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投资策略周报：史上三轮TMT“曲折”行情背后的逻辑与启示
- 2023-04-10 21:40:10上传人：星星**里了
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- 1、 策略观点及投资建议
- 1.1 、 基于历史复盘 ，寻找 TMT 历史行情演绎中的 “同 ”与 “不同 ”
- 1.2 、 产业周期下 TMT “曲折 ”行情背后的逻辑与启示
- 2、 市场表现回顾
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- 2.2 、 市场估值： A股主要指数估值全部上涨
- 2.3 、 盈利预期：多数指数盈利预期上调
- 3、 中观景气度回顾与关注
- 4、 市场流动性回顾
- 4.1 、 对 “价 ”的跟踪 ： 国内流动性偏宽松 ， 海外流动性趋紧
- 4.2 、 对 “量 ”的跟踪 ： 内外资交易情绪出现分化
- 5、 下周经济数据及重要事件展望
- 6、 附录：海内外市场主要指标全景图
- 6.1 、 A股市场主要指标跟踪
- 6.2 、 海外市场主要指标跟踪
- 7、风险提示
- 图 1： 绝对收益来看， 2010 年、 2013 年和 2019 年 TMT 板块呈现上涨
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- 图 3： 2013 年经济弱复苏、 2019 年经济有所企稳
- 图 4： 弱复苏环境下， TMT 板块具备明显盈利优势
- 图 5： 2010 年 TMT 表现分化，电子和计算机相对占优
- 图 6： 2010 年电子行业盈利表现最优
- 图 7： 2013 年 4月 TMT 内部行业开始出现分化
- 图 8： 2013 年传媒和计算机盈利表现相对较优
- 图 9： 2019 年下半年 TMT 内部开始出现分化
- 图 10： 2019 年下半年电子、计算机盈利先后回暖
- 图 11： 2012 年 12 月和 2019 年初 TMT 上涨初期，估值绝对水平均处于低位
- 图 12： 2012 年 12 月和 2019 年初 TMT 板块估值均处于近 5年低位
- 图 13： 万得全 A ERP 水平高于均值
- 图 14： 沪深 300 ERP 水平低于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 15： 本周（ 4.3 -4.7 ）融资占成交量比重上升
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- 图 17： 本周（ 4.3 -4.7 ）场内基金近 30 日滚动净流入额处于净流入状态
- 图 18： 下周全球主要国家核心经济数据一览
- 图 19： 上证指数 PE 低于均值水平
- 图 20： 上证指数 ERP 水平低于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 21： 深证成指 PE 略高于均值
- 图 22： 深证成指 ERP 水平低于均值
- 图 23： 上证 50 PE 低于均值
- 图 24： 上证 50 ERP 水平低于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 25： 沪深 300 PE 低于历史均值
- 图 26： 沪深 300 ERP 水平低于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 27： 中证 500 PE 高于 “1 倍标准差下限 ”
- 图 28： 中证 500 ERP 水平高于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 29： 中证 1000 PE 高于 “1 倍标准差下限 ”
- 图 30： 中证 1000 ERP 水平高于 “1 倍标准差上限 ”
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- 图 32： 科创 50 ERP 水平低于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 33： 创业板指 PE 低于 “1 倍标准差下限 ”
- 图 34： 创业板指 ERP 水平低于 “1 倍标准差上限 ”
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- 图 36： 纳斯达克指数 PE 低于历史均值
- 图 37： 恒生指数 PE 略低于均值水平
- 图 38： 恒生指数 ERP 水平高于均值
- 图 39： AH 溢价指 数高于 “1 倍标准差上限 ”
- 图 40： 美股市场恐慌情绪有所上升
- 表 1： 本周（ 4.3 -4.7 ）国内权益市场主要指数全部上涨，海外权益市场跌多涨少，商品市场涨跌互现
- 表 2： 本周（ 4.3 -4.7 ）一级行业涨多跌少， TMT 板块遥遥领先
- 表 3： 本周（ 4.3 -4.7 ） A股主要指数估值全部上涨，海外权益指数估值涨跌互现
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- 表 5： 本周（ 4.3 -4.7 ）多数指数盈利预期上调
- 表 6： 本周（ 4.3 -4.7 ）建筑装饰、纺织服饰等行业盈利预期上调
- 表 7： 本周（ 4.3 -4.7 ）中观行业核心观点和重要信息一览
- 表 8： 本周（ 4.3 -4.7 ）国内流动性偏松，而海外流动性仍偏紧
- 表 9： 本周（ 4.3 -4.7 ）内外资交易情绪出现分化
- 表 10： 下周全球主要国家重要事件一览
- 表 11： 本周（ 4.3 -4.7 ）美股行业涨跌互现
- 表 12： 本周（ 4.3 -4.7 ）港股行业涨跌互现
- 表 13： 本周（ 4.3 -4.7 ）美股行业估值涨跌互现
- 表 14： 本周（ 4.3 -4.7 ）港股行业估值涨跌互现
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