社会服务行业投资策略周报：数据边际好转，连续小长假将至需求望加速释放
- 2023-03-20 16:55:30上传人：笑低**眉眼
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- 进行管理，伴随后续政策监管叠加消费者教育普及，市场秩序规范，非合规产品出清，
- 有利于合规医美企业发展；建议关注合规龙头爱美客（ 300896.SH ），光电龙头复锐医
- 疗科技（ 1696.HK ）及在研管线储备丰富的江苏吴中。
- ❖ 人力资源： 2月我国城镇调查失业率为 5.6% ，环比提升 0.1pct 。政府工作报告目标今
- 年城镇新增就业 1200 万人左右，城 镇调查失业率 5.5% 左右，突出稳增长稳就业。 Q1
- 春节前后处于用工淡季 ，企业端订单正处撮合期，预计 Q2 -Q3 用工需求快速释放，大
- 制造、大健康、零售领域灵活用工、业务外包需求高增。建议关注具备资金、渠道、平
- 台优势的北京城乡（ 600861.SH ）、科锐国际（ 300622.SZ ）。
- ❖ 传媒： 人工智能大模型及应用相继发布，当地时间 3月 14 日 OpenAI 正式发布了 GPT
- 4；3月 16 日百度举行 “文心一言 ”发布会；当地时间 3月 16 日微软发布了 AI 服务产
- 品“Copilot” 。关注三条应用主线： 1）关注具备较大用户基数、增值付 费类 C端应用及
- 产品。陪伴、教育类智能产品及应用的交互属性与文心一言、 ChatGPT 等应用有着较
- 高的契合度，具备较大用户基数的产品及应用有望在接入模型后加快落地。应用端看，
- 3月 16 日“会说话的汤姆猫 ”开启内测。 2）关注人工智能大模型推动电商运营降本增
- 效。文心一言展示了商业文案的创作能力及多模态生成能力，中文语境下有较强的对
- 话能力。电商平台 Shopify 已使用 ChatGPT API 用于商品推荐，看好 AI 大模型在智能
- 客服、营销内容生成、平台管理、商品推荐等电商运营领域的降本增效作用。关注直
- 播电商机构、平台利用类 ChatGPT 应用实现运营端降本增效。 3）关注人工智能工具在
- 游戏开发制作领域的应用。微软将于 2023 年 3月 31 日举办 GDC 2023 中国行，届时
- 将有微软专家针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析，并分享关于 Azure
- OpenAI 服务在游戏开发中的应用场景。结合人工智能大模型，游戏开发、玩法有望迎
- 来 创 新 。 建 议 关 注 ： 新 东 方 在 线 （ 1797.HK ）、 遥 望 科 技 （ 002291.SZ ）、 三 七 互 娱
- （002555.SZ ）、恺英网络（ 002517.SZ ）、昆仑万维（ 300418.SZ ）
- ❖ 线下零售： 从 1-2月社零数据来看， 消费如期复苏，展望全年，在扩内需的政策指引
- 下，各地消费券、消费补贴等促消费政策发力，金融机构加大消费信贷投放力度，再
- 叠加此前超额储蓄的转化，有望对后续的消费持续恢复形成较强支撑，建议关注线下
- 零售行业投资机会： 1）1-2月限额以上百货业态零售额扭转下滑趋势，前期受损较大
- 的百货业态有望迎来盈利修复，关注经营质量较高，自身 α强的百货龙头天虹股份
- （002419.SZ ）、重庆百货（ 600729.SH ）； 2）专业连锁业态供给侧出清明显，恢复弹性
- 优于购百业态，龙头市占率有望进一步提升，建议关注孩子 王（ 301078.SZ ）；3）义乌
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- 4%
- 9%
- 社会服务 沪深 300
- 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3
- 行业投资策略周报 /证券研究报告
- 1 第一波冲击数据监测
- . 20
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- 4 附录：本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势
- 4.1 餐饮行业相关标的估值情况
- 4.2 免税行业相关标的估值情况
- 4.3 酒店行业相关标的估值情况
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- 4.5 人资外服行业相关标的估值情况
- 4.6 游戏 &广告 &直播电商行业相关标的估值情况
- 4.7 培育钻石行业相关标的估值情况
- 4.8 景区行业相关标的估值情况
- 4.9 珠宝行业相关标的估值情况
- 4.10 数字藏品相关标的估值情况
- 4.11 零售行业相关 标的估值情况
- 4.12 纺服行业相关标的估值情况
- 5 风险提示
- 图 1. 排名：各板块数据较 19 年同期恢复程度
- 图 2. 口罩淘系销量（万个）
- 图 3. 抗原淘系销量（万个）
- 图 4. 各城市地铁客流量（万人次）
- .. 10
- . 10
- 图 7. 2023 年 3月 6日至 3月 12 日 ,海南机场进港客流为 46.7 万人次，环比 -3.9% ，恢复到 19 年
- 96. 4% （人次）
- 图 8. 3 月 18 日三亚凤凰机场进出港客运航班量恢复至 19 年同期 113% （架次）
- 图 9. 3 月 18 日海口美兰机场进出港客运航班量恢复至 19 年同期 108%
- 内容目录
- 图 10. 客运总数春运累计值恢复至 2019 年同期的 64.0% （万 /人次）
- 图 11. 铁路客运总数恢复至 2019 年同期的 85.5% （万 /人次）
- 图 12. 公路客运总数恢复至 2019 年同期的 47.5% （万 /人次）
- 图 13. 水路客运总数恢复至 2019 年同期的 55.1% （万 /人次）
- 图 14. 民航客运总数恢复至 2019 年同期的 75.8% （万 /人次）
- 图 15. 截止正月廿八周度中国酒店行业整体 RevPA R 恢复至 19 年同期 99% （元）
- 图 16. 截止正月廿八周度中国酒店行业整体 OCC 恢复至 19 年同期 96% （ % ）
- 图 17. 截止正月廿八周度中国酒店行业整体 ADR 恢复至 19 年同期 103% （元）
- 图 18. 中国大陆中高端入住率（ % ）
- 图 19. 中国大陆中低端入住率（ % ）
- 图 20. 北京中高端入住率（ % ）
- 图 21. 北京中低端入住率（ % ）
- 图 22. 三亚中高端入住率（ % ）
- 图 23. 三亚中低端入住率（ % ）
- 图 24. 成都中高端入住率（ % ）
- 图 25. 成都中低端入住率（ % ）
- 图 26. 二月廿五当 日票房为 0.55 亿元（万元）
- 图 27. 二月廿五当日观影人次 139.5 万（万人次）
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- 图 30. 淘系美妆大盘销售额及同比
- 图 31. 淘系护肤大盘销售额及同比
- 图 32. 淘系彩妆大盘销售额及同比
- 图 33. 抖音美妆大盘销售额及同比
- 图 34. 抖音护肤大盘销售额及同比
- 图 35. 抖音彩妆大盘销售额及同比
- 图 36. 中国黄金线上销售额（百万元）
- 图 37. 周大福线上销售额（百万元）
- 图 38. 周生生线上销售 额（百万元）
- 图 39. 周六福线上销售额（百万元）
- 图 40. 周大生线上销售额（百万元）
- 图 41. 六福珠宝线上销售额（百万元）
- 图 42. 潮宏基线上销售额（百万元）
- 图 43. 老庙黄金线上销售额（百万元）
- 图 44. 迪阿股份线上销售额（百万元）
- 图 45. 曼卡龙线上销售额（百万元）
- 图 46. 莱绅通灵线上销售额（百万元）
- 图 47. 小白光线上销售额（百万元）
- 图 48. 万得 A 股 PE(TTM)
- 图 49. 消 费者服务 (中信 )预测 PE
- 图 50. 商贸零售 (中信 )预测 PE
- 图 51. 各公司估值情况（ 2023 ）
- 图 52. 各公司估值情况（ 2024 ）
- 图 53. 餐 饮行业估值情况（ 2023 ）
- 图 54. 餐饮估值（ 2023 ）
- 图 55. 餐饮估值（ 2024 ）
- 图 56. 海伦司估值变化趋势
- 图 57. 海底捞估值变化趋势
- 图 58. 免税行业估值情况（ 20 23 ）
- 图 59. 免税估值（ 2023 ）
- 图 60. 免税估值（ 2024 ）
- 图 61. 中国中免估值变化趋势
- 图 62. 王府井估值变化趋势
- 图 63. 酒店行业估值情况（ 2023 ）
- 图 64. 酒店估值（ 2023 ）
- 图 65. 酒店估值（ 2024 ）
- 图 66. 锦江酒店估值变化趋势
- 图 67. 华住集团估值变化趋势
- 图 68. 医美行业估值情况（ 2023 ）
- 图 69. 医美估值（ 2023 ）
- 图 70. 医美估值（ 2024 ）
- 图 71. 珀莱雅估值变化趋势
- 图 72. 爱美客估值变化趋势
- 图 73. 人资外服行业估值情况（ 2023 ）
- 图 74. 人资外服估值（ 2023 ）
- 图 75. 人资外服估值（ 2024 ）
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