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2024年一季报点评报告：火电业绩大幅改善，新能源装机增长1.6GW
华能国际(600011)事件：2024年4月23日，公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入653.67亿元，同比增长0.15%；实现归母净利润45.96亿元，同比增长104.25%。观点：火电业绩大幅改善，受益于成本改善与电量增长。分业务看，2024年Q1燃煤/燃机/风电/光伏/水电板块分别实现利润总额28.25亿元/5.36亿元/24.14亿元/3.70亿元/
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我国特高压建设提速，柔性直流输电市场潜力巨大
一、什么是柔性直流输电柔性直流输电（VSC-HVDC）主要是基于电压源换流器的高压直流输电，是以IGBT等全控器件为核心功率器件的第三代直流输电技术。柔性直流输电距今已有三十多年的发展历史，目前已在风电送出、电网互联、无源网络供电和远距离大容量输电等场景取得了充分发展和工程应用，其输电能力已经达到特高压等级。《
火电盈利显著修复，业绩改善下高分红预期落地
浙能电力(600023)事件公司发布2023年报和2024一季报，2023年、2024Q1分别实现营业收入959.75、200.24亿元，同比分别增长19.68%、13.45%；分别实现归母净利润65.20、18.15亿元，同比分别增长456.83%、79.62%。一季度发电量高增，控股火电盈利显著修复从收入端来看，在浙江省全社会用电量增长及新增装机（乐清电厂三期2台机组
年报点评报告：煤电业绩显著改善，高分红落地，资产优质性凸显
申能股份(600642)事件：公司公布2023年报和2024年一季报，2023年、2024Q1分别实现营业收入291.42、80.71亿元，同比分别增长3.36%、10.87%；分别实现归母净利润34.59、11.59亿元，同比分别增长219.52%、57.96%。煤电经营有所改善，煤价下跌促进业绩显著修复从成本端来看，在市场煤价整体下跌的背景下，公司燃料成本压力有所
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年报点评报告：煤电业绩显著改善，高分红落地，资产优质性凸显
申能股份(600642)事件：公司公布2023年报和2024年一季报，2023年、2024Q1分别实现营业收入291.42、80.71亿元，同比分别增长3.36%、10.87%；分别实现归母净利润34.59、11.59亿元，同比分别增长219.52%、57.96%。煤电经营有所改善，煤价下跌促进业绩显著修复从成本端来看，在市场煤价整体下跌的背景下，公司燃料成本压力有所
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机组维持高水平发电，静待25年新增装机投产
宝新能源(000690)事件公司发布2024一季度报告，2024Q1实现营业收入21.27亿元，同比降低1.89%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长713.14%。机组维持高水平发电状态，成本端改善带动燃料成本下降收入端：电量方面，2023年公司火电机组全年利用小时数达到5955小时，同比提高620小时；完成发电量206.64亿千瓦时，同比增长11.62%
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2023年年报点评：业绩稳中有增，装机规模持续扩张
三峡能源(600905)投资要点事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营业收入265亿元（+11.2%）；实现归母净利润71.8亿元（+0.9%）；24Q1实现营业收入79.0亿元（+15.3%）；实现归母净利润24.2亿元（+0.10%）。风电业务增长平稳。2023年公司实现营收265亿元，同比增长11.2%。其中风力发电业务实现收入186亿元，同
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火电扭亏+分红比例提升，资产迎来价值重估
国投电力(600886)事件：公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营业收入567.12亿元，同比增长12.32%；归母净利润67.05亿元，同比增长64.31%；2024年Q1实现营业收入141.08亿元，同比增长6.43%；归母净利润为20.35亿元，同比增长26.14%。电价上升对冲电量下滑，雅砻江水电业绩持续稳健增长。2023年和2024年Q1，雅砻江
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分红维持稳定，蓄能为业绩增长打下基础
长江电力(600900)事件：公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营业收入781.1亿元，同比增长13.4%；归母净利润272.4亿元，同比增长14.8%；2024年一季度实现营业收入156.4亿元，同比增长1.58%；归母净利润为39.7亿元，同比增长9.8%。公司2023年度利润分配预案：拟每股派发现金红利0.82元人民币（含税），现金分红比例
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2023年年报点评：火电盈利提升，参股核电稳业绩
浙能电力(600023)投资要点事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收960亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润65.2亿元，同比增长457%。24Q1公司实现营收200亿元，同比增长13.5%，实现归母净利润18.2亿元，同比增长79.6%。2023年公司每10股派发现金红利2.5元人民币（含税），现金分红比例达51.4%。省内供
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2023年年报点评：火电量价齐升，高股息价值凸显
申能股份(600642)投资要点事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营收291亿元，同比增加3.4%；实现归母净利润34.6亿元，同比增加220%；2024Q1公司实现营收80.7亿元，同比增长10.9%，实现归母净利润11.6亿元，同比增长58.0%。2023年公司拟每10股派发现金红利4元，分红比例达56.6%，股息率达4.7%（按4月30日
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公用环保2024年5月投资策略：公用环保业绩稳健增长，火电盈利能力显著增强
核心观点市场回顾：4月沪深300指数上涨1.89%，公用事业指数上涨1.30%，环保指数2.39%，月相对收益率分别为-0.59%和-0.86%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第11和第12名。分板块看，环保板块上涨1.03%；电力板块子板块中，火电上涨1.11%；水电上涨3.37%，新能源发电下跌0.97%；水务板块上涨2.64%；燃气
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新能源业务带动业绩增长，核电投产期临近
中国核电(601985)核心观点新能源带动2023年业绩大幅增长。2023年公司实现营业收入749.57亿元（+5.15%），归母净利润106.24亿元（+17.91%）。公司业绩大幅增长主要系新能源装机量和发电量同比增长所致，全年发电量2098.58亿kWh（+5.30%），累计上网电量1974.49亿kWh（+5.57%），其中新能源发电量233.82亿kWh（+66.44%），上
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2023年年报点评：分红稳定，期待来水好转电量增发
长江电力(600900)投资要点事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年公司实现营收781亿元，同比增长13.4%（调整后）；实现归母净利润272亿元，同比增长14.8%（调整后）；24Q1公司实现营收156亿元，同比增长1.6%，实现归母净利润39.7亿元，同比增长9.8%。来水偏枯电量承压，乌白注入电价提升。2023年乌东德来水较
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北交所策略专题报告：北交所高股息策略-2024年关注“现金牛”和“发电厂”的高成长
北交所“发电厂”分红能力凸显，股息率2.5%以上达66家北交所内公司大部分在生命周期较早阶段，开创期、成长期企业较多。但随着登陆北交所获得资本市场助力，公司普遍得到较快发展。表现在2023.5-2024.4一个年度内的股息率情况，近12个月内共有185家公司进行分红，其中股息率超过5%的共有12家：分别为三维股份、恒太照明、格
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中电联预计上半年用电量增速有望超8%，现货电价环比逐步企稳—电力行业3月月报
本期内容提要:月度专题点评：电力现货市场推进情况梳理。第一批现货市场试点推进情况：各省进度有所差异，部分省份争相“转正：首批现货试点中，山西和广东现货市场进展较快，分别于2023年12月22日和12月28日转入正式运行，成为目前全国唯二进入正式运行的电力现货市场。山东、甘肃、蒙西是首批试点中的第二梯队，目前均处
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公用事业四月行业动态报告：公用事业年报、一季报整体业绩增长，火电增长幅度最大
核心观点公用事业年报、一季报整体业绩增长，火电增长幅度最大。2023年/2024年一季度公用事业板块分别实现归母净利润1699亿元/497亿元，同比分别增长72.1%/27%。分板块来看，火电增长幅度最大。火电：市场煤价下跌，盈利能力改善。2023年/2024年一季度火电板块分别实现归母净利润477亿元/190亿元，同比分别实现扭亏为盈/增
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可控核聚变产业观察：CFS-美国可控核聚变领域先行者
核心观点CFS公司是美国一家具有代表性的核聚变创业公司。1）公司简介：据中核战略规划研究总院转引英国路透社、美国埃尼公司报道，CFS成立于2018年，从麻省理工学院（MIT）分离出来，位于马萨诸塞州，正致力于建设SPARC聚变原型装置。2）团队、愿景：据CFS官网，CFS组建了一支优秀的团队来设计和建造核聚变堆，包括磁体、制
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煤价下行带动盈利能力提升，一季度业绩高增64%
华电国际(600027)事件：公司发布2024年一季报。2024年一季度公司实现营收309.52亿元，同比下降3.21%；实现归母净利润18.62亿元，同比增长64.21%；实现扣非归母净利16.21亿元，同比增长66.9%。点评：一季度电量同比基本持平，营收同比下降3%2023年公司投产电源项目3695.54兆瓦，包括3020兆瓦的高效燃煤发电机组和675.54兆瓦
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