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建筑材料行业研究周报：水泥跟踪指标显示复苏进程良好
- 2023-03-27 21:05:05上传人：格桑**很美
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投资摘要： 每周一谈：信贷及PPI周期中的建材与建筑 水泥企业估值及股价均锚定盈利水平。我们可根据水泥行业运行的量、利构建跟踪水泥企业经营情况的高频指标，用以支持水泥股投资。水泥行业盈利波动来自于三个方面，一是产品销售价格的波动，二是产品销售量的波动，三是成本端的变化；我们利用利润≈量x毛利这一朴素关系，采用水泥煤价差*磨机开工率粗略估计水泥企业的盈利情况。 水泥量利指数=（水泥价格-0
- 1. 每周一谈：构建跟踪水泥盈利的高频指标
- 2. 市场回顾
- 3. 宏观数据：基建维持高增 地产周期底蓄力
- 3.1 竣工超预期增长 弱复苏进程已经开启
- 3.2 稳增长仍处在落地期
- 4. 本周重点子行业跟踪
- 4.1 玻璃：去库幅度延续 关注需求复苏持续性
- 4.2 消费建材：地产预期主导估值修复
- 4.3 水泥：供 给端全面恢复 价格趋势将定乾坤
- 5. 本周投资策略及重点建议
- 6. 风险提示
- 图 1： 水泥量利指数
- 图 2： 水泥量利指数与主要标的股价（前复权）
- 图 3： 水泥量利指数与主要标的相对沪深 300PB 估值
- 图 4： 水泥量利指数与主要标的股价（前复权）
- 图 5： 水泥量利指数与主要标的相对沪深 300PB 估值
- 图 6： 磨机开工率
- 图 7： 水泥价格（元 /吨）
- 图 8： 水泥煤炭价格差（元 /吨）
- 图 9： 建材申万子行业表现
- 图 10： 销售面积增速引领地产周期（ 12 月移动平均同比）
- 图 11： 30 大中城市商品房成交面积（ 7日移动平均，万平米）
- 图 12： 固定资产投资（基础设施）同比增速（ %）
- 图 13： 全国玻璃销售价格（元 /吨）
- 图 14： 重点八省玻璃库存（万重量箱）
- 图 15： 纯碱价格（元 /吨）
- 图 16： 液化天然气价格（元 /吨）
- 图 17： 丙烯酸及丙烯酸丁酯价格变动（元 /吨）
- 图 18： 钛白粉（金红石型）价格（元 /吨）
- 图 19： 市场价： SBS 改性沥青：华东地区（元 /吨）
- 图 20： 市场价： SBS 改性沥青：华北地区（元 /吨）
- 图 21： PP 市场价（元 /吨）
- 图 22： PVC 市场价（元 /吨）
- 表 1： 地区间玻璃均价（元 /吨）
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