消费升级大势所趋，挖掘细分赛道投资机会
投资要点： 人均可支配收入持续增长，消费者信心支出仍处高位，长期看消费升级大势所趋。2021Q1-3我国城镇居民累计人均可支配收入达3.59万元/人，较2020Q1-3同比增长8.7%，较2019Q1-3复合增速达6.1%。尽管今年以来疫情时有反复不断冲击消费行业，但9/10月社零增速环比持续改善，消费者信心指数仍处于高位：1）10月社零总额实现同比增长4.9%；2）10月消费者信心为12
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近场电商系列之社区团购专题深度：——端本清源，精细打磨“人货场”价值链
本篇报告作为近场电商系列研究的开篇，会重点分析社区团购子行业，尝试回答三个核心问题： 1）社区团购与近场社区电商的关系； 2）监管下社区团购赛道的机会与挑战； 3）监管下的UE优化方式、优化空间以及主要玩家的业务策略迭代。 1、 如何理解社区团购与近场社区电商的关系？ ——行远升高，可进阶演变方向之一 （1）中国社区零售市场现状、未来空间如何？ 整体规模不断提升， 2020年总规模达到
零售行业12月行业动态报告：关注元旦春节“两节”期间的全渠道消费机遇，维持推荐经营稳定的优质标的
最新观点： 2021年年初至今（2021.12.24）我们定义的零售指数下跌1.01%，跑赢沪深300（-6.58%）、新零售指数（-3.46%）。当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的0.90%/87.90%/87.70%百分位点，其中PE明显处于低估值区间，其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善，加权平均后影响行业整体PE水平。目前零售行业处于低配状态，未
电商的红与黑：长坡厚雪，新老交锋——三大角度、91页对比分析框架
、 货架电商vs内容电商 （1）苦、 累、 卷， 为什么还要做电商？ 从整体市场来看， 电商行业长坡厚雪， 市场足够大， 且延伸多种交易场景。 2021年我国网上零售额预计达13.8万亿， 实物电商、 服务电商、 直播电商、 跨境电商等细分市场空间广阔。 从流量变现的方式来看， 电商变现直接且相对稳定， 进入门槛低。 移动互联网变现方式主要包括广告、 电商、 游戏等， 电商通过商
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电商的红与黑：长坡厚雪，新老交锋——三大角度、91页对比分析框架
、 货架电商vs内容电商 （1）苦、 累、 卷， 为什么还要做电商？ 从整体市场来看， 电商行业长坡厚雪， 市场足够大， 且延伸多种交易场景。 2021年我国网上零售额预计达13.8万亿， 实物电商、 服务电商、 直播电商、 跨境电商等细分市场空间广阔。 从流量变现的方式来看， 电商变现直接且相对稳定， 进入门槛低。 移动互联网变现方式主要包括广告、 电商、 游戏等， 电商通过商
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2022年消费行业投资策略报告：国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代
四因素驱动国货品牌崛起 经济因素上，2020 年中国社消零售总额达 39.2 万亿元，即将超越美国成为全球最大的消费市场。产业因素上，作为全球第一制造大国，我们拥有最完善的供应链体系，2020 年世界 500 强企业榜单中，中国上榜的企业数量达 143 家，连续两年成为世界第一。文化因素上，国潮品牌深受年轻人喜爱，国货热词关注度十年累计上涨 528%。政治因素上，在疫情、贸易摩擦、产业链重
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2021 GEN-Z年度喜爱产品榜
把握Z世代的消费脉搏，是如今消费品公司的头等大事之一。 这群1995~2009年出生的一代人，占去了中国总人口的15%①，撑起了4万亿的消费市场②。作为“网络原住民”的他们，每天被无数信息流所包围，逐渐呈现出极其复杂又自相矛盾的消费理念：易被种草又警惕营销、“野性下单”亦精打细算、寻求圈层认同但也强调个人风格、追求社交价值的同时也关注自我体验.... 面对抠门又大方、既理性又狂热、既孤独又
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2022年大宗商品行情展望：双碳行动重塑供需格局
摘要： 1、疫情的影响持续减弱。Delta和Omicron等变种病毒的出现表明疫情出现反复的可能性依旧较高，但是疫苗接种和特效药一定程度上降低了病毒的危害性，同时，积累了将近两年的“抗疫”经验，人们已经逐步适应“与病毒长期共存”的现状，疫情复发的影响料将持续减弱。 2、全球经济形势：1）随着大规模刺激政策的退出：财政刺激高峰已过、货币政策边际收紧，主要景气指标已触顶回落，预示着2022年全
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宏观观察2021年第74期（总第397期）：兼论海南自贸港的相关试验＊-资产管理的全球趋势及影响
近年来，资产管理业务快速扩张，成为全球金融要素配置的重要驱动力量。2021年4月9日，中国人民银行等四部委联合发布政策文件，支持海南自贸港“探索开展跨境资产管理业务试点”。这不仅有利于推进海南自贸港建设，对于我国深化改革开放也具有重要的先行先试意义。未来，海南要把握机遇，明确功能定位，探索打造符合基本国情与战略利益的高水平跨境资产管理中心。
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消费品零售&化妆品行业：关注电商运营与直播带货行业健康发展，维持推荐经营稳定的优质零售标的
本周行业热点：①12 月 23 日，商务部、市场监管总局联合开展商贸流通领域国家级服务业标准化试点工作；②12 月 23 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议；③凯度消费者指数携手贝恩（Bain & Co）发布了《2021年中国购物者报告，系列二》。 行情表现：上周（2021.12.20-2021.12.24）CS 商贸零售指数上涨（1.59%），跑赢上证指数（-0.39%），
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一般零售行业深度研究：KK集团：国内领先的潮流零售企业，重新定义在店场景交互模式
公司专注于潮流零售店的运营，通过DTC模式向终端消费者提供各具特色的商品。商品横跨美妆、潮玩、食品饮料、家居日用、文具等主要核心生活用品的18个主要品类，潮流单品SKU超20000。过去几年集团品牌矩阵不断拓展，当前主要经营四个潮流零售品牌，「KK馆」、「KKV」、「THECOLORIST调色师」和「X11」，旨在满足国内消费者的不同市场需求。 财务数据方面，集团品牌矩阵不断拓展，持续盈利能
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商贸零售周报：腾讯大幅减持京东，直播电商全面查税
行业专题点评：12 月 23 日早间，腾讯发布公告，以实物分派的方式宣派公司通过 Huang River 间接持有的约 4.57 亿股京东集团 A 类普通股的特别中期股息，实物分派将按记录日期持有每 21 股股份获发 1 股京东集团 A 类普通股的基准，股权登记日与股息派发日分别为 2022 年 1 月 25 日和 3 月 25 日。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由约 17.0%降至约 2.
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2021年中国人造金刚石短报告
中国人造金刚石行业，该如何发展？ 天然钻石供给不足，人造金刚石可持续生产。供给端：天然钻石属于非可再生资源，供给存在上限，而人造金刚石的工业化生产可以持续供应；需求端：钻石珠宝消费稳步增长，人造金刚石接受度不断提高，婚庆场景和悦己需求下的配饰场景对人造金刚石的需求增加，带动人造金刚石行业高景气。人造金刚石上游最先受益，上游形成技术壁垒、竞争格局较为稳定后，下游的培育品牌逐步崛起，消费市场上产
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商贸零售行业周报：直播去中心化，店播或成新风向
上周行情回顾：上周（2021.12.20-2021.12.26），商贸零售（中信）指数上涨1.59%，跑赢沪深300指数2.27pct。年初至今，商贸零售板块上涨1.60%，跑赢沪深300指数7.16pct。30个中信一级行业中商贸零售板块排名第4位，其中有15个行业上涨，其中农林牧渔(+6.49%)、食品饮料(+3.94%)、建材(+2.02%)领涨，电力设备及新能源(-6.69%)、有色金
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商业贸易深度报告：直播流量去中心化，品牌营销多平台发力
主要观点： 板块行情回顾：本周（12.20~12.24），申万美容护理板块-1.61%。上证综指和创业板指分别-0.39%、-4.00%，申万美容护理板块跑输上证综指1.22pct，跑赢创业板指2.39pct。 年初至本周末（1.1~12.24），申万美容护理板块+0.72%。上证综指+4.17%，创业板指+11.15%。申万美容护理板块跑输上证综指3.45pct，跑输创业板指10.43p
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零售行业周报第414期：12月数据料继续平淡，但明年防御性仍然可期
零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.39%和-1.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.59%，跑赢上证综指和深证成指。2021年以来（238个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.17%和1.66%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.60%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.59%，位列29个中信一级行
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商业贸易行业跟踪周报2021年第46期：薇娅停播后，她的“流量”去了哪儿？
本周发布报告 《薇娅事件点评：淘宝超头主播带货实为“折扣电商”，直播“去中心化”大势所趋？》 《浙江自然深度：乘户外产业之风，垂直一体化TPU龙头迎成长》 《深度：培育钻石十二问——核心问题深度拆解》本周行业观点（本周指2021年12月20日至12月24日，下同） 结论：薇娅原本的大部分流量或仍停留在淘宝直播体系内。我们认为主要原因在于，淘宝直播超头带货、抖音直播、快手直播是三种不同的
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商业贸易行业周报：薇娅事件有望推动直播电商行业规范发展，长期利好化妆品品牌
超头主播薇娅偷逃税受罚，有望推动直播电商行业规范发展 本周（12月20日），杭州市税务局稽查局就网络主播黄薇（网名：薇娅）偷逃税案件作出税务行政处理处罚决定，依法对其追缴税款、加收滞纳金并处罚款共计13.41亿元。本次事件反映出：（1）直播电商行业经历粗放野蛮生长后，已引起监管部门重视；（2）薇娅偷逃税数额巨大，侧面体现出超头主播的马太效应，而后者已带来渠道与品牌方的明显矛盾。长期看，本次事
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中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化——第51期
投资要点 钢铁：2021年钢铁需求同比增速为负，但行业吨钢盈利丰厚，主要得益于供应端的行政限产，因此未来限产政策的走向对行业基本面至关重要。从近期的政策精神来看，我们预计行政限产可能在2022年松动。12月14日发改委、工信部联合印发《关于振作工业经济运行、推动工业高质量发展的实施方案的通知》，提出“做好大宗原材料保供稳价”。12月20日全国工业和信息化工作会议中未提及未来的压缩产量政策，
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一次性卫生用品产业的人才需求和培养方面有什么特殊之处？
A:一次性卫生用品产业的人才需求和培养方面有一些特殊之处，主要体
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未来几年化妆棉产业的发展前景如何？有没有特定领域或市场值得关注？
A:化妆棉产业在未来几年的发展前景非常乐观。随着人们对美容和个人
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茶具产业是否存在国际竞争压力？如何应对？
A:茶具产业在全球范围内存在着一定的国际竞争压力。随着全球化的发
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户外用品产业是否受到人工智能和大数据分析等技术的影响？有哪些应用案例？
A:户外用品产业受到人工智能和大数据分析等技术的影响越来越大。这
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你认为衣架产业未来发展的驱动力是什么？
A:我认为衣架产业未来发展的驱动力主要包括以下几点：1. 环保意
