主业业绩修复，投资收益高增
重庆百货(600729) 核心观点 事件：2023H1公司实现营收101.55亿
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零售行业周报：居民资产负债表改善，关注零售板块回暖
核心观点 政策组合拳集中落地，市场情绪逐步回暖：自《关于恢复和扩大消费的措施》政策发布以来，国家出台一系列政策组合拳，加快居民资产负债表修复，间接发挥促消费、扩内需的作用。1）通过降印花税、收紧IPO和再融资、发布减持新规等方式活跃资本市场，提高居民财产性收入；2）调整个税专项附加扣除标准提升居民可支配收入；3）打开首付比例下限、降低二套房利率下限，降低居民购房压力；4）资金层面看，央行下调
省外逐步减亏，新业态顺利推进
家家悦(603708) 事件：家家悦2023H1实现营收90.91亿元(同比-3.07%)，归母净利润1.84亿元(同比+6.13%)，扣非后归母净利润1.72亿元（同比+10.65%）。2023Q2公司营收41.83亿元(同比-2.07
23H1利润同比+43%，国改推进释放经营活力
老凤祥(600612) 事件：公司披露2023年半年报。2023H1，公司实现营业收入403.44亿元，同比+19.57%；归母净利润12.73亿元，同比+42.95%；扣非归母净利润12.92亿元，同比+44.37%。2023Q2，公司
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23H1利润同比+43%，国改推进释放经营活力
老凤祥(600612) 事件：公司披露2023年半年报。2023H1，公司实现营业收入403.44亿元，同比+19.57%；归母净利润12.73亿元，同比+42.95%；扣非归母净利润12.92亿元，同比+44.37%。2023Q2，公司
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零售行业周报：重磅利好政策出台，关注龙头及高成长
月 27 日财政部、税务总局发布重磅公告， 自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，证监会发布三则公告：进一步降低两融保证金、规范减持行为、阶段性收紧 IPO。 系列公告有望进一步活跃资本市场、提振投资者信心。 我们认为，上述政策有望大幅提振市场信心，大市值的行业龙头公司有望率先受益市场流通性改善；同时，伴随对大股东解禁减持的担忧减弱，小盘股及次新股的可投资性
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巩固竞争优势，期待同店复苏
孩子王(301078) 事件：2023H1公司实现营业收入41.59亿元，同比-4.90%，实现归母净利润0.70亿元，同比+3.90%，实现扣非归母净利润0.44亿元，同比+1.94%。2023Q2，公司实现营业收入20.63亿元，同比
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渠道布局提速，黄金产品高增贡献业绩增量
潮宏基(002345) 事件：公司披露2023年半年报。2023H1，公司实现营业收入30.06亿元，同比增长38.26%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长38.85%。
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零售行业周报：美国7月零售数据超预期，消费韧性仍存
核心观点 7月美国零售额同比+3.2%，环比+0.7%（预期+0.4%，前值+0.2%），为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。7月数据超预期主系7月亚马逊Primeday拉动线上无店铺零售环比大增（+1.9%）。剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售环比增长1.0%，预期0.5%，前值0.6%。在持续通胀和利率上升环境下，美国消费需求仍保持韧性。 跨境出口链：1）推荐线
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23H1珠宝收入同比+35%，加快渠道扩张节奏
豫园股份(600655) 事件： 公司披露 2023 年半年报。 2023H1，公司实现营业收入 274.44 亿元，同比增长 21.86%；实现归母净利润 22.18 亿元，同比增长 225.83%。 报告期内，疫情影响减弱后线下人流恢
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23H1业绩高增，贸易履约生态不断完善
小商品城(600415) 事件：公司披露半年报，23H1营收51.61亿元/+22.68%，归母净利润19.98亿元/+63.50%，扣非后归母净利润18.39亿元/+55.65%。Q1营收21.20亿元/+32.69%，归母净利润12.
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7月社零数据点评：7月社零同比+2.5%，静待消费复苏
核心观点 7月、1-7社零总额同比+2.5%、7.3%。23年7月社会消费品零售总额3.68万亿元，同比增长2.5%，低于wind一致预期的5.3%，增速环比6月（3.1%）下降0.6pct。21-23两年CAGR为2.59%。1-7月份，社会消费品零售总额26.43万亿元，同比增长7.3%。 分消费类型看，餐饮表现好于商品零售，但环比6月均有所放缓。7月份商品零售3.25万亿元，同比增长
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零售行业周报：关注顺周期+政策预期加码下零售板块机会
核心观点 2023Q2基金重仓SW商贸零售行业的市值规模为147.39亿元，环比2023Q1降低45.1%，占基金重仓总市值规模的0.48%，较2023Q1的0.84%环比降低0.36pct，在申万一级行业中排第27名，相比2023Q2商贸零售行业标准配置比例的1.24%延续低配状态，且自22Q3以来持仓比例连续回落。在当前政策利好频出的背景下，消费持续回暖可期，建议关注零售板块投资机会。
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零售行业周报：政策催化预期回暖，零售行业龙头有望优先受益
核心观点 线下零售： 1） 7 月 27 日住建部重磅发声，提出降低购买首套住房首付比例和贷款利率、 “认房不用认贷”等政策。 近期政策利好频发， 有望提振消费信心，带动家居需求释放，建议关注家居卖场龙头居然之家（000785.SZ）、红星美凯龙（1528.HK）。 2）政治局会议强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，扩消费政策预期加码下推荐经营向好，业绩回暖确定性高的
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零售行业周报：线上补库β持续，跨境电商板块复苏持续性望超预期
核心观点 跨境电商：6月美国核心零售额增速韧性凸显，亚马逊平台补库周期驱动板块业绩高增。1）6月美国零售总额增速略低于预期，环比+0.2%（低于5月及预期的0.5%）；但剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的核心零售额6月环比增长0.6%，高于5月的0.2%，消费者需求韧性凸显；分品类看，线上消费高景气度持续，部分可选品类增速回暖。 2）亚马逊平台补库β为本轮跨境电商业绩修复核心驱动因素，复
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零售行业周报：亚马逊大促业绩创新高，关注跨境电商回暖
核心观点 据海关初步统计，今年上半年跨境电商在“买全球、卖全球”方面的优势和潜力继续释放，上半年实现进出口1.1万亿元，同比增长16%。其中，出口8210亿元，增长19.9%。2023亚马逊Prime会员日业绩创历史新高，其中刚需性价比消费态势持续，56%大促商品售价低于20美元。居家用品、时尚品类、美妆品类成为全球畅销的优惠品类。预计今年下半年随着亚马逊平台新开放FBA弹性库容、鞋服品类营
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