家用电器行业深度：光影变革须臾间，智能微投正当时
- 2022-12-14 05:30:16上传人：旧言**on
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- 1 智能微投：电视 的互补品
- 1. 1 互 补 品 应突显 差异化 ，成长 初期增 速较慢
- 1. 2 视 觉 终 端演变 下，内 容为王
- 1. 3 投 影 仪 主打大 屏、小 巧、便 携
- 2 需求端驱动因素 分析
- 2. 1 恒 定 的 大屏化 需求
- 2. 2 租 房 独 居人群 为主要 需求
- 2. 3 一 户 多 机下的 额外需 求
- 3 供给端技术发展 逐步实现国产替代
- 3. 1 光 源 ： 光产生
- 3. 2 芯 片 ： 光处理
- 3. 3 其 他 智 能化功 能
- 4 行业格局几何
- 4. 1 智 能 微 投市场 规模小 ，渗透 率低， 格局分 散
- 4. 2 市 场 产 品结构 以中低 端为主
- 5 标的公司
- 5. 1 极米科技
- 5. 2 光峰科技
- 6 风险提示
- 图 1：电风扇的渗透率高于空调
- 图 2：家用电风扇和家用空调的产量（万台）
- 图 3：洗地机市场 份额占比快速超过吸尘器
- 图 4：清洁电器各子品类市场规模（亿元）
- 图 5：我国有线电视和 iptv 电视的用户数（亿户）
- 图 6：内容推动传统有线电视向网络电视转变
- 图 7：内容主导下，网络电视成为视觉终端发展的主要趋势
- 图 8：我国城镇居民每百户彩电保有量
- 图 9：各视觉终端性能对比
- 图 10 ：城镇人均住宅面积不断提高
- 图 11：大尺寸电视市占率提高
- 图 12 ： 2022H1 不同尺寸彩电的线上线下均价（元）
- 图 13 ：投射比原理
- 图 14 ：中国租房人口数量逐年增长
- 图 15 ： 2020 年 20-30 岁以下租房人群占比达到 51.3%
- 图 16 ： 2021 年全国十个重点城市租赁住房规模增长情况（同比 2019 年）
- 图 17 ：投影仪在户外的使用
- 图 18 ：投影仪在室内白墙上就可以投射使用
- 图 19 ：日本和中 国的电视百户保有量（台）
- 图 20 ：投影仪光机的工作原理
- 图 21 ：投影仪成本拆分
- 图 22 ：投影仪出货量各光源产品占比
- 图 23 ： LED 光源投影设备出货量（万台）
- 图 24 ： DLP 技 术原理（核心在于 DMD 芯片）
- 图 25 ： LCD 技术原理（部件较简单）
- 图 26 ：德州仪器 DLP 技术目前搭载 DMD 芯片仍为 2018 年版本，迭代较慢
- 图 27 ：德州仪器 DLP 产品相关营业收入
- 图 28 ：中国市场 DLP 、 LCD 技术投影仪份额占比
- 图 29 ： 梯形校正和自动避障功能下，画面保持矩形，自动调整比例躲避障碍
- 图 30 ：中国智能家用投影仪市场规模
- 图 31 ：我国彩电、投影仪设备、消费级投影的销量及同比增速（万台， %）
- 图 32 ：我国投影仪在彩电行业的渗透率不断提升
- 图 33 ：白电的市场集中度高于黑电
- 图 34 ：智能微投的市场格局分散，集中度较低
- 图 35 ： DLP 和 LCD 技术投影仪的结构变化
- 图 36 ：不同流明参数的投影仪占比
- 图 37 ：中国 DLP 技术投影仪品牌 CR5
- 图 38 ：中国 LCD 技术投影仪品牌 CR5
- 图 39 ：智能微投的销额及同比增速
- 图 40 ：智能微投的均价及同比增速
- 图 41 ：极米科技的营业收入和同比增速
- 图 42 ：极米科技的归母净利润和同比增速
- 图 43 ：整机产品为主要业务，包括智能微投、创新产品和激光电视三类
- 图 44 ：整机产品业务下三类产品的毛利率
- 图 45 ：极米科技近年来毛利率显著提升改善
- 图 46 ：极米科技的自研光机占比快速提升
- 图 47 ：极米科技与可比公司的毛利率对比
- 图 48 ：极米科技与可比公司的研发费用率对比
- 图 49 ：光峰 科技的营业收入及同比增速
- 图 50 ：光峰科技的归母净利润及同比增速
- 图 51 ：光峰科技销售业务为主，租赁服务业务为辅
- 图 52 ：，销售业务的具体分拆下， C端智能微投和激光电视增长迅速
- 图 53 ：光峰科技的业务毛利率和公司综合毛利率
- 图 54 ：光峰 科技的费用率情况
- 表 1：新产品对传统家电产品在功能、形态、效果上的对比
- 表 2：各光源的性能对比
- 表 3：市面上的三种主要投影仪芯片 技术对比
- 表 4：极米科技的产品结构
- 表 5：光峰科技多品牌战略覆盖全价格带
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