家用电器研究周报（2022年第25周）：五部门联合发文鼓励绿色智能家电下乡
- 2022-06-20 18:05:28上传人：ιe**.单
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- 1、 投资逻辑： 利空钝化，估值偏低，配置价值上升
- 2、 5月基本面：疫情影响，零售下滑
- 2.1 、 各省市陆续出台家电补贴政策
- 2.2 、 5月白电出厂：内销与出口同比皆受疫情影响
- 2.3 、 空调渠道库存 &排产计划
- 2.4 、 4月零售：传统品类降幅明显，新兴品类有所分化
- 2.5 、 家电出口金额： 5月同比增速转 正
- 2.6 、 原材料：整体涨价趋势趋缓
- 2.7 、 地产周期： 1-5月商品房销售面积累计同比 -23.6%
- 3、 估值水平：相对 PE 略低于历史均值
- 4、 资金面： 22Q1 公募基金加仓家电
- 4.1 、 基金持仓分析： 22Q1 家电持仓环比 +0.2 个百分点
- 4.2 、 上周（ 2022 年 6月 13 日 -6月 17 日）陆股通持仓变化
- 5、 上周（ 2022 年 6月 13 日 -6月 17 日）行业回顾
- 5.1 、 行情回顾
- 5.2 、 上周（ 2022.6.13 -2022.6.17 ）重要公告
- 6、 风险分析
- 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
- 家电 行业
- 图目录
- 图 1： 2005 年至今家电板块相对万得全 A的超额收益（单位： pcts ）
- 图 2： 201 7年 1月 -2022 年 5月家用空调月度内销量（万台）
- 图 3： 2017 年 1月 -2022 年 5月家用空调月度出口量（万台）
- 图 4： 2017 年 1月 -202 2年 4月冰箱月度内销量（万台）
- 图 5： 2017 年 1月 -2022 年 4月冰箱月度出口量（万台）
- 图 6： 2017 年 1月 -2022 年 4月洗衣机月度内销量（万台）
- 图 7： 2017 年 1月 -2022 年 4月洗衣机月度出口量（万台）
- 图 8：空调商业渠道库存规模 &库存月份（月）
- 图 9：空调行业排产同比（ %）
- 图 10 ：格力空调排产同比（ %）
- 图 11 ：美的空调排产同比（ %）
- 图 12 ：空调行业零售量推总同比
- 图 13 ：空调线上线下均价同比
- 图 14 ：线下空调零售量占比 (%)
- 图 15 ：线上空调零售量占比 (%)
- 图 16 ：油烟机行业零售量推总同比
- 图 17 ：油烟机线上线下均价同比
- 图 18 ：线下油烟机零售量占比 (%)
- 图 19 ：线上油烟机零售量占比 (%)
- 图 20 ：冰箱行业零售量推总同比
- 图 21 ：冰箱线上线下均价同比
- 图 22 ：洗衣机行业零售量推总同比
- 图 23 ：洗衣机线上线下均价同比
- 图 24 ：家电出口金额： 5月同比增速转正
- 图 25 ：钢材（冷轧板卷）价格（元 /吨）
- 图 26 ：长江有色市场平均铜价（元 /吨）
- 图 27 ：长江有色市场平均铝价（元 /吨）
- 图 28 ：塑料（ ABS ）价格（元 /吨）
- 图 29 ：空调零售均价和原料成本同比变化
- 图 30 ：冰箱零售均价和原料成本同比变化
- 图 31 ：洗衣机零售均价和原料成本 同比变化
- 图 32 ：油烟机零售均价和原料成本同比变化
- 图 33 ：全国商品房销售面积累计增速
- 图 34 ：各级城市单 月销售面积增速
- 图 35 ：新开工 /竣工面积累计同比
- 图 36 ：交房面积月度同比
- 图 37 ：主要的传统家电品种相 对 PE 略低于历史均值水平
- 图 38 ： PB -ROE 视角：一季度 ROE 小幅回升， PB 略低于均值
- 图 39 ：主动公募家电配置比例
- 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 家电 行业
- 图 40 ：主动公募家电超配比例 （单位： pcts ）
- 图 41 ：主动公募家电子行业配置比例 （单位： pcts ）
- 图 42 ： 主 动公募家电细分行业超配比例 （单位： pcts ）
- 图 43 ： 22Q1 主动公募各行业超配比例 （单位： pcts ）
- 图 44 ： 22Q1 主动公募各行业增配比例 （单位： pcts ）
- 图 45 ： 22Q1 各行业超配比例历史百分位
- 图 46 ： 22Q1 家电子行业超配比例历史百分位
- 图 47 ：格力电器陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 48 ：美的集团 陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 49 ：海尔智家陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 50 ：老板电器陆股通月度以及当月持股 数变化（万股）
- 图 51 ：华帝股份陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 52 ：九阳股份陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 53 ：苏泊尔陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 54 ：飞科电器陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 55 ：莱克电气陆股通月度以及当月持股数变化（万股）
- 图 56 ：三花智控陆股通月度以及当月持股数变 化（万股）
- 图 57 ：家电板块与沪深 300 涨跌幅
- 图 58 ：上周（ 2022.6. 13 -6.1 7）中信家电细分行业涨跌幅（ %）
- 图 59 ：上周（ 2022.6. 13 -6.1 7）申万一级行业涨跌幅（ %）
- 图 60 ：家电板块 PE(TTM ，倍 )
- 表目录
- 表 1：家电板块部分公司 Wind 一致预期
- 表 2：各省市陆续出台政策刺激家电消费
- 表 3： 2022 年 4月各品类单月增速
- 表 4： 2022 年 1-4月各品类累计同比增速
- 表 5：上周（ 2022.6. 13 -2022.6.1 7）陆股通持仓情况变化
- 表 6：上周 （ 2022.6. 13 -2022.6.1 7） 个股表现前五位
- 表 7：上周 （ 2022.6. 13 -2022.6.1 7） 个股跌幅前五位
- 表 8：上周（ 2022.6. 13 -2022.6. 17 ）重点公司公告
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