教育行业专题：粉笔科技：深耕公职招录职教培训，线上赋能线下协同，模式优化带动健康成长
- 2022-10-14 13:35:15上传人：雨后**爱情
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- 1. 独具在线教育基因，调整线下扩张步伐改善盈利
- 1.1. 非学历职业考试培训领先服务商，线上线下协同互促发展
- 1.2. 核心团队发行前持股 35% ，员工持股平台提供激励
- 1.3. 线下扩张带动收入增长，优化成本改善盈利水平
- 2. 非学历职业培训需求扩增，龙头引领行业发展
- 2.1. 非学历职业培训发展迅速，招录类考试培训渗透率增长空间大
- 2.2. 行业壁垒深厚强者恒强，线上线下协同引领职业考试培训行业发展
- 3. 高质量内容打造品牌价值，渠道扩张协同效益凸显
- 3.1. 优质师资及研发保障学习体验，数据分析进一步完善服务
- 3.2. 口碑积累吸引潜在学员，强大品牌影响力降低获客成本
- 3.3. OMO 协同效应优势突出，线下渠道扩张迅速
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1：粉笔科技开始于线上培训业务， 2020 年 5月大范围推广线下培训课程
- 图 2：公司发行前股权结构，核心团队合计持股 35.33% ，腾讯、 IDG 、经纬创投、高瓴等
- 知名投资机构持股
- 图 3：2021 年收入 34.29 亿元同增 60.8% ；22H1 受疫情及网点削减影响，收入 14.51 亿元，
- 同减 23.0%
- 图 4：培训服务为公司主要收入来源， 22H1 培训服务收入 12.40 亿元，占总 85.5%
- 图 5：公职人员考试培训占比最大， 22H1 公考培训收入 8.29 亿元，占总 66.8%
- 图 6：22H1 净亏损收窄至 3.92 亿元
- 图 7：22H1 经调整净利润 0.96 亿元，扭亏
- 图 8：22H1 毛利率同增 30.4pct 至 47.5% ，经调净利率改善至 6.6%
- 图 9：22H1 线上、线下培训毛利率分别 60.3% （+18.5pct ）、 36.3% （ +38.2pct ）
- 图 10 ：22H1 公司行政、销售及营销、研发费率分别为 18.3% （-12.4pct ）、 17.4% （-3.1pct ）、
- 5.9% （+0.0pct ）
- 图 11 ：非学历职业培训分为考试培训与技术培训，职业考试培训进一步可细分为招录类考
- 试与资格考试
- 图 12 ：中国职业教育培训行业市场规模（亿元）
- 图 13 ：中国非学历职业教育培训行业市场规模 （亿元）
- 图 14 ：中国非学历职业教育培训行业独立学员人次 （百万名）
- 图 15 ：招录类考试培训市场规模（亿元）
- 图 16 ：资格考试培训市场规模（亿元）
- 图 17 ：招录类考试培训独立学员人次（百万人）
- 图 18 ：资格考试培训独立学员人次（百万人）
- 图 19 ：中国 招录类考试培训行业分科目市场规模（亿元）
- 图 20 ：职业考试培训行业前五参与者市场份额 22.1% ，粉笔占比第二为 4.3%
- 图 21 ：2021 年粉笔职业考培服务付费人次为 980 万名，市场第一
- 图 22 ：2021 年粉笔线上职业考培服务付费人次 900 万名，市场第一
- 图 23 ：截至 22H1 ，公司讲师团队共 3796 人
- 图 24 ：22H1 公司讲师月 21.4% 学历为硕士及以上
- 图 25 ：2019 -2021 年公司研发开支持续增长， 22H1 由于人员优化同比有所减少
- 发人员
- 图 27 ：22H1 公司在线平台平均月活跃用户达 750 万人
- 少
- 图 29 ：22H1 公司线下培训付费人次为 21 万人
- 图 30 ：截至 22H1 末，公司共拥有 276 个营运中心
- 表 1：核心管理团队具备丰富互联网及教育业务营运经验
- 表 2：按服务类型划分的正价课标准课程费用范围
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