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投资方法论系列2：四大商业模式公司的胜负手
- 2022-03-02 16:50:14上传人：Lo**l.
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- 前言：四大商业模式公司的普遍特征和决定性因素
- 一、产品型公司：聚焦产品力和渠道力
- 1.1 产品型公司特征：标准化程度高、规模效应强，依赖产品力和渠道力 .. 5
- 1.2 产品力看毛利率，渠道力看存货周转率
- 1.3 产品力是 核心，渠道力是加分项
- 1.4 经典案例分析
- 二、平台型公司：正反馈和规模效应主导，客户规模和粘性是关键
- 2.1 平台型公司特征：平台内各利益方正反馈，规模效应显著
- 2.2 垄断竞争，现金流突出
- 2.3 前期看用户规模，后期 看用户粘性
- 2.4 经典案例分析
- 三、订单型公司：业绩依赖下游客户，展开技术和成本竞争
- 3.1 订单型公司特征：较高定制化、有一定规模效应，业绩依赖下游客户 ..18
- 3.2 以销定产库存压力小，但现金流波动大
- 3.3 外看下游景气度，内看技术和成本与渠道优势
- 3.4 经典案例分析
- 四、项目型公司：注重现金流和项目储备
- 4.1 项目型主要 特征：高度非标下规模效应分化，高杠杆叠加波动现金流 ..23
- 4.2 前期垫款资成高负债，现金回款时间跨度长
- 4.3 现金流实力助力项目承接，项目储备锁定未来业绩
- 4.4 经典案例分析
- 风险提示
- 专题报告
- 敬请参阅最后一页特别声明
- 图表 1：不同类型公司划分
- 图表 2：产品型公司两维度划分
- 图表 3： 2020 年国内主要矿业公司铜矿储量
- 图表 4： 2020 年国内主要矿业公司金矿储量
- 图表 5： 2020 年中国白酒行业市场份额
- 图表 6： 2020 年中国酱油行业市场份额
- 图表 7：白酒行业部分公司销售毛利率情况
- 图表 8：部分产品型公司 2020 年存货周转率（次）
- 图表 9：管道行业部分公司 销售费用率情况
- 图表 10 ：管道行业部分公司 应收账款周转率（次）
- 图表 11 ：完美日记母公司逸仙电商营业总收入与归母净利润情况
- 图表 12 ：完美日记母公司逸仙电商自上市后股价一路走低
- 图表 13 ：李宁 2012 年至今股价走势与毛利率表现
- 图表 14 ：分品牌空调零售量（万台）
- 图表 15 ：美的集团相对行业超额收益明显
- 图表 16 ： Google 母公司 Alphabet 的企业架构
- 图表 17 ：平台型公司的盈利方式
- 图表 18 ： 2020 年中国百强零售五家电商销售额占比
- 图表 19 ： 2021 年 Q1 主流外卖平台交易额占比
- 图表 20 ：阿里巴巴获客成本（元 /人）
- 图表 21 ：部分平台型公司重资产占总资产的比重
- 图表 22 ：部分平台型公司 2016 -2020 年累计经营性现金流净额 /营业总收入 .15
- 图表 23 ：聚美优品活跃用户数在 2014 年上市后明显回落
- 图表 24 ：百亿补贴推出后拼多多月均新增用户增加明显
- 图表 25 ：年活跃买家数持续高增
- 图表 26 ：拼多多 APP 活跃用户与股价表现
- 图表 27 ：人人网股价表现与人人网每周总页面浏览量相关
- 图表 28 ：不同类订单型公司研发投入占营业收入比例（ %）
- 图表 29 ： 2020 年全球晶圆代工行业市场占有率
- 图表 30 ： 2020 年定制橱柜 CR5 市占率
- 图表 31 ：立讯精密 2011 年进入苹果链后利润同比大增
- 图表 32 ：家具制造业营收和商品房销售收入增速同步
- 图表 33 ：苹果链主要公司存货周转天数情况
- 图表 34 ：定制家具和成品家居龙头存货周转率对比
- 图表 35 ： 2B 和 2C 类订单公司销售商品提供劳务收到的现金 /营业收入 (%)
- 图表 36 ：苹果产业链公司收入增速与苹果手机出货量增速
- 图表 37 ：晶圆代工厂研发费用差距显著（亿美元）
- 图表 38 ： 台积电毛利率远远高于同行（ %）
- 图表 39 ：欧 菲光股价在切入和移除苹果产业链后表现
- 图表 40 ：索菲亚应收账款周转天数和大宗业务销售占比
- 图表 41 ：近年来房地产企业集中度变化
- 图表 42 ：主要房地产企业资产负债率（ %）
- 图表 43 ：主要装修企业资产负债率（ %）
- 图表 44 ：近年来主要房地产企业每股企业自由现金流
- 图表 45 ：项目型公司的典型案例
- 图表 46 ：东方园林股价与合同签约金额
- 图表 47 ：东方园林应收账款周转天数和财务费用率攀升
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