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煤炭行业2022年年度投资策略：逻辑改善固本元，转型布局谋发展
- 2021-12-29 08:56:10上传人：岁月**回首
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- 一、资本市场表现：年内涨幅较高， 10 月后回调明显
- 二、行业 投资逻辑从过度悲观到实质性改善
- （一）年初至今板块经历了三阶段投资逻辑演变
- （二）最新长协定价机制促板块投资情绪实质性改善
- 三、煤炭行业周期波动减弱，盈利空间稳定
- （一）长期视角煤炭市场整体供给提升瓶颈仍在
- 1、产地 及库存端 ：保供政策促产量大幅回升 ，库存有效累积
- 2、进口端：近期进口量超预期增长，未来仍将保持稳定
- 3、增量端：中长期整体产能仍具增长瓶颈
- （二）动力煤：预计未来将形成供需双升格局
- 1、供给端：产地供给快速增加，但整体缺乏弹性
- 2、需求端： 十四五期间火电需求仍能保持稳定增长
- 3、价格：电价定价机制改革支撑煤价落在 550 -850 元区间
- （三）炼焦煤：预计未来将形成供需双降格局
- 1、供给 端：炼焦煤供给增长潜力有限，进口和库存均偏低
- 2、需求端：需求偏弱，但 2022 年有触底回暖趋势
- 3、价格：预计 2022 年焦煤价格中枢与 2021 年全年持平
- （四）焦炭：预计未来将实现紧平衡状态
- 1、供给端：环保安监趋严趋势致焦炭行业进入新一轮供给侧改革
- 2、需求端： 压降粗钢产量政策边际弱化趋势将支撑焦炭需求向好
- 四、双碳背景下，煤企谋求转型发展成未来亮点
- （一）煤企利润大增，丰厚现金流为转型提供坚实基础
- （二）部分煤企开始向新能源新材料领域布局发展
- 五、投资建议
- 六、风险提示
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