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轻工行业2022年度中期投资策略：否极泰来
- 2022-06-28 19:05:10上传人：Me**黯然
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- 1. 疫后需求有望复苏，把握家居持续布局机会
- 1.1. 地产销售明显复苏，家居景气度有望回升
- 1.2. 多品类融合，整装渠道高增，龙头加速整合
- 1.3. 出口景气趋弱，外销企业盈利有望逐步修复
- 1.4. 家居及出口个股推荐
- 2. 浆价中期或见顶回落，造纸龙头盈利改善
- 2.1. 纸浆价格短期高位震荡，中期或见顶回落
- 2.2. 需求回升带动盈利修复，龙头成本优势强化
- 2.3. 造纸个股推荐
- 3. 基本面有望迎来拐点，消费白马价值凸显
- 3.1. 文具、个护消费刚性，龙头基本面拐点将至
- 3.2. 新型烟草监管有序推进，海外格局超预期变化
- 3.3. 消费轻工个股推荐
- 4. 关注包装盈利拐点，龙头持续提升份额
- 4.1. 空间广阔需求修复，把握包装盈利拐点
- 4.2. 包装个股推荐
- 5. 风险提示
- 图 1：房屋住宅新开工面积及累计同比增速
- 图 2：商品住宅销售面积及累计同比增速
- 图 3：房屋住宅竣工面 积及累计同比增速
- 图 4：家具零售额当月值及当月同比增速
- 图 5： 80 、 90 后已是家居家装市场中坚力量
- 图 6：一线城市消 费者选择全包的比例已达 35%
- 图 7：部分上市定制家居公司品类拓展进程
- 图 8：定制家居龙头收入驱动来源分析（ 2021 ）
- 图 9：索菲亚通过四大品牌定位不同消费群体
- 图 10 ：索菲亚客单价保持提升
- 图 11 ：欧派家居软体配套品收入持续增长
- 图 12 ：定制家居龙头 经销渠道收入增速变化
- 图 13 ： 定制家居龙头大宗渠道收入增速变化
- 图 14 ：国内床垫行业 CR4 仅为 22% （ 2020 年）
- 图 15 ： 美国床垫市场格局稳定、集中度高
- 图 16 ： 2022 年 5月家具出口同比下降 1.0%
- 图 17 ： 2022 年 4月美国家具存货量达历史新高
- 图 18 ：中国出口集装箱运价指数较年初高点明显下降
- 图 19 ： 人民币汇率进入贬值通道
- 图 20 ：外盘针叶浆、阔叶浆价格（美元 /吨）
- 图 21 ： 国内 主要港口纸浆库存（千吨）
- 图 22 ：文化办公用品零售额累计值及累计同比增速
- 图 23 ：日用品 零售额累计值及累计同比增速
- 图 24 ：疫情后晨光 2020H2 净利润占比高达 63%
- 图 25 ：中国书写工具市场品牌份额（ 2020 年）
- 图 26 ： 全球电子烟雾化设备出厂市场规模（亿美元）
- 图 27 ：我国电子烟出口目的地占比（ 2021 年）
- 图 28 ：国内电子烟政策落地推进时间轴
- 图 29 ： 2022 年 6月 23 日，美国 FDA 正式向 JUUL 发布 MDO （营销禁令）
- 图 30 ：截至 2022 年 5月 Vuse 、 Juul 在美国市场份额分别为 35% 、 32.9%
- 图 31 ：纸包装龙头裕同科技成本结构（ 2021 ）
- 图 32 ：金属包装产业链
- 图 33 ：冷轧板卷市场价（元 /吨）
- 图 34 ：铝锭市场价 （元 /吨）
- 图 35 ：全国包装行业累计营业收入分类占比（ 2021 ）
- 图 36 ：规模以上纸和纸板容器生产企业数量（家）
- 图 37 ：我国纸包装行业较为分散（ 2021 ）
- 图 38 ：我国金属包装二片罐市场格局（ 2020 ）
- 表 1：家居龙头企业 20Q1 以来内销单季度收入增速对比
- 表 2：定制家居龙头衣柜收入增速对比
- 表 3： 21Q4 以来内销零售已是定制家居龙头企业增长主要驱动
- 表 4：定制家居龙头整装业务发展历程及概括
- 表 5：家居上市企业外销情况汇总（ 2021 年）
- 表 6：全球木 浆拟新增产能情况汇总
- 表 7：截至 2022 年 6月 26 日各纸种价格（元 /吨）
- 表 8：近期造纸企业涨价函汇总
- 表 9：个护企业 22Q1 净利率同比下降、短期盈利承压
- 表 10 ： 2021 年以来我国电子烟政策密集发布
- 表 11 ：电子 烟生产牌照发放情况汇总
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