全渠道、多品类经营，增长势能充足
甘源食品(002991)事件：甘源食品发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现收入18.48亿元，同比增长27.36%；实现归母净利润3.29亿元，同比增长107.82%；实现扣非后归母净利润2.92亿元，同比增长96.76%。24Q1公司实现收入5.86亿元，同比增长49.75%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长65.30%。深入贯彻“全渠道+多品类”经
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日本酱油行业专题一：龟行稳健“甲”天下，“万”千风味再出发
投资要点：300年历史龟甲万，与日本酱油行业同频共振。大和王朝时代酱油传入日本。17世纪，茂木家族祖先在野田市扎根。20世纪日本告别封建时代，工业化推动酱油酿造企业数量高增，1990-1906年日本酿造场数增长超50%，酱油价格快速下降。行业陷入价格战，龟甲万组建卡特尔组织维护盈利空间与产品的高质。1949年出口解禁，龟
食品饮料24Q1基金持仓：白酒环比加仓，五粮液/古井增持最多
食品饮料行业重仓比例环比增加0.05pct至13.07%选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析24Q1行业重仓持股情况，24Q1食品饮料公募基金重仓持股比例为13.07%，环比增加0.05pct，处于2010年以来54.4%的分位水平。24Q1基金重仓前20名中食品饮料个股有4个，分别为贵州茅台、泸州老
2024年一季报点评：收入承压，利润率改善亮眼
天味食品(603317)投资要点公司发布2024年一季报：2024Q1公司收入8.53亿元，同比+11.3%；归母净利润1.76亿元，同比+37.2%，扣非归母净利润1.47亿元，同比+23.5%。剔除食萃并表，我们预计24Q1公司收入/归母净利润同比+5%/+35%。收入略低于预期，利润超预期。底料疲软，食萃并表下中调稳健：24Q1公司火锅底料/中调/冬调业务收
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2024年一季报点评：收入承压，利润率改善亮眼
天味食品(603317)投资要点公司发布2024年一季报：2024Q1公司收入8.53亿元，同比+11.3%；归母净利润1.76亿元，同比+37.2%，扣非归母净利润1.47亿元，同比+23.5%。剔除食萃并表，我们预计24Q1公司收入/归母净利润同比+5%/+35%。收入略低于预期，利润超预期。底料疲软，食萃并表下中调稳健：24Q1公司火锅底料/中调/冬调业务收
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中炬高新：2024Q1利润超预期，供应链优化红利逐步释放
中炬高新(600872)事件：公司发布2024年一季报，2024年Q1实现营收14.85亿元，同比+8.64%；归母净利润2.39亿元，同比+59.70%；扣非净利润2.37亿元，同比+63.91%。收入符合预期，产品结构优化明显。Q1美味鲜公司实现收入14.61亿元，同比+10.2%。分产品来看，2024年Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他收入9.47/1.81/1.01/2.13亿元，同
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产品结构升级，省外核心市场加速拓展
山西汾酒(600809)事项：山西汾酒发布2023年年报与2024年1季报，2023年实现营业收入319亿元，同比增长22%，归母净利104亿元，同比增长29%。1Q24实现营业收入153亿元，同比增长21%，归母净利63亿元，同比增长30%。2023年公司拟每10股派发现金股利43.70元（含税），合计派发现金股利53亿元。平安观点：产品结构升级，中高价酒
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中炬高新24年一季报点评：兼具成长与质量
中炬高新(600872)主要观点：公司发布2024年一季报单Q1：收入14.85亿（+8.64%），归母2.39亿（+59.70%），扣非2.37亿（+63.91%）。Q1利润端表现超预期。主品类收入双位数增长产品：24Q1酱油/鸡精/食用油品类分别同比+13.4%/+16.8%/-5.5%，酱油品类Q4主动调整，Q1轻装上阵，鸡精品类景气度高，连续4个季度同比增长超15%，食用
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2023年报及2024Q1点评：青花凤举云飞，盈利稳步提升
山西汾酒(600809)投资要点事件：23年营收/归母净利分别319.28/104.38亿元，同比+22%/+29%。23Q4营收/归母净利分别51.84/10.07亿元，同比+27%/+2%。24Q1营收/归母净利润153.38/62.62亿元，同比+21%/30%。23年如期兑现，青花阔步向前。分产品：1）青花收入140+亿元，同增30%+，占比46%。青25+青20增速强势，突破百亿；复兴版
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三年收入翻番，增长势能强劲
劲仔食品(003000)事件：公司发布2023年年报，23年实现营收20.65亿元，同比+41.26%；归母净利润2.10亿元，同比+68.12%；扣非归母净利润1.86亿元，同比+64.50%。其中，23Q4实现营收5.72亿元，同比+26.51%；归母净利润0.76亿元，同比+122.76%；扣非归母净利润0.77亿元，同比+153.92%。公司发布2024年一季报，24Q1实现营收5.40
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全渠道多品类开花，重视价值链分配变化
盐津铺子(002847)事件：公司发布2023年年报，23年实现营收41.15亿元，同比+42.22%；归母净利润5.06亿元，同比+67.76%；扣非归母净利润4.76亿元，同比+72.84%。其中23Q4实现营收11.11亿元，同比+20.22%；归母净利润1.10亿元，同比+32.62%；扣非归母净利润1.00亿元，同比+21.23%。公司发布2024年一季报，24Q1实现营收12.23亿
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持续深耕主业，积极布局量贩零食
欢乐家(300997)事件：公司发布2024年一季度报告，实现营收5.51亿元，同比+6.6%；归母净利润8209万元，同比-3.7%。点评：高基数下2024Q1罐头收入略承压，椰子汁表现较好。2024Q1公司实现营收5.51亿元，同比+6.6%。从产品结构来看，罐头收入同比-15.7%至2.2亿元，主要系2023Q1外部环境下基数较高所致，黄桃罐头收入同比-31.54
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2023年年报及2024年一季报点评：23年顺利收官 一季度利润增速亮眼
新乳业(002946)事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，23年全年公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润109.87/4.31/4.65亿元，同比+9.80%/+19.18%/57.71%；其中单23Q4分别为27.93/0.50/0.74亿元，同比+10.56%/-2.62%/55.64%；24Q1公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润分别为26.14/0.90/1.00亿元，同比+3.66%/+46
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公司信息更新报告：业绩符合预期，利润亮眼增长
劲仔食品(003000)利润增长亮眼，业绩符合预期，维持“增持”评级公司发布2024Q1季报，实现收入5.4亿元，同比增长23.6%，实现归母净利润0.74亿元，同比增长87.7%，业绩增长符合预期。我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2、4.0、4.9亿元，同比增长50.1%、26.5%、22.3%，当前股价对应PE为21.4、16.9、13.8
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公司事件点评报告：营收增速亮眼，关注大健康战略推进
西麦食品(002956)事件2024年4月25日，西麦食品发布2023年年度报告与2024年一季度报告。投资要点Q1业绩开门红，规模效应释放有望优化盈利公司2023/2023Q4营收分别为15.78/4.45亿元，分别同增19%/22%，归母净利润分别为1.15/0.23亿元，分别同比+6%/-6%，营收增速高于利润增速。一季度开门红表现亮眼，2024Q1公司总营收5.66亿
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业绩弹性持续兑现，目标提速激励人心
海融科技(300915)事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收9.55亿元，同比+9.95%；归母净利润8951万元，同比-4.07%。其中，23Q4实现营收2.47亿元，同比+12.02%；归母净利润2344万元，同比+58.21%。此外，公司24Q1实现营收2.54亿元，同比+5.84%；归母净利润3597万元，同比+52.99%，业绩弹性逐季释放。同
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主业延续高增，毛利率短期承压
宝立食品(603170)事件：宝立食品公布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营收23.69亿元，同比+16.31%；归母净利润3.01亿元，同比+39.78%；扣非归母净利润2.19亿元，同比+12.66%。23Q4实现营收6.10亿元，同比+8.61%；归母净利润0.60亿元，同比-2.98%；扣非归母净利润0.38亿元，同比-27.84。24Q1实现营收6.24亿元，同比+15.
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中炬高新24年一季报点评：
中炬高新(600872)主要观点：公司发布2024年一季报单Q1：收入14.85亿（+8.64%），归母2.39亿（+59.70%），扣非2.37亿（+63.91%）。Q1利润端表现超预期。主品类收入双位数增长产品：24Q1酱油/鸡精/食用油品类分别同比+13.4%/+16.8%/-5.5%，酱油品类Q4主动调整，Q1轻装上阵，鸡精品类景气度高，连续4个季度同比增长超15%，食用
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食品饮料行业专题：2024Q1基金重仓分析：持仓环比增配明显，赛道龙头更受青睐
投资要点：食品饮料板块机构增配明显，重仓比例仍居市场前列。24Q1食品饮料板块基金重仓持股总市值达3849.98亿元，环比提升2.67%；重仓配比为14.14%，环比提升0.49pct；超配比例为8.14%，环比提升0.54pct，仓位配比为近四季度最高水平，横向对比下食品饮料板块重仓比例与第二、三名的差距扩大。24Q1市场前20大基金重仓股中
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