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全市场科技产业策略报告第131期：Keep拟港交所上市，智能健身行业再梳理
- 2022-03-07 19:35:20上传人：Pr**的海
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- 1. 写在前面： Keep 拟港交所上市，智能健 身行业再梳理
- 2. 行业概览：线上渠道拉动健身市场增长，中国线上健身市场前景广阔
- 2.1. 健身市场总体情况：中国健身市场增速高于全球增速，未来增长主由线上市场拉动
- 2.1.1. 市场规模： 2021 年全球健身市场规模 50970 亿元，中国市场复合增长率 14.3% 7
- 2.1.2. 健身人群： 2021 年中国健身人群达 3.03 亿，中国健身人群渗透率为 21.5%
- 2.1.3. 渠道划分：中国在线健身市场占比持续增长，预计 2026 年占比将达 60.6%
- 2.2. 中国线上健身市场：各业务板块增长率均高于线下，未来市场前景广阔
- 2.2.1. 市场空间： 2021 年市场规模达 3701 亿，中国线上健身人群渗透率 45.5%
- 2.2.2. 业务板块：线上健康食品占比超 50% ，在线健身会员及内容板块未来增长最快 11
- 2.2.3. 行业壁垒：用户 +产品 +品牌 +体验 +内容 +技术，六大方面铸就行业高壁垒
- 3. 公司特质：自有品牌产品占据 55% ， 智能单车 +莆伽垫销量中国第一
- 3.1. 发展历程：智能健身领域高速崛起， 2021 年月活跃用户达 4千万人
- 3.2. 股权结构：单一最大股东持股 18.61% ，控制公司总投票权 30% 以上
- 3.3. 主营业务： 2021 线上平台会员渗透率达 9.5% ，智能单车销量全国第一
- 3.4. 收入模式：自有品牌 +在线付费 +广告收入，三大板块营收持续快速增长
- 3.4.1. 自有品牌： 2021 年前三季度营收达 6.39 亿，总营收占比超 55%
- 3.4.2. 会员订阅及在线付费内容： 2021 年前三季度营收 3.8 亿，同比增长 52.5%
- 3.4.3. 广告及其他业务： 2021 年前三季度营收同比增长 51% ，成本同比下降 1.7% .. 21
- 3.5. 客户群体： 2021 年平均月活跃用户 3440 万， 30 岁及以下人群占比约 74.1%
- 3.6. 业绩表现： 2021 年前三季度总营收 11.59 亿，毛利率保持 40% 以上稳健水平
- 4. 纵横对比：在线健身行业国内领先，与海外公司 Pe loton 商业模式相近
- 4.1. 市场地位：国内健身应用中 Keep 净推荐值最高，健身人群中知名度超 70%
- 4.2. 产品对比：舒华体育运动器械品种多价格区间广，线上内容 Peloton 价格高于 Keep 26
- 4.2.1. 运动器械： Keep 、 Peloton 分别占居价格低、高位，舒华体育产品价格跨度大 26
- 4.2.2. 线上订阅： Peloton 价格水平高用户规模小， Keep 价格水平低用户规模大
- 4.3. 商业模式： Peloton 双渠道构建健身生态体系，舒华体育三领域六产线全面布局
- 4.4. 经营情况： Peloton 和 Keep 仍处于亏损状态，舒华体育营收保持 10 亿以上
- 4.4.1. 收入规模： Peloton 营收规模最大且涨幅明显， Keep 营收逐年增加
- 4.4.2. 盈利能力：舒华体育毛利润下降， Peloton 和 Keep 毛利率均保持 40% 以上
- 4.4.3. 费用管理： Keep 销售费用率 2021 年前三季度超 70% ，研发费用率行业较高 . 31
- 图 1： Keep 竞争优势示意图
- 图 2：中国健身市场规模
- 图 3：中国健身人群数量及渗透率
- 图 4：中国健身市场增长空间示意图
- 图 5：中国健身市场增长的主要动力
- 图 6：中国健身市场按经销渠道划分
- 图 7：中国线上健身市场规模
- 图 8：线上健身渗透率
- 图 9：中国在线健身市场增长的主要动力
- 图 10 ：中国在线健身市场的趋势
- 图 11 ：中国线上健身市场业务占比
- 图 12 ：中国在线健身月活跃用户及线下健身房会员（单位：百万）
- 图 13 ：中国在线健身会员及健身内容的市场规模（单位：亿元）
- 图 14 ： 中国在线智能健身设备的市场规模（单位：亿元）
- 图 15 ：中国在线配套运动产品的市场规模（单位：亿元）
- 图 16 ：中国在线健身市场的主要进入壁垒
- 图 17 ：公司主营业务发展历程
- 图 18 ：股权架构
- 图 19 ： Keep 主营产品
- 图 20 ： Keep 线上健身内容
- 图 21 ：公司智能健身设备
- 图 22 ：公司智能健身设备示例图
- 图 23 ：健康装备和运动服饰示例图
- 图 24 ：健康食品示例图
- 图 25 ：自有品牌产品营业收入与成本 (单位：亿元）
- 图 26 ：会员订阅及在线付费内容营业收入与成本（单位：亿元）
- 图 27 ：广告及其他服务营业收入与成本（单位：亿元）
- 图 28 ：用户年龄 段分布情况
- 图 29 ：营业收入及增速
- 图 30 ：公司毛利及增速
- 图 31 ：公司毛利率情况
- 图 32 ：公司费用率情况
- 图 33 ：公司研发开支及其在营业收入中的占比情 况
- 图 34 ：公司亏损情况（单位：亿元）
- 图 35 ： Peloton 与 Keep 硬件产品对比
- 图 36 ：家用动感单车产品价格对比
- 图 37 ：家用跑步机产品价格对比
- 图 38 ： Peloton 与 Keep 订阅 价格对比
- 图 39 ： Peloton 与 Keep 线上用户规模对比
- 图 40 ： Peloton 商业模式
- 图 41 ：舒华体育商业模式
- 图 42 ： Peloton 营收情况
- 图 43 ：舒华体育和 Keep 营收情况
- 图 44 ： Peloton 毛利及毛利率情况
- 图 45 ：舒华体育和 Keep 毛利润对比
- 图 46 ：舒华体育和 Keep 毛利率对比
- 图 47 ： Peloton 销售费 用情况
- 图 48 ：舒华体育和 Keep 销售费用率对比
- 图 49 ： Peloton 管理费用情况
- 图 50 ：舒华体育和 Keep 管理费用率对比
- 图 51 ： Peloton 研发费用情况
- 图 52 ：舒华体育和 Keep 研发费用率对比
- 表 1： Keep 融资历程
- 表 2：上市前公司股东投票权比例情况
- 表 3：高级管理人员
- 表 4：平台内容制作来源分类
- 表 5：公司主要营收来源
- 表 6：公司营业收入按来源分类
- 表 7： Keep 平台用户数量运营数据（单位：万人）
- 表 8：可比公司情 况
- 表 9： Peloton 净利润情况（单位：亿美元）
- 表 10 ：舒华体育与 Keep 净利润对比（单位：亿人民币）
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