水泥制造行业研究周报：水泥价格将继续保持上行走势

2021-08-23 22:35:13上传人：星辰**深海
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2500 吨以下的水泥熟料生产线被列入淘汰名单，要求 2022 年底前完全淘汰， 3月 10 日山东省环境厅发布
《全省 “ 十四五 ” 和 2021 年空气质量改善目标及重点任务》，明确指出 2022 年底前， 2500 吨 /日规模的熟
料生产线整合退出一半以上， 2025 年底前， 2500 t/d 规模的熟料生产线全部整合退出，率先将产能退出提
升到政策层面，预计后续各省政策有望陆续出台。根据我们统计，水泥行业 2500 吨 /日及以下的产线共 659
条，年产能达 4.7亿吨，占行业总产能比重约为 27 % ，其中西南地区最多，达 1.3亿吨，其次为华东，按
1.5： 1的置换比例，则行业产能最低将净缩减 1.6亿吨。
资料来源：卓创资讯、天风证券研究所
供给：政策端加快小产线退出力度
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7
图：各地区 2500t/d 及以下水泥熟料生产线年产能统计图：主要上市公司 2500t/d 及以下水泥熟料生产线年产能统计
1,947
6,975
10,042
8,280
13,048
6,823
0%
5%
10%
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20%
25%
30%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
东北华北华东西北西南中南
（万吨）
年产能占比
78 155 263 543 729 853 964 1,194 1,597 1,612 1,860
9,647
27,622
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
(万吨）
资料来源：工信部、天风证券研究所
供给：置换新规提高置换比例同时加大异地置换限制，或带来供给端实质性好转
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8
《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（2017 ）《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》（2020.12 ）《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（2021.7 ）
产能置换办法适用范围
适用于中华人民共和国境内各类所有制水泥、玻璃企业新建水泥熟料、平板玻璃项目和已经由工业和信息化部、发展改革委联合明确出地方视情处理、但尚未公告产能置换方案的在建水泥熟料、平板玻璃项目
适用于中华人民共和国境内各类所有制水泥、玻璃企业新建水泥熟料、平板玻璃（删除“（含光伏玻璃、汽车玻璃等工业玻璃原片）” ）项目，以及明确由地方视情处理、但尚未开展产能罝换的在建项目。严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，制定产能罝换方案。
本办法适用于中华人民共和国境内各类所有制水泥、玻璃企业新建水泥熟料、平板玻璃项目，以及明确由地方视情处理、但尚未开展产能置换的在建项目。严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须制定产能置换方案，实施产能置换。
可不制定产能置换方案的情形
依托现有装置实施治污减排、节能降耗等技术改造项目，在不新增产能的情况下可不制定产能置换方案。新建工业用平板玻璃项目，熔窑能力不超过 150 吨/天的，可不制定产能置换方案。
（1）依托现有水泥窑和玻璃熔窑实施治污减排、节能降耗、协同处置和优化布局、提升装备水平等不扩大产能的技术改造项目；（2）确因当地发展规划调整，导致不属于国家明令淘汰的落后产能的生产装置迁建的，企业搬迁又未享受推出产能的资金奖补和政策支持的项目，可不制定产能置换方案，但应公式、公告项目迁建情况，主动接受监督。（3）熔窑能力不超过 150 吨/天的新建工业用平板玻璃项目。（4）光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案，但新建项目应委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等，并公告项目信息，项目建成后企业履行承诺不生产建筑玻璃。
（1）依托现有水泥窑和玻璃熔窑实施治污减排、节能降耗、协同处置、提升装备水平等不扩大产能的技术改造项目；（2）确因当地发展规划调整，导致不属于国家明令淘汰的落后产能的生产装置迁建的（水泥项目严格限制在同一地市州范围内），企业搬迁又未享受退出产能的资金奖补（因员工安置、土地回收的补偿和奖励除外）和政策支持的项目，可不制定产能置换方案，但应公示、公告项目迁建情况，主动接受监督。 (3) 熔窑能力不超过 150 吨/天的新建工业用平板玻璃项目。 (4) 光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制，规定新建项目由省级工业和信息化主管部门委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等，并公告项目信息（附件 5），项目建成投产后企业履行承诺不生产建筑玻璃（具体文件另发）。
置换产能的要求
应当为 2018 年1月1日以后在省级工业和信息化主管部门（以下简称省级主管部门）门户网上公告关停退出的产能。已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受奖补资金和政策支持的退出产能，无生产许可的水泥熟料产能，均不得用于产能罝换。用于置换的产能指标不得重复使用。
（1）用于置换的水泥、玻璃生产线产能必须是有效产能（含经省级工业和信息化主管部门审批已实施窑炉技术改造，并经升级行业协会等组织鉴定过的JT炉）且在各省级工业和信息化主管部每年公告的本地区合规水泥熟料、平板玻璃生产线清单内（附指标）；（2）已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受产能退出补贴的生产线，无水泥产品生产许可证或水泥产品生产许可证过期，未依法取得排污许可证或许可证过期的水泥熟料产能；（3）违反错峰生产规则被省级及以上工信或环保部门约谈后拒不改正的水泥企业所涉及的熟料产能，均不得用于产能罝换；（4）2013 年以来连续停产两年及以上的生产线不能用于产能置换（因错峰生产置换产能导致此情况的除外）；（5）光伏延压玻璃和汽车玻璃产能不能用于产能置换；（6）用于置换的水泥熟料、平板玻璃生产线产能拆分转让不能超过两个项目；（7）非新型干法工艺的特种水泥产能指标只能罝换为特种水泥项目。
（1）用于置换的水泥熟料、平板玻璃生产线产能必须是合规的有效产能（含经省级工业和信息化主管部门审批已实施窑炉技术改造，并经省级行业协会等组织鉴定过的 JT窑），且在各省级工业和信息化主管部门每年公告的本地区合规水泥熟料、平板玻璃生产线清单内（包括企业名称、生产线名称、窑径、备案或核准产能、实际产能、建成投产日期等）。（2）已超过国家明令淘汰期限的落后产能，已享受产能退出补贴的生产线，无水泥产品生产许可证或许可证过期，未依法取得排污许可证或许可证过期的水泥熟料产能不能用于产能置换；（3）违反错峰生产规定被省级及以上工业和信息化主管部门或环保部门约谈后拒不改正的水泥企业所涉及的熟料产能不能用于产能置换。（4）2013 年以来，连续停产两年及以上的水泥熟料、平板玻璃生产线产能（因省级主管部门制定或同意的错峰生产方案以及因地方规划调整导致此情况的除外）不能用于产能置换；（5）光伏压延玻璃产能不能用于产能置换（删除“汽车玻璃产能”）（6）用于置换的水泥熟料、平板玻璃生产线产能拆分转让不能超过两个（7）非新型干法工艺的特种水泥产能指标只能置换为特种水泥项目。
置换比例的确定
位于国家规定的环境敏感区的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例分别至少为 1.5:1和 1.25:1；位于非环境敏感区的平板玻璃项目，产置换比例至少为 1.25:1；西藏地区的水泥熟料建设项目执行等量置换。
（1）位于国家规定的大气污染防治重点区域或跨省级辖区实施产能置换的水泥熟料和平板玻璃项目 ,产能置换比例分别为 2:1 和1.25:1 ；位于非大气污染防治重点区域的水泥熟料和平板坡璃项目，置换比例分别为 1.5:1 和1:1 。（2）对现有企业完成实质性兼并重组后实施的不扩大产能、关小上大、优化布局、提升装备水平建设项目，产能置换按 1：1比例。
（1）位于国家规定的大气污染防治重点区域实施产能置换的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例分别不低于 2:1 和 1.25:1 ；位于非大气污染防治重点区域的水泥熟料和平板玻璃建设项目，产能置换比例分别不低于 1.5:1 和 1:1 。（2）使用国家产业结构调整目录限制类水泥熟料生产线作为置换指标和跨省置换水泥熟料指标，产能置换比例不低于 2:1 。删除原（ 2）中相关表述
图： 2003 -2020 年水泥行业规模以上企业收入及同比增速
➢ 2020 年水泥行业规模以上企业实现总收入 9960 亿元，同比下滑 2.2% ，在新冠疫情及超长梅雨天气双重影响下，前三季
度水泥价格总体仍保持相对合理水平，但 Q 4旺季企业停产情况不及 19 年，同时区域流动性增加填补了供给缺口，使得
水泥价格弹性下降，但整个行业效益依旧保持稳定，全年利润总额 1833 亿元，同比下滑 2.1% 。 1-5月规模以上水泥工
业营业收入同比增长 16 .2% ,利润总额同比下降 2.0% ，反映水泥企业盈利压力进一步加大，下半年可能有所缓和。
➢ 未来行业关注点将聚焦于碳中和及碳达峰目标下行业供需两端的改变，我们认为需求端增长空间已有限，甚至长期将会
收缩，而供给端高能耗小企业预计加快出清，大企业市占率将进一步提升，区域协同性将进一步增强，提高价格控制力，
供需将维持动态平衡，另一方面，新版实施办法要求使用国家产业结构调整目录限制类水泥熟料生产线作为置换指标和
跨省置换水泥熟料指标，产能置换比例不低于 2:1 。由于我国各区域水泥产能利用率差别较大，南方普遍高于北方，而之
前水泥企业较多通过异地置换的方式处理过剩产能，新增产能使得部分地区供需平衡被打破，对区域水泥价格造成扰动，
而新的置换办法对异地置换加大限制，有利于进一步优化水泥行业供给格局，压减过剩产能，且目前部分省份已明确提
出严禁新增产能，未来水泥行业供给端有望迎来实质性改善。
图： 2003 -2020 年水泥行业规模以上企业利润总额及同比增速
行业效益：行业产能进一步集中有利于提升价格协同
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9
资料来源：工信部、天风证券研究所
20%
10%
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40%
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2,000
4,000
6,000
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12,000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
亿元主营收入同比增速（右轴）
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（亿元）
利润总额同比增速（右轴）