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欧陆风云系列一：英国养老金危机：欧洲政治困局的缩影
- 2022-10-19 21:45:13上传人：黑暗**rら
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- 1. 特拉斯政府的 “减税政策 ”触发了英国养老金的 “危机循环 ”
- 2. 英国养老金 “惨案 ”背后： DB 计划主导下，过于依赖国债和 IRS
- 3. 英国央行面临 “QE 救养老金 ”与 “加息抗通胀 ”的两难境地
- 4. 英国会成为下一个金融危机引爆点吗？关注三个不确定性
- 4.1. “减税政策 ”被全盘逆转，特拉斯政府稳定性成最大不确定性
- 4.2. 英国评级调整可能导致国债收益率 进一步上行
- 4.3. 英国养老金为追加保证金，同时出售多类型资产，可能会波及多个金融市
- 场 11
- 5. 风险提示
- 图 1. 政策后英国国债利率跳升 95 个 BP ，英镑对美元汇率下跌 3.59%
- 图 2. 英国当前面临着通胀和债务压力高企的局面
- 图 3. 英国养老金陷入了 “危机循环 ”
- 图 4. 2021 年英国养老金规模仅次于美国，资产 /GDP 高达 124.1%
- 图 5. 英国 DB 占比高达 81% ，债券投资比重为 62%
- 图 6. 英国 DB 计划中，债券投资比重持续提升
- 图 7. 债券配置中， 指数挂钩债券比例最高
- 图 8. 股票配置中，海外比例最高
- 图 9. 2021 英国养老金配置以债券为主，指数挂钩占比 34%
- 图 10. 英国 CPI 权重均衡，通胀压力仍是首要任务
- 图 11. 英镑贬值将加剧输入型通胀
- 图 12. 英国持续贸易逆差
- 图 13. 特拉斯政府的政治目标与财政部和央行目标相左
- 图 14. 历史上国家展望评级下调，往往导致国债收益率上行
- 图 15. 美国 CLO 证券的 2018 年投资者结构
- 表 1. 英国政府预计到 2026/2027 财政年度将少收税款 450 亿英镑左右
- 表 2. 英国养老金三支柱体系
- 表 3. 英国央行将于 11 月 3日进行第 7次议息
- 表 4. 前期减税方案中的减税措施几乎都已被逆转
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