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【医药行业周报】医保目录调整规则出台，利好儿童药、罕见病用药
- 2022-06-20 18:05:21上传人：Ch**懊恼
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- 近日，国家医保局发布了《 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生
- 育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见稿（以下简
- 称“方案”）。方案明确了目录外西药和中成药调入调出以及续约规则。
- 与 2021 版本相比 ， 首次提及儿童药和罕见病药，放宽相应准入条件 ；
- 明确了医保续约规则，最高降幅相对温和 ；新增非独家药品竞价规则，
- 有利于国产仿制药快速实现放量。
- ⚫ 投资建议： 建议关注 儿童药 和 罕见病用药 企业。儿童药建议关注济川
- 药业、长春高新、安科生物、健民集团、华特达因、一品红；罕见病
- 建议关注北海康城。
- ⚫ 市场回顾： 本周 生物医药板块 继续上涨 ， 上涨 3.33 %，排全部 SW 一
- 级行业第 7。2022 年以来，医药生物 下跌 18.26 %，跑输沪深 300 指数
- 5.48 个百分点，排全部 SW 一级行业第 24 位。
- ⚫ 细分行业方面， 本周 医药生物细分板 块 整体上涨 ，生物制品涨幅最大
- 上涨 7.30% ，仅 医疗商业 收益为负，小幅下跌 0.69 %。今年以来， 化
- 学原料药 表现最优，年初至今 下跌 11.78 %；生物制品 是表现最弱的子
- 行业，下跌 21.26 %。 医疗服务（ -18.62% ）、 化学制剂（ -18.67% ）、医
- 疗器械（ -19.23% ）、生物制品（ -21.26% ） 跑输医药生物（ SW ）行业
- 指数。
- ⚫ 个股表现方面， 上周涨幅排名前五的个股为：三诺生物（ 24.10% ）、欧
- 普康视（ 23.92% ）、长春高新（ 20.14% ）、信邦制药（ 17.03% ）和华海
- 药业（ 15.34% ）。跌幅排名前五的个股为：润都股份（ -15.87% ）、 *ST
- 华塑（ -7.32% ）、新华制药（ -7.15% ）、华通医药（ -6.76% ）和药明康德
- （ -6.64% ）。
- ⚫ 估值 ：本周 估值 呈现 上升 趋势 ，截止周五（ 6月 17 日），医药生物（ SW ）
- 全行业 PE （ TTM ） 24.6 倍， PB （ LF ） 3.33倍 。
- ⚫ 风险提示： 研发失败风险；销售不及预期风险 ；行业政策变动风险 。
- 12-Apr
- 23-Jun
- 3-Sep 14-Nov
- 25-Jan
- 7-Apr
- 医药生物 沪深 300
- [Table_Title]
- 【首创医药行业周报】 医保目录调整规则出台， 利好
- 儿童 药、 罕见病 用药
- [Table_ReportDate] 医药生物 | 行业简评报告 | 2022.0 6.19
- 行业简评报告 证券研究报告
- 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1
- 目录
- 1 医保目录调整规则出台，利好儿童药、罕见病用药
- 2 市场回顾：大盘持续上涨，医药生物细分板块本周表现良好
- 2.1 大盘持续上涨，医药生物细分板块本周表现良好
- 2.2 医药二级子行业：整体上涨，生物制品涨幅较大
- 2.3 个股涨跌幅榜
- 2.4 重点跟踪公司公告
- 2.5 行业新闻
- 3 医药生物估值：估值处于长周期波动中枢下沿
- 4 风险提示
- 插图目录
- 图 1 2022 年谈判药品续约规则
- 图 2 SW 一级行业指数一周市场表现 （ 2022.6.13 -2022.6.17 ）
- 图 3医药生物行业一周市场表现 （ 2022.6.13 -2022.6.17 ）
- 图 4今年以来医药生物子行业涨跌幅
- 图 5医药生物（ SW ）指数十年长周期 PE （ TTM ）估值波动区间
- 图 6医药生物（ SW ）历史估值点位对应未来一年收益率统计
- 图 7医药生物（ SW ）指数 PE （ TTM ）频率分布直方图
- 表格目录
- 表 1 简易续约支付标准下调幅度
- 表 2 医药生物单周涨跌幅榜前十个股
- 表 3 本周重点跟踪公司公告
- 行业简评报告 证券研究报告
- 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2
- 1 医保目录调整规则出台， 利好儿童药、罕见病用药
- 近日 ，国家医保局发布了《 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品
- 目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见 稿（以下简称“方案”） 。方案明确了 目录
- 外西药和中成药 调入调出以及续约规则。 与 2021 版本相比，有以下几点值得关注：
- 首次提及儿童药和罕见病药，放宽 相应 准入条件。 与去年相比， 在目录外药品的范
- 围中增加 了： 纳入鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单，且于 2022 年 6月
- 30 日前，经国家药监部门批准上市的药品 ；2022 年 6月 30 日前，经国家药监部门批准
- 上市的罕见病治疗药品。 与其他药品不同，对于儿童用药并未要求 2017 年之后获批 这
- 一条件，同时单独提及罕见病，充分体现了国家对于儿童药以及罕见病的重视 。
- 明确了医保续约规则， 最高降幅相对温和。 此次方案首次明确了医保续约规则，对
- 于 对常规目录、简易续约和重新谈判等三大规则进行了详细的解释说明 ：1）纳入常规目
- 录管理：对于非独家产品及 2018 年谈判进入目录且连续两个协议周期均未调整支付标
- 准和支付范围的独家药品，可以纳入常规目录管理 ；2）简易续约：对于独家产品、且协
- 议期医保基金实际支出未超过预估值 200% 、且预计未来的预算增幅合理的产品，进行简
- 易续约，根据实际支出超过预估值的比例进行梯度价格调整 ；3）重新谈判：对于医保基
- 金实际支出与预算影响预估值比值大于 200% 的药品，无论是否申请调整医保支付范围，
- 均进行重新谈判。 从续约 降价幅度来看，对于调整和不调整支付的药品降幅均不超过 25% ，
- 整体较为温和，企业可以有效实现 以价换量。
- 新增非独家药品竞价规则 ，有利于国产仿制药快速实现放量 。对于 进入医保目录的
- 非独家产品，采用与独家产品不同的竞价规则 。符合申报条件的通用名药品获批企业均
- 可提交报价，并与医保测算专家提出的医保支付意愿价格比较，低于医保支付意愿价格
- 的最低价即为该通用名药品的最终医保支付价，若企业报价均高于医保支付意愿价格，
- 则不纳入医保。 此条规则主要针对专利到期后进口原研药的对应的国产仿制药，一方面
- 可以降低原研药对医保的负担，另一方也可以促进国产仿制药的快速放量。
- 投资建议： 建议关注 儿童药 和 罕见病用药 企业。 儿童药建议关注 济川药业（小儿豉
- 翘清热颗粒快速放量，二线品种增速较高，长效生长激素未来可期）、长春高新（生长激
- 素龙头）、安科生物（生长激素头部企业）、健民集团（以儿科药为核心，做大大品种，
- 儿科药在研管线丰富）、华特达因（核心产品伊可新快速放量，儿童药物研究院拥有多个
- 在研品种）、一品红（儿童药产品线丰富，拥有多个领先的儿童药技术平台） ；罕见病建
- 议关注 北海康城（专注于罕见病的生物医药公司，拥有多个高潜力管线） 。
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