锂离子电池铝箔

2023-03-27 23:11:12上传人：独钓**江月
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161.2 7W h/k g ，至 2020 年第 13 批推荐目录，这一数据依然为 161.2 7W h/k g 。 2020 年推荐目录中车型所搭载三元电池系统的能量密度最大值也在 173
194.1 2W h/k g 之间波动。新能源汽车的能量密度与续航里程成为其行业发展的重要限制因素，同时宁德时代、比亚迪、国轩高科等电池头部企业接连宣布
CTP(c e ll t o p ack) 、刀片电池、 JT M (je lly r o ll t o m odule ) 技术并推广应用，从体积角度大幅提升了磷酸铁锂电池的系统能量密度，并降低电池安全隐
患，助推新能源汽车市场的持续增长。同时铝箔减薄化趋向日益显著，铝箔厚度由国家标准中要求的 20μm 逐渐降至 10μm ，助力电池系统突破能量密度大
关。
未来锂离子电池铝箔行业规模有望持续稳步上涨，预计 2023-2 027 年的铝箔需求量同比增长率将保持在 40% 以上。一方面是因为储能电池装机规模的扩大
将为行业提供新的增长点， 2021 年宁德时代储能系统业务营收同比增长 601.0 % ，远超动力电池系统 132.1 % 的增长率，储能领域的锂离子电池市场潜力巨
大。另一方面钠离子电池的商业化将带动下游电池铝箔需求持续放量，钠离子电池单位 GW h 的铝箔用量在 700-1 000 吨，大于锂离子电池用量，上游铝箔企
业信心增强，产能扩张逐步落地，利于锂离子电池铝箔的持续供给。
中国锂离子电池铝箔市场规模
中国锂离子电池铝箔总需求量 = 动力锂离子电池铝箔总需求量 + 消费锂离子电池铝箔总需求量 + 储能锂离子电池铝箔总需求量
惠强新材招股说明书，中国汽车动力电池产业创新联盟，永杰新材招股说明书
锂离子电池铝箔政策梳理 7
政策名称：《产业结构调整指导目录（ 2019 年本）》颁布主体：国家发展和改革委员会生效日期： 2019-0 9 影响： 8 政策性质：指导性政策
政策内容：将锂离子电池用三元和多元、磷酸铁锂等正极材料、中间相炭微球和硅碳等负极材料、单层与三层复合锂离子电池隔膜、氟代碳酸乙烯酯
（FE C ）等电解质与添加剂列入鼓励类产业范畴。
政策解读：助力推动锂离子电池核心组件制造业高质量发展，促进形成强大国内市场，大力破除无效供给，提升科学性、规范化水平。
政策名称：《新能源汽车产业发展规划（ 2021 年 -2 035 年）》颁布主体：国务院生效日期： 2020-1 1 影响： 9 政策性质：指导性政策
政策内容：实施电池技术突破行动。开展正负极材料、电解液、隔膜、膜电极等关键核心技术研究，加强高强度、轻量化、高安全、低成本、长寿命的
动力电池和燃料电池系统短板技术攻关，加快固态动力电池技术研发及产业化。
政策解读：推动建立以企业为主体、市场为导向、产学研用协同的技术创新体系，鼓励多种技术路线并行发展，支持各类主体合力攻克关键核心技术、
加大商业模式创新力度，形成新型产业创新生态。
政策名称：《关于加快推动新型储能发展的指导意见》颁布主体：国家发展和改革委员会，国家能源局生效日期： 2021-0 7 影响： 8
政策性质：指导性政策
政策内容：坚持储能技术多元化，推动锂离子电池等相对成熟新型储能技术成本持续下降和商业化规模应用，实现压缩空气、液流电池等长时储能技术
进入商业化发展初期，加快飞轮储能、钠离子电池等技术开展规模化试验示范，以需求为导向，探索开展储氢、储热及其他创新储能技术的
研究和示范应用。
政策解读：加强顶层设计，统筹储能发展各项工作，完善优化储能项目管理程序，推动储能技术进步和成本下降，有效促进锂离子电池等新型储能技术
规模化应用，壮大产业体系。
政策名称：《锂离子电池行业规范条件（ 2021 年本）》颁布主体：工业和信息化部生效日期： 2021-1 2 影响： 7 政策性质：规范类政策
政策内容：明确了锂离子电池行业内的锂离子电池、正极、负极、隔膜、电解液等企业的产业布局和项目设立、工艺技术和质量管理、产品性能、安全
和管理、资源综合利用和生态环境保护等规范条件，其中对不同类型单体电池的能量密度指标参数进行了详细说明。
政策解读：利于进一步加强锂离子电池行业管理，引导产业加快转型升级和结构调整，推动技术创新，促进锂离子电池行业健康发展。
政策名称：《“ 十四五 ” 新型储能发展实施方案》颁布主体：国家发展和改革委员会，国家能源局生效日期： 2022-0 1 影响： 9
政策性质：指导性政策
政策内容：推动多元化技术开发。开展钠离子电池、新型锂离子电池、铅炭电池、液流电池、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷）储能等关键核心技
术、装备和集成优化设计研究，集中攻关超导、超级电容等储能技术，研发储备液态金属电池、固态锂离子电池、金属空气电池等新一代高
能量密度储能技术。
政策解读：积极开展新型储能关键技术研发，采用 “ 揭榜挂帅 ” 机制开展储能新材料、新技术、新装备攻关，加速实现核心技术自主化，推动产学研用各
环节有机融合，加快创新成果转化，提升新型储能领域创新能力。
政策名称：《中华人民共和国国家标准锂离子电池用铝及铝合金箔》颁布主体：国家市场监督管理总局，国家标准化管理委员会生效日期： 2022-1 0
影响： 9 政策性质：规范类政策
政策内容：本文件规定了锂离子电池用铝及铝合金箔的分类、技术要求、试验方法、产品合格鉴定、过程控制、检验规则和标志、包装、运输、贮存及
质量证明书与订货单（或合同）等内容。本文件适用于锂离子电池集流体用铝及铝合金箔（以下简称 “ 铝箔 ” ）。
政策解读：文件对锂离子电池用铝及铝合金箔的分类、技术要求、试验方法、产品合格鉴定等进行明确规定，并对普通级、高精级、超高精级铝箔的允
许偏差提出详细区分，利于保持产品质量稳定，推动行业规范健康发展。
锂离子电池铝箔竞争格局 8
中国锂离子电池铝箔行业呈头部集中现象，龙头企业鼎胜新材入局较早，凭借产能优势与技术积累遥遥领先， 2021 年中国锂离子电池铝箔产量达 14 万吨，
鼎胜新材电池铝箔产量 5.8 万吨，占比超过 40% 。华北铝业、万顺新材、永杰新材、南山铝业、厦顺铝箔也依仗 2 万吨以上的强劲产能跻身第二梯队，占据
一定市场份额，并积极筹备扩产。 2021 年，华北铝业与国轩高科、亿纬锂能、比亚迪等锂离子电池企业及宁德时代旗下新能源产业基金宜宾晨道共同投资
设立子公司 —— 华北铝业新材料科技有限公司，聚焦高性能动力电池铝箔的生产与销售。万顺新材现有产能 4 万吨，在建两期电池铝箔项目产能分别为 3.2
万吨及 10 万吨。 2023 年初，永杰新材更新预披露招股书，准备于上交所主板上市，计划募资 20.9 亿元，其中 7.4 亿元用于年产 4.5 万吨锂电池高精铝板带箔
技改项目。南山铝业拥有完整的铝加工产业链，相关专利数量丰富，具备可批量生产 10μm 低、中、高强度电池用铝箔能力。
锂离子电池铝箔行业头部集中格局的形成主要归因于其较高的技术壁垒与较长的投产周期。一方面，锂离子电池铝箔行业的进入门槛较高，在产品的抗拉
强度、延伸率、导电率、表面端面质量、达因值等方面的技术指标相当严格， 2022 年实施的国家标准《锂离子电池用铝及铝合金箔》对于厚度在 10μm
15μm 的 1060 、 1050 号电池铝箔产品要求抗拉强度达 190M Pa 及以上，高端铝箔产能稀缺，产品供应紧张。另一方面，锂离子电池铝箔的新建产能投产周期
约2-3 年，技术人员稀缺，核心生产设备依赖进口且到货周期长。若使用进口设备新建电池铝箔产线，仅采购设备即需 2-3 年，具体包括设备生产周期 14 个
月，海运和海关 3 个月，安装调试 7-8 个月，同时设备进场后人工培训又需额外时间。若采用国产设备新建电池箔产线，设备购买和安装周期可缩短至 20 个
月左右（设备生产 14 个月 + 调试安装 6 个月），但国产设备精度与进口设备存在一定差距，对电池铝箔达产速度和良品率有显著影响。企业投资压力较大，
导致新增产能释放缓慢。龙头企业鼎胜新材于江苏镇江、浙江杭州、内蒙通辽及 “ 一带一路 ” 沿线国家泰国及意大利共建设有 5 个生产基地，保证企业具备降
低产品单位固定成本、提升生产效率并且能够及时调整产品结构、抢先占领市场的规模优势。
近年来，中国铝箔产业中部分生产技术不够成熟、客户基础不够稳固、生产成本较高的中小型企业因无法承受市场波动的考验，已陆续被迫退出，市场份
额逐步集中到成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业中，这也是未来锂离子电池铝箔行业的发展趋向。头部企
业如鼎胜新材、华北铝业在行业内具有十余年的经验积累，主导电池铝箔产品的更新迭代，新进入者需要足够时间进行客户验证，从送样到制成电芯，再
到批量试验，初步磨合阶段需要 3 个月，两次供样时间合计在 6 个月以上。若出口海外电池厂商，供样周期更长，产能爬坡时间甚至可延长至两年之久。在
未来一段时间内，电池铝箔行业的集中度有望持续向头部企业集中。
X轴名称：锂离子电池铝箔年产能单位：万吨
Y轴名称：企业品牌影响力单位：分
α轴名称：企业创新力单位：分
横坐标：锂离子电池铝箔年产能；纵坐标：企业品牌影响力；气泡大小：企业创新力
上市公司速览
锂离子电池铝箔代表企业分析 —— 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 9
江苏鼎胜新能源材料股份有限公司【 603876 】
江苏鼎胜新能源材料股份有限公司财务数据分析
企业状态 : 存续
注册资本 : 48977.0 665 万人民币
企业总部 : 镇江市
行业 : 科技推广和应用服务业
法人 : 王诚
统一社会信用代码 : 9132110075321015X F
企业类型 : 股份有限公司 ( 上市 )
成立时间 : 2003-0 8-1 2
经营范围 : 许可项目：国营贸易管理货物的进出口（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般
项目：电子专用材料制造；电子专用材料销售；有色金属合金制造；有色金属合金销售；有色金属压延加工；高性能有色金属及合金材料销
售；金属材料制造；金属材料销售；金属包装容器及材料制造；金属包装容器及材料销售；五金产品制造；合成材料销售；高纯元素及化合
物销售；金属基复合材料和陶瓷基复合材料销售；新型金属功能材料销售；新材料技术研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、
技术转让、技术推广；技术进出口；进出口代理；机械设备研发；机械设备销售；货物进出口；装卸搬运；普通货物仓储服务（不含危险化
学品等需许可审批的项目）；石油制品销售（不含危险化学品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
股票类型 : A股
品牌名称 : 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司
:
江苏鼎胜新能源材料股份有限公司竞争优势
公司位于经济发达的长三角地区，交通运输发达，拥有通往南北的铁路、公路、航空大动脉和贯穿东西长江水运通道，下游家电、电力电
子、建筑装饰、汽车制造等产业发展迅速，客户资源丰富，是中国铝板带箔需求量最大的地区。公司电池箔客户涵盖了国内主要的储能和动
力电池生产厂商，具体包括比亚迪集团、 CATL 集团、 ATL 集团、 LG 新能源、合肥国轩高科动力能源有限公司、蜂巢能源、孚能科技等，近年
来，本公司主要大客户未发生过流失，客户群基础稳定并不断扩大。中国是世界铝板带箔产销大国，生产厂商数量众多，全国铝板带箔加工
厂数量约为全球的 50% 左右，但部分厂商设备简陋，工艺落后，产能产量不足，不能发挥规模优势。公司是国内铝箔市场规模最大的企业，
产销量大幅高于国内平均水平。规模优势是获得市场优势的重要保证。公司凭借规模优势，一方面降低了产品的单位固定成本，增强了市场
竞争力；另一方面在规模扩张过程中，积累经验，通过内向挖潜与技术改造，大幅提高了生产效率；同时规模优势保证了企业在市场环境发
生变化时能够及时调整产品结构，抓住新产品的发展机遇，抢先占领市场。公司分别在江苏镇江、浙江杭州、内蒙通辽及 “ 一带一路 ” 沿线国
家泰国及意大利共建设 5 个生产基地，是目前国内唯一一家走出去的铝加工企业。公司的规模优势也提高了企业的快速供应能力。公司的平台
优势体现在公司拥有拥有江苏省企业技术中心、江苏省工程技术研究中心、 JIT R I 江苏鼎胜新材联合创新中心、江苏省博士后科研工作站、江
苏省研究生工作站、浙江省升级企业研究院、镇江市高精级铝箔研究院、镇江市新能源动力电池铝板带箔企业重点实验室等多个省市级研发
平台。还设立了独立的研发中心，利用持续的研发能力，使公司牢牢抓住行业发展的最新热点和动向，并促进公司技术研发成果迅速产业
化。截止 2021 年年底，公司共获得专利 180 项，其中发明专利 48 项，专利数量逐年提高。
江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 2021 年年度报告
锂离子电池铝箔代表企业分析 —— 山东南山铝业股份有限公司 10
山东南山铝业股份有限公司【 600219 】
山东南山铝业股份有限公司财务数据分析
企业状态 : 开业
注册资本 : 1170855.2 848 万人民币
企业总部 : 烟台市
行业 : 纺织业
法人 : 吕正风
统一社会信用代码 : 913700007058303114
企业类型 : 股份有限公司
成立时间 : 1993-0 3-1 8
经营范围 : 许可证范围内电力生产 ( 有效期限以许可证为准 ) ；天然气销售 ( 限分支机构经营）；锻造产品、石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开发、生
产、加工、销售；批准范围的自营进出口、进料加工和 “ 三来一补 ” 业务；装饰装修及铝合金结构制品、铝门窗的安装（须凭资质证书经
营）；模具设计与制造；燃气灶具、金属材料、机械设备、塑料制品、化工产品（不含危险化学品）销售；包装箱、托盘、玻纤增强尼龙隔
热条生产、销售；铝合金压力加工工程和技术研究开发、技术咨询、技术服务；检验测试。 ( 依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动 ) 。
股票类型 : A股
品牌名称 : 山东南山铝业股份有限公司
:
山东南山铝业股份有限公司竞争优势
随着国内及国际新能源市场的迅速增长，公司依托全产业链优势，瞄准高端市场，积极研发高性能动力电池箔。公司动力电池箔产品经过市
场不断地检验，在终端客户群体中得到高度认可，已与宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能等客户取得合作，并保持稳定的
批量供货关系。同时公司不断开拓市场，积极开发新客户并逐步推进产品认证进程。公司拥有中国铝行业唯一的国家级铝合金压力加工工程
技术研究中心、国家认定企业技术中心、航空铝合金材料检测中心、博士后工作站、重点实验室等一流的研发检测平台，并与东北大学、中
南大学、西北工业大学、有研总院等专业研究机构开展深度科研合作。公司具备完整铝加工产业链，布局在 45 平方公里土地内，运输半径
短，可以在生产过程中最大程度上保证上下游原料的及时供应和产品质量，并有效节省能源损耗、废料损失，降低运输费用。
山东南山铝业股份有限公司 2021 年年度报告
锂离子电池铝箔代表企业分析 —— 江苏常铝铝业集团股份有限公司 11
江苏常铝铝业集团股份有限公司【 002160 】
江苏常铝铝业集团股份有限公司财务数据分析
企业状态 : 存续
注册资本 : 79558.1 976 万人民币
企业总部 : 苏州市
行业 : 通用设备制造业
法人 : 栾贻伟
统一社会信用代码 : 913205007455867478
企业类型 : 股份有限公司 ( 上市、自然人投资或控股 )
成立时间 : 2002-1 2-2 7
经营范围 : 铝箔、铝材、铝板、铝带制造；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；投资管
理；医药制造、医疗仪器设备及器械制造。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）许可项目：道路货物运输（不含
危险货物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：食品、酒、饮料及茶
生产专用设备制造；气体、液体分离及纯净设备制造；制药专用设备制造；制药专用设备销售；气体、液体分离及纯净设备销售；技术服
务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；制冷、空调设备销售；汽车零部件及配件制造；新能源汽车电附件销售（除依
法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
股票类型 : A股
品牌名称 : 江苏常铝铝业集团股份有限公司
:
江苏常铝铝业集团股份有限公司竞争优势
研发竞争方面，公司拥有国家级企业技术中心、江苏省工程技术中心、国家级企业博士后科研工作站等优质科研平台，为公司工艺优化、产
品创新提供有力的支撑，并取得一定的成果。人才竞争方面，公公司根据经营管理、工程技术、技工技师分类规划员工职业发展通道，进行
针对性的专门培训，引导员工的职业规划发展，最大化地发挥员工的潜能。产业布局方面，全资子公司包头北方常铝作为公司的原材料、精
加工基地，保障公司产业链原材料供应；常熟上市公司本部及张家港新能源公司对合金材料进一步深加工、开发，满足空调领域、新能源板
块客户热交换材料及热交换设备需求；山东新合源公司主要涉足生产铝质高频焊管及冲压产品，用于下游汽车行业的散热器制造；泰安鼎鑫
是集发动机冷却系统的科研、开发、设计、制造、销售、服务为一体的专业化公司，主要产品为发动机散热器、中冷器及成套冷却模块等，
满足商用车、工程机械、农用机械和发电机组等领域。
常铝股份 2021 年年度报告
类型名称类型说明
光箔光箔是通过对铝或铝合金材料进行一系列熔炼、铸造、均匀化退火、轧制、切割等工序加工而成的铝
箔，且没有经过表面腐蚀处理或再氧化处理等再加工。为保证铝箔性能稳定，传统铝箔从铸锭坯料或铸
轧带材生产进行控制，用于铝箔生产的铸锭或铸轧带材原料需符合具体材料标准的规定，主要生产设备
也需定期进行校验。铝箔生产工艺分为研究阶段、工艺稳定性正式验证阶段、批量生产供货阶段的工
艺，以上三个阶段的工艺需保证完全一致。
涂层箔涂层箔指表面有涂覆层的铝箔，即利用功能涂层对电池正极集流体进行表面处理，在铝箔表面涂覆一层
均匀的纳米导电石墨等导电性材料，涂覆工艺有喷涂、印刷等。这种方法得到的铝箔表面均匀，可控性
好。对铝箔表面进行涂覆处理可以提高正极的吸液能力，提高活性物质与集流体的粘附力，提高正极收
集活性物质微电流的能力，降低正极材料和集流体之间的接触电阻，减小极化，从而达到提高电池一致
性、提升电池倍率性能的目的。
复合铝箔复合铝箔是一种以聚对苯二甲酸乙二醇酯 (P ET) 等有机薄膜作为基底、两面采用先进的真空蒸镀工艺沉积
金属铝层而制成的一种新型电池材料，金属铝层的最终厚度在 1μm 左右，以满足正极集流体的性能要
求。目前复合铝箔已经有量产产品推向市场，据电池厂家测试确认，新材料完全可以替代传统铝箔作为
锂离子电池正极的集流体。
盈利能力
强
锂离子电池铝箔属于高端铝箔，相较其他铝箔产品盈利能力更强。
根据鼎胜新材 2021 年年度报告中的主营业务分产品情况，空调箔的毛利率为 8.4 % ，单零箔的毛利率为 8.6 % ，双零箔的毛利率为 13.2 % ，
普板带的毛利率为 7.1 % ，而电池箔的毛利率则为 29.6 % ，显著高于其他产品，产品附加值高，盈利能力强。
铝箔减薄
需求迫切
中国电池企业对锂离子电池铝箔的减薄需求日益迫切。
降低集流体厚度能实现电池减重目标，增加质量能量密度，同时因集流体厚度的减薄能增加电池内活性物质的填充量，进而提高电池体积
能量密度。因此，追求超薄集流体成为动力电池企业降本增效的重要手段。尽管 2022 年《锂离子电池用铝及铝合金箔》国家标准中对铝
箔的厚度要求在 8μm -2 0μm 之间，近年来随着技术进步，动力电池和储能领域的主流铝箔厚度已降至 13μm 。 2021 年，南山铝业已完成 10μ
m 超高强度电池箔方案定型及认证，且具备可批量生产 10μm 低、中、高强度电池用铝箔能力。未来随着锂离子电池行业快速增长，中国
电池企业对锂离子电池铝箔的减薄需求将更加迫切。
复合铝箔
与涂层箔
异军突起
复合铝箔与涂层箔的应用扩张是未来锂离子电池的大势所趋。
复合铝箔的优势主要在于三点： 1. 大幅度提升电池安全性，复合铝箔中间的有机绝缘层，当发生热失控时可为电路系统提供无穷大的电
阻，并且其本身不燃，可降低电池燃烧起火爆炸的可能性。 2. 有效提升电池能量密度，有机薄膜基底较轻，可减轻电池的整体重量，提升
电池单位质量的能量密度。 3. 复合铝箔可减低金属材料厚度，降低原材料成本。 2022 年 11 月，重庆金美新材料科技有限公司宣布实现 8μm
复合铝箔产品量产。涂层箔相比传统光箔可有效提升电池的倍率性能，且加工费是光箔的约 2-3 倍，利于提升企业的盈利水平。随着动力
电池的能量密度要求持续提升，铝箔的涂碳处理已必不可少，目前涂层箔主要应用于磷酸铁锂动力电池，未来将推广至所有动力电池及储
能等领域。 2022 年 6 月，鼎胜新材的全资子公司五星铝业与蜂巢能源签订协议，在 2022-2 025 年期间，蜂巢能源将向五星铝业采购锂电池
铝箔及锂电池涂碳铝箔合计 8.0 8 万吨，鼎胜新材也正积极布局扩张涂层箔产能。未来随着锂离子电池行业的快速增长，性能更优的复合铝
箔与涂层箔将成为锂离子电池集流体的主要材料。
上游环节上游分析上游参与方
铝材供应商中国是世界上最大的铝材产销国家，同时也是铝
加工大国，根据国家统计局数据， 2022 年中国
铝材累计产量 6,2 21.6 万吨，同比增长 1.9 % ，整
体铝材行业保持良好运行态势，供给较为充足。
中国人均铝消费将在 2023 年前后进入饱和期，
全口径铝消费总量进入平台期，中国经济从高速
增长转入稳增长，铝需求增速放缓，符合后工业
化时代消费强度减弱的规律。 2022 年铝材价格
整体呈缓跌格局，长江有色的铝价从 1 月的月均
价21,2 13.2 元 / 吨降至 12 月的月均价 19,0 05.5 元 /
吨，同比下降 10.4 % 。
广东兴发铝业有限公司、广东凤铝铝业有限公司
、忠旺铝业有限公司、广东永利坚铝业有限公司
、佛山坚美铝业有限公司、广东伟昌铝业有限公
司、福建省南平铝业股份有限公司、山东南山铝
业股份有限公司、广东伟业铝厂集团有限公司、
上海华峰铝业股份有限公司
PET 基膜供应商 PET 基膜是复合铝箔的核心组成部分，与传统光
箔、涂层箔相比，复合铝箔具有安全性更高、兼
容性更强、成本更低等优势。作为市场认可度较
高的薄膜材料， PET 基膜具有拉伸强度高、平整
度好、热稳定性能好、加工性能优等特点。康辉
新材作为恒力石化旗下子公司，顺应行业发展潮
流，率先卡位 PET 复合集流体市场，正加快建设
80 万吨 / 年功能性聚酯薄膜、 PET 复合集流体基
膜、锂电隔膜等项目进一步拓宽薄膜应用新领
域。 2022 年 11 月，康辉新材 PET 复合集流体基
膜已通过下游电池工厂验证，可实现批量生产，
并成功与下游多家大型集流体生产商取得合作，
产品品质达到较高等级。公司研发的复合集流体
以PET 基材为载体进行 PVD(P hysic al V apor D ep
osit io n ，物理气相沉积 ) 加工和 CVD(C hem ic al V a
por D eposit io n ，化学气相沉积 ) 加工，根据需要
可进行 2.5 μm -6 μm 以及多个型号定制化生产。
康辉新材料科技有限公司、康得新复合材料集团
股份有限公司、合肥乐凯科技产业有限公司、江
苏裕兴薄膜科技股份有限公司、江苏双星彩塑新
材料股份有限公司、四川东材科技集团股份有限
公司、宁波长阳科技股份有限公司、浙江大东南
股份有限公司、江苏斯迪克新材料科技股份有限
公司、浙江洁美电子科技股份有限公司
纳米石墨材料供应商石墨烯是涂层箔常用的涂层材料，也是世界上最
薄且最坚硬的纳米材料，由单层碳原子组成六角
型呈蜂巢晶格的片状结构，只有一个碳原子的厚
度。石墨烯性能优异，具备超高的电导率、 97%
以上的透光率、较大的比表面积以及优良的热稳
定性，常与金属材料复合组成复合材料。《中国
制造 2025 》确立了石墨烯在战略前沿材料中的
关键地位，规划了至 2025 年 “高质量石墨烯粉体
年产达万吨级以上，薄膜年产达上亿平方米，实
现8 英寸石墨烯芯片批量生产，突破石墨烯在电
子信息领域应用的技术瓶颈，整体产业规模突破
千亿元 ” 的发展目标。
贝特瑞新材料集团股份有限公司、方大炭素新材
料科技股份有限公司、银基烯碳新材料集团股份
有限公司、碳元科技股份有限公司、深圳市沃特
新材料股份有限公司、常州二维碳素科技股份有
限公司、江苏天奈科技股份有限公司、杭州电缆
股份有限公司、碳元科技股份有限公司、德尔未
来科技控股集团股份有限公司
中游环节中游分析中游参与方
锂离子电池铝箔生产商锂离子电池铝箔属于高端铝箔，对生产工艺和生
产环境有着极高要求，同时带动产品附加值不断
提高，利润点相比常规铝箔产品有较明显优势，
对企业经营的整体利润增长起到关键性作用。其
中涂层箔的加工费是传统光箔的 2-3 倍，更利于
提升企业盈利水平。根据鼎胜新材 2021 年年度
报告，电池箔产品的毛利率为 29.6 % ，同比上年
增长 3.0 % ，电池箔产品的营业收入同比上年增
长170.7 % ，在公司的一众主营业务中，锂离子
电池铝箔的毛利率与营业收入增长率遥遥领先，
动力电池铝箔的项目扩建、增产已列入公司重点
发展项目。锂离子电池铝箔近年来产量迅速增
长，市场前景广阔。 2020 年锂离子电池铝箔出
货量 6.1 万吨，同比增长 16% ； 2021 年中国铝加
工材综合产量为 4,4 70 万吨，同比增长 6.2 % ，其
中电池箔产量 14 万吨，同比上年增长 100% 以
上。伴随国家政策的推动、新能源动力电池能量
密度的提升以及充电桩等基础设施日益完善，新
能源动力汽车的需求迎来爆发式增长，锂离子电
池作为当前新能源汽车的主流能源路线，预计未
来长期内将保持高速发展态势，同时，储能市场
的增长有望进一步提升锂离子电池的需求。电池
电极用铝箔作为锂电池正极集流体，市场空间十
分广阔。
江苏鼎胜新能源材料股份有限公司、华北铝业有
限公司、永杰新材料股份有限公司、山东南山铝
业股份有限公司、厦门厦顺铝箔有限公司、江苏
常铝铝业集团股份有限公司、汕头万顺新材集团
股份有限公司、河南明泰铝业股份有限公司、广
东东阳光科技控股股份有限公司、新疆众和股份
有限公司、安徽中基电池箔科技有限公司、安徽
力幕新材料科技有限公司、佛山市高科基础铝业
有限公司、广西南南铝箔有限责任公司、河南神
火煤电股份有限公司
下游环节下游分析下游参与方
锂离子电池制造商锂离子电池铝箔产业链的下游为锂离子电池制造
商。目前锂离子电池行业知名企业包括：宁德时
代、比亚迪、孚能科技、新能源科技、松下电
器、三星 SDI 、 LG 化学、天津力神、比克动力、
远景集团等。从生产规模看，目前全球锂离子电
池行业呈中日韩三足鼎立的局面，国际巨头企业
为松下电器、三星 SDI 和 LG 化学，国内第一梯队
为宁德时代和比亚迪，第二梯队为孚能科技、天
津力神、比克动力、远景集团等。 2022 年，中
国动力锂离子电池累计产量 545.9 G W h ，累计同
比增长 148.5 % 。其中三元锂离子电池累计产量 2
12.5 G W h ，占总产量 38.9 % ，累计同比增长 126
4% ；磷酸铁锂离子电池累计产量 332.4 G W h ，占
总产量 60.9 % ，累计同比增长 165.1 % 。从发展趋
势看，锂离子电池未来在消费、动力与储能领域
的市场需求将持续攀升。在消费领域，随着 5G
技术的商用化加快，物联网产业链发展迅速， 2
019 年底活跃的物联网设备数量为 76 亿个，至 20
30 年将增长到 241 亿个，锂离子电池作为万物互
联的核心零部件之一，在智能表计、智能安防、
智能交通、智能穿戴、移动终端等消费和工业领
域得到广泛应用，市场需求持续增长。在动力领
域，《新能源汽车产业发展规划（ 2021 － 2035
年）》提出，到 2025 年，新能源汽车新车销量
达到汽车新车销售总量的 20% 左右，将有力促进
锂离子电池的装车规模扩张。在储能领域，全球
锂离子电池储能技术装机规模逐年上涨，占全球
储能累计装机规模比重不断扩大，锂离子电池储
能市场需求量大，截至 2021 年，中国储能锂离
子电池装机规模达 5.2 G W ，在中国已投运的电力
储能项目装机结构中占比 11.2 % 。
宁德时代新能源科技股份有限公司、比亚迪股份
有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司、中航锂
电（洛阳）有限公司、国轩高科股份有限公司、
时代上汽动力电池有限公司、天津力神电池股份
有限公司、瑞浦兰钧能源股份有限公司、孚能科
技（赣州）股份有限公司、星恒电源股份有限公
司
股票代码上市公司总市值营收规模同比增长 (% ) 毛利率 (% )
603876 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 1,1 44,5 46.2 7 万元 42.2 0 14.3 5
600219 山东南山铝业股份有限公司 885,6 55.7 4 万元 54.4 0 20.2 9
002160 江苏常铝铝业集团股份有限公司 0 504,4 42.6 5 万元 11.5 0 8.5 4
财务指标 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
销售现金流 /
营业收入
资产负债率
(% )
营业总收入同
比增长 (% )
归属净利润同
比增长 (% )
113.9 754 107.0 272 -1 8.2 974 1.3 405 11.6 683
应收账款周转
天数 ( 天 )
流动比率 0.8 478 0.8 987 0.9 992 0.9 456 1.1 599 1.0 075 1.0 78 1.0 27
每股经营现金
流( 元 )
2.6 2 1.9 9 -1 .1 3 -0 .1 6 0.3 658 -1 .4 678 -1 .7 18 1.4 39
毛利率 (% ) 9.9 671 9.6 956 11.5 222 9.7 425 9.1 107 10.6 322
流动负债 / 总
负债 (% )
速动比率 0.6 274 0.6 619 0.6 717 0.5 813 0.6 884 0.5 91 0.6 9 0.6 74
摊薄总资产收
益率 (% )
1.0 146 2.1 614 4.3 161 3.4 73 3.4 227 2.7 96 -0 .1 12 2.9 07
营业总收入滚
动环比增长
(% )
7.6 02 -2 .2 188 0.7 626
扣非净利润滚
动环比增长
(% )
71.4 959 25.0 112 -1 65.0 564
加权净资产收
益率 (% )
经营现金流 /
营业收入
2.6 2 1.9 9 -1 .1 3 -0 .1 6 0.3 658 -1 .4 678 -1 .7 18 1.4 39
基本每股收益
(元 )
0.2 3 0.5 0 .9 1 0.7 5 0.6 8 0.7 2 -0 .0 3 0.9 4
净利率 (% ) 1.1 536 2.5 635 4.7 7 3.0 42 2.7 463 2.7 358 -0 .1 307 2.3 524
总资产周转率
(次 )
归属净利润滚
动环比增长
(% )
存货周转天数
(天 )
营业总收入
(元 )
66.9 0 亿 64.1 8 亿 70.8 9 亿 92.0 0 亿 102.9 1 亿 112.3 6 亿 124.2 7 亿 181.6 8 亿
每股未分配利
润( 元 )
稀释每股收益
(元 )
归属净利润
(元 )
7537.4 7 万 1.6 1 亿 3.3 4 亿 2.7 3 亿 2.7 6 亿 3.0 9 亿 -1 4994348.1 1 4.3 0 亿
扣非每股收益
(元 )
0.1 4 0.2 6 0.8 6 0.6 9 0.7 0 .3 - 0 .0 8 0.8 4
每股公积金
(元 )
财务指标 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
销售现金流 /
营业收入
资产负债率
(% )
营业总收入
同比增长
(% )
2 .3 207 -3 .2 255 -2 .7 471 -3 .9 827 29.0 295 18.4 82 6.3 625 3.6 728 28.8 18
归属净利润
同比增长
(% )
8.6 552 15.0 373 -3 7.4 453 28.9 363 22.7 486 -1 0.7 598 12.8 472 26.2 973
应收账款周
转天数 ( 天 )
流动比率 2.8 465 1.6 923 1.6 933 1.6 721 2.0 082 2.3 833 2.0 769 2.1 676 2.0 45
每股经营现
金流 ( 元 )
毛利率 (% ) 15.0 943 14.7 708 12.9 339 22.6 559 22.5 833 17.3 817 21.5 058 23.7 174
流动负债 / 总
负债 (% )
速动比率 1.2 425 0.8 874 1.0 173 1.0 274 1.2 614 1.2 452 1.5 399 1.6 331 1.6 16
摊薄总资产
收益率 (% )
营业总收入
滚动环比增
长(% )
1 5.3 949 3.1 762 -9 .9 951 -1 1.9 622 14.9 937 -1 .0 931 -1 0.3 693 23.8 293
扣非净利润
滚动环比增
长(% )
48.1 222 40.0 101 -9 6.7 762 -5 2.3 742 -4 5.1 135 -9 8.6 776 -2 6.6 831 22.6 191
加权净资产
收益率 (% )
经营现金流 /
营业收入
基本每股收
益( 元 )
净利率 (% ) 6.2 377 7.0 783 4.9 071 10.1 63 10.0 794 7.5 289 8.0 723 9.9 605 12.9 486
总资产周转
率( 次 )
归属净利润
滚动环比增
长(% )
63.4 833 42.1 563 -9 2.2 5 96.8 727 -4 9.9 826 -9 2.7 393 -2 7.3 976 12.4 091
存货周转天
数( 天 )
营业总收入
(元 )
145.2 5 亿 140.5 6 亿 136.7 0 亿 132.2 8 亿 170.6 8 亿 202.2 2 亿 215.0 9 亿 222.9 9 亿 287.2 5 亿
每股未分配
利润 ( 元 )
稀释每股收
益( 元 )
归属净利润
(元 )
7.9 4 亿 9.1 3 亿 5.6 0 亿 13.1 3 亿 16.1 1 亿 14.3 8 亿 16.2 3 亿 20.4 9 亿 34.1 1 亿
扣非每股收
益( 元 )
每股公积金
(元 )
财务指标 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
销售现金流 /
营业收入
资产负债率
(% )
营业总收入
同比增长
(% )
归属净利润
同比增长
(% )
14.5 055 136.1 385 453.4 288 8.9 117 -3 52.2 128 105.1 076
应收账款周
转天数 ( 天 )
流动比率 0.7 673 0.6 905 0.9 287 1.0 9 1.0 865 1.0 798 1.1 775 1.2 42 1.2 44
每股经营现
金流 ( 元 )
0 .1 453 0.2 951 0.3 27 -0 .5 84 -0 .3 496 -0 .1 33 0.3 382 0.2 36 -0 .0 98
毛利率 (% ) 8.1 991 14.0 024 21.0 09 31.8 835 18.2 61 15.3 215 15.4 219 11.8 8
流动负债 / 总
负债 (% )
速动比率 0.3 988 0.4 098 0.5 128 0.7 13 0.7 156 0.6 548 0.6 852 0.8 0 .7 64
摊薄总资产
收益率 (% )
2 .7 55 0.8 393 3.1 312 3.0 08 2.7 847 -6 .6 69 0.3 542 0.3 54 1.5 28
营业总收入
滚动环比增
长(% )
扣非净利润
滚动环比增
长(% )
42.7 339 -9 5.7 493 40.2 482 145.2 47 34.1 555 -1 7798.7 35
加权净资产
收益率 (% )
1 0.6 2 3.4 1 6.2 89 5.4 3 5.2 7 -1 4.1 753 0.7 5
经营现金流 /
营业收入
0 .1 453 0.2 951 0.3 27 -0 .5 84 -0 .3 496 -0 .1 33 0.3 382 0.2 36 -0 .0 98
基本每股收
益( 元 )
0 .1 74 0.0 6 0.2 0 .2 26 0.2 36 -0 .5 94 0.0 3 0.0 279 0.1 306
净利率 (% ) -3 .2 233 0.9 888 4.6 663 4.7 514 4.1 9 -1 0.4 163 0.5 071 0.5 028 1.6 51
总资产周转
率( 次 )
归属净利润
滚动环比增
长(% )
72.3 387 -5 4.0 463 49.6 19 165.8 139 31.2 01 -9 274.2 364 165.8 393
存货周转天
数( 天 )
营业总收入
(元 )
18.3 7 亿 21.6 4 亿 25.3 8 亿 32.8 5 亿 40.6 4 亿 41.3 8 亿 43.3 1 亿 43.7 7 亿 62.3 3 亿
每股未分配
利润 ( 元 )
0 .1 054 -0 .0 35 0.1 542 0.3 224 0.4 378 -0 .2 455 -0 .2 058 -0 .1 78 -0 .0 519
稀释每股收
益( 元 )
0 .1 74 0.0 6 0.2 0 .2 26 0.2 36 -0 .5 94 0.0 3 0.0 279 0.1 306
归属净利润
(元 )
2139.7 3 万 1.1 8 亿 1.5 7 亿 1.7 1 亿 -4 3034949
2 198.0 7 万 2215.1 2 万 1.0 4 亿
扣非每股收
益( 元 )
0 .1 99 0.0 49 0.1 88 0.1 96 0.2 162 -0 .6 133 0.0 18 -0 .0 015 0.1 159
每股公积金
(元 )