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商业管理：标杆立项树品牌，轻装上阵造平台
- 2021-11-02 18:35:21上传人：如花**年纪
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- 一、境外房企耕耘多年，轻重并举
- 二、境内房企万达模式开创行业先河
- 2.1 产品定型阶段：商铺可售，主力引流
- 2.2 商业勾地阶段：综合开发，以售养租
- 2.3 运营赋能阶段：轻型扩张，渠道下沉
- 2.3.1 轻资产运作助力万达快速扩张
- 2.3.2 租赁运营管理模式收入占比提升
- 三、物业管理黄金时代下的钻石赛道
- . 13
- 3.2 商业管理是地产白银时代的趋势性机遇
- 3.2.1 业主投拓驱动商业自持提升，推动转型存量运维
- 3.2.2 商管由幕后走向台前，愈加受市场关注
- 3.3 服务类型多元化，收入结构多样化
- 四、低集中高成长孕育大市场
- 4.1 商业管理行业空间广阔，市 场格局较为分散
- 4.2 第三方外拓稳步推进，社区商业体复制性更强
- 五、产品 +模式双轮驱动，龙头率先驶入快车道
- 5.1 华彩万象，滋润生活
- 5.1.1 综合型物管平台运营商，品质生活线下体验引导者
- 5.1.2 商业管理或成为经营重点，带动项目盈利能力提升
- 5.2 驭海蛟龙，社区宝藏
- 5.2.1 “ 1+1+N ”战略布局稳步推进
- 5.2.2 商业运营服务毛利率提升，运营管理能力日渐成熟
- 5.2.3 多条产品线同时进行，客户覆盖面广
- 5.3 星河灿烂，盛世绽放
- 5.3.1 首家纯商业商管公司，品牌知名度显著
- 5.3.2 产品和主题品牌馆 协同发力，构建一站式娱乐体系
- 5.3.3 多种扩张模式并举，精准运营催生会员快速增长
- 受益标的
- 风险提示
- 图 1 凯德重组前后对比
- 图 2 万达商管品牌的历史沿革
- 图 3 万达商管管理商场布局
- 图 4 万达商管项目数量及增速
- 图 5 万达商管在管建筑面积
- 图 6 万达商管毛利率
- 图 7 万达商管 2018 -2021H1 营业收入及增速
- 图 8 万达商管 2018 -2020 年营收结构
- 图 9 万达商管 2018 -2021H1 委托管理模式收入
- 图 10 万达商管 2018 -2021H1 租赁运营模式收入
- 图 11 成都远洋太古里
- 图 12 杭州滨江宝龙城
- 图 13 深圳福田星河 COCO Park
- . 14
- 图 15 中国购物中心数量增长空间大
- 图 16 中国运营中购物中心建筑面积 稳步提升
- 图 17 商管公司 CR5 市场份额（按在营购物中心数量）
- 图 18 2020 年主要公司累计开业项目面积
- 图 19 2020 年主要公司累计开业项目数量
- 图 20 2020 年主要公司累计第三方开业项目数
- 图 21 2020 年主要公司第三方拓展项目数
- 图 22 2017 -2020 年主要公司合约在管面积比
- 图 23 2020 年主要公司整体出租率
- . 20
- 图 25 公司住宅物业在管面积规模及增速
- 图 26 公司商业物业在管面积及增速
- 图 27 公司营业收入规模及增速
- 图 28 公司分业务营业收入占比
- 图 29 公司住宅及商管业务营业收入规模及增速
- 图 30 公司商业运营及物管营业收入规模及增速
- 图 31 公司购物中心营业收入规模及增速
- . 22
- 图 33 公司 2020 年毛利率大幅提升
- 图 34 购物中心商业运营毛利拉动整体毛利提升
- 图 35 宝龙商业商业运营服务收入及同比
- . 23
- 图 37 宝龙商业已开业零售商业项目个数
- 图 38 宝龙商业商管收入长三角占比
- 图 39 商业运营服务毛利率
- 图 40 商业运营分服务收入（亿元）
- 图 41 运营管理服务收入及同比
- 图 42 物业管理费及多种经营性收入占比
- 图 43 宝龙商业整体出租率
- 图 44 宝龙商业分产品出租率
- 图 45 星盛商业合约总面积及同比
- . 27
- 图 47 星盛商业产品及已开业数量
- 图 48 星盛商业旗下主题 馆品牌
- 图 49 星盛商业分业务毛利（ %）
- 图 50 星盛商业分业务收入占比
- 图 51 星盛商业会员销售占比
- 表 1 三代万达广场对比
- 表 2 万达集团协同产品体系
- 表 3 商业运营服务的不同阶段
- 表 4 已上商管公司提供服务及收费
- 表 5 已上市商管公司业绩概况
- 表 6 华润万象生活主要服务内容
- 表 7 宝龙商业产品线及区域布局
- 表 8 星盛商业四种运营模式对比
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