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A股长牛基础：居民资产转移配置大浪潮开启
- 2021-06-16 15:25:26上传人：酷是**本性
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- 1 我国居民转移配置的现状和特点
- 1.1 房产约占六成，更偏好无风险金融资产
- 1.2 边际转向金融资产尤其权 益资产
- 2 七大变化揭示中国正在开启居民转移配置的大潮
- 2.1 经济发展水平日益提升
- 2.2 打破刚兑成为金融改革坚定不移推动的目标
- 2.3 房地产的挤出效应减弱
- 2.4 利率长期呈下行趋势
- 2.5 资本市场制度不断完善， 为居民提供更多优质核心资产
- 2.6 权益资 产赚钱效应明显
- 2.7 居民参与资产配置意识明显提升
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- 3.1 美国：资产配置均衡，权益资产占比最高
- 3.2 日本：资产配置稳健，现金与存款占比最高
- 4 居民资产配置与市场展望
- 4.1 居民资产配置：住房比例或已达到顶点，金融资产尤其权益资产占比逐步提升
- 4.2 增量资金： A股逐步迎来养老金、社保基金等长期资金入市，内资的影响力进一步增强
- 4.3 资产管理：投资专业化需求上升 ，资管行业加速扩容
- 策略专题报告
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1： 2019 年我国城镇居民家庭资产构成
- 图 2： 2019 年我国城镇居民家庭金融资产构成
- 图 3：家庭房产净值占家庭人均财富的比例
- 图 4：家庭所能承受投资本金损失程度分布情况
- 图 5： 2000 年至 2019 年我国居民资产变化
- 图 6： 2000 年至 2019 年我国居民金融资产变化
- 图 7：我国人均 GDP 连续两年超 1万美元
- 图 8：高净值人群数量和个人持有可投资资产总体规模不断增加
- 图 9：债券违约规模及违约率不断增长
- 图 10 ：银行理财产品和信托贷款规 模增速放缓
- 图 11 ：房地产与股市两者走势既存在背离，也存在一致的情形
- 图 12 ：房地产大幅拉动经济增长的老路已经不再适用
- 图 13 ：商品房销售面 积和房价涨幅增速放缓
- 图 14 ：发达国家利率长期呈现下行状态
- 图 15 ：目前欧盟日本隔夜拆借利率为负值
- 图 16 ：我国利率也呈现一定的下行趋势
- 图 17 ：银行理财、货币基金收益率 中枢下行
- 图 18 ：资本市场制度不断完善
- 图 19 ： A股上市公司数量及市值变化
- 图 20 ：公墓基金发行数量及规模变化
- 图 21 ：权益资产与房地产回报率对 比
- 图 22 ：证券登记结算期末自然人投资者数量不断增长
- 图 23 ：上交所自然人投资者持股账户数呈增长趋势
- 图 24 ： 1952 年至今美国居民和非营利机构部门资产变化
- 图 25 ： 1952 年至今美国居民和非营利机构部门非金融资产变化
- 图 26 ： 1952 年至今美国居民和非营利机构部门金融资产变化
- 图 27 ：美国共同基金规模变化
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- 图 29 ：美国养老金体系三支柱
- 图 30 ： DC 计划与 IRA 中相当大的比例投向共同基金
- 图 31 ： DC 计划和 IRA 计划也是共同基金的主要资金来源
- 图 32 ： DC 计划持有共同基金投资结构
- 图 33 ： IRA 计划持有共同基金投资结构
- 图 34 ：美股重大调整期居民持有的权益资产比例均有短暂回落
- 图 35 ：美股长牛有利于居民配置权益资产
- 图 36 ： 1994 年至今日本居民资产变化
- 图 37 ： 1994 年至今日本居民非金融资产变化
- 图 38 ： 1994 年至今日本居民（包括私人非公司组织的企业）金融资产变化
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- 图 41 ：日经 225 指数与权益资产占比具有一定正相关性
- 策略专题报告
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 42 ：通货膨胀与现金及储蓄占比具有一定负相关性
- 图 43 ：日本人口 结构变化（ %）
- 图 44 ：日本出生率不断下降（ %）
- 图 45 ：日本养老金体系三支柱
- 图 46 ： GPIF 配置权益资产的比例越 来越高
- 图 47 ： 2019 年中美日直接融资比例对比
- 图 48 ：保险资金运用余额的规模不断增长
- 图 49 ：保险资金运用余额中用于投资的比例不断扩大
- 图 50 ：资管业务 总体存量
- 图 51 ： 2020 年各类型资产管理业务存量（产品规模，亿元）
- 表 目 录
- 表 1：近期房地产政策相关表述
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