%，同
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华致酒行2024年一季报点评：Q1收入+10%，盈利能力提升
华致酒行(300755)事件公司公告2024年一季报。24Q1，公司实现总收入41.33亿元（+10.42%），归母净利1.30亿元（+28.24%），扣非归母净利1.28亿元（+28.25%）。费用率下降，毛利率、净利率改善1）盈利能力同比提升。2024Q1，公司毛利率为10.48%，同比+0.21pct，归母净利率为3.14%，同比+0.44pct。2）销售、管理费用率下降。202
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北交所信息更新积极布局汽车电子自产化，有望搭乘美国市场线上化、国内汽配集中化趋势北交所信息更新 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人）
建邦科技(837242)客户拓展与产品研发并重，2023年归母净利润同比增长38%、2024Q1延续涨势2023年公司实现营收5.58亿元（+31.93%）、归母净利润6965万元（+38.10%）、毛利率/净利率分别为29.62%/12.47%，营利齐增由于（1）全球公共卫生事件结束，公司积极拓展国内外客户；（2）公司加快产品迭代，不断向市场投放汽车电子类产
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2024年一季报点评：归母净利润+5%符合预期，产业链业务为成长核心
苏美达(600710)投资要点业绩简评：2024Q1，公司实现收入237.4亿元，同比-23.4%；实现归母净利润2.66亿元，同比+5.1%；实现扣非归母净利润2.31亿元，同比+4.85%。公司业绩环比改善显著，2024Q1公司归母净利润环比+98%，扣非净利润环比+79%，反映经营基本面有较为明显的改善。公司业务结构持续改善，产业链业务高增：公司业务
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2023&24Q1点评：收入稳健增长，乐友并表带动利润提升
孩子王(301078)事件：公司发布2023&24Q1业绩，2023年公司实现营收87.53亿元，同增2.73%，归母净利润1.05亿元，同降13.92%，其中因实施股权激励产生的股份支付费用0.95亿元，若剔除可转债利息支出及股份支付费用的影响（已考虑相关所得税费用的影响），归母净利润为2.11亿元，同增55.7%。2024Q1公司实现营收21.94亿元，
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宏观大类日报：商品止跌企稳 美元指数压力有所缓和
策略摘要商品期货：有色、芳烃系化工（EB、PX、TA）、贵金属等待调整后买入套保；股指期货：买入套保。核心观点市场分析专项债发行有望提速。月频来看，3月国内经济数据符合预期，3月金融数据偏弱，一方面是受高存量影响，另一方面地方债指向基建节奏偏慢，居民贷款指向地产疲软，整体M1增速进一步下滑；而3月出口尽管增速
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王府井奥莱业务持续领跑，分红回购彰显信心
王府井(600859)公司发布2023年年报。23年公司实现营收122.24亿元，同比+13.19%；归母净利润7.09亿元，同比+264.14%；扣非归母净利润6.36亿元。23年公司业绩实现逐步恢复，提高分红回购力度彰显发展信心。展望后市，有税业务稳健增长，免税业务逐步放量，看好双轮驱动下的业绩增长，维持增持评级支撑评级的要点23年公司业务
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24Q1实现归母净利1.47亿同增7%，看好公司新业态发展
家家悦(603708)公司发布2023年年报以及2024年一季度报。公司2023年实现营收177.63亿元同比-2.31%，归母净利润1.36亿元同比+127.04%，主要系公司经营效率和盈利能力的提高，以及稳步推进现有区域网络布局的同时，对持续亏损的门店果断关店。24Q1实现营收51.89亿同比+5.73%，主要系24Q1可比店销售增长及新增门店；实现归母净
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跨境电商行业事件点评：大件品红利&TEMU新模式共振，一体化布局的跨境龙头存非线性增长机遇
emu半托管已上线九国，其初衷在于破除物流困局并完善货盘。3月中旬正式上线的Temu半托管业务近日再开新站点：截至4月23日，半托管已上线美国、加拿大、英国、澳大利亚、新西兰、德国、法国、意大利、西班牙9个国家，涵盖主要发达国家站点。在半托管模式中，平台仍然负责客服、运营、流量，但对商家免除寄样、审版等环节，
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2023业绩高增，24Q1利润暂时承压
小商品城(600415)公司发布2023年年报与2024年一季报：（1）2023年全年来看，公司实现营业收入113.00亿元/+48.30%，实现归母净利润26.76亿元/+142.25%，实现扣非归母净利润24.69亿元/+39.86%;（2）2023年单四季度来看，公司实现营业收入33.94亿元/+161.24%，实现归母净利润3.60亿元/+169.79%，实现扣非归母净利润3.18亿元/+5
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策略周报：经济增速好于预期，消费有待改善
主要观点上周主要指数涨多跌少，申万一级行业涨少跌多。盘面上，上证指数上涨1.52%；深成指上涨0.56%；创业板指下跌0.39%；沪深300上涨1.89%；中证1000下跌1.39%；上证50上涨2.38%。行业方面，家用电器（5.57%）、银行（4.48%）、煤炭（3.29%）涨幅靠前，社会服务（-6.09%）、商贸零售（-6.01%）、传媒（-4.48%）表现不佳。
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