风电轴承行业研究：风起初春，风电轴承步入国产化深水区
- 2023-01-13 22:56:08上传人：高山**离#
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- 1. 三大驱动因素共筑风电赛道高景气
- 1.1 驱动因素一：双碳政策推动能源转型，风电装机持续性强
- 1.2 驱动因素二：风机大型化协同降本，推动风电行业周期转成长
- 1.3 驱动因素三：海上风电需求高增，推动行业成长
- 2. 风电轴承环节：风机大型化驱动国产化步入深水区
- 2.1 风电轴承：轴承环节成长属性强 ，市场规模百亿级别
- 2.2 主轴轴承：技术壁垒较高，国产替代空间大
- 2.3 偏航变桨轴承：大型化趋势推动独立变桨轴承有望成为主流
- 2.4 齿轮箱轴承：品类繁多，新品类有望实现从 “0” 到“1” 技术突破
- 3. 相关风电轴承标的梳理
- 3.1 新强联：轴承领域龙头，有望充分受益国产替代
- 3.2 恒润股份：风电法兰龙头，新布局迎来新起点
- 3.3 五洲新春：磨前产品龙头，风电滚子核心供应商
- 4. 风险提示
- 图表 1：全球可再生能源实现十年规模翻倍（单位： MW ）
- 图表 2： 2021 年陆上风电为全球成本较低的能源形式（单位： USD/KWh ）
- 图表 3：全球风电累计装机量持续提升
- 图表 4：近年风电新增装机量持续保持高位
- 图表 5： 2026 年全球风电新增装机量有望达 128.8GW
- 图表 6：我国出席一系列政策鼓励风电产业持续发展
- 图表 7：我国 风电累计装机量持续上升
- 图表 8：我国风力发电量占总发电量比重持续上升
- 图表 9：我国风电新增装机量占全球 51% （ 2021 年）
- 图表 10 ：我国陆风累计装机量占全球 40% （ 2021 年）
- 图表 11 ：我国 23 个省份 “十 四五 ”期间规划 新增风电装 机超 310GW （单位：
- GW ）
- 图表 12 ：我国风电新增装机容量受政策导向，具备明显周期性
- 图表 13 ：风电项目 IRR 提升有望带动风电装机提升
- 图表 14 ：风电度电价格变化情况（单位：元 /kWh ）
- 图表 15 ：风机大型化有望减低度电成本
- 图表 16 ： 2011 -2021 年我国风电机组平均单机容量
- 图表 17 ： 2020 年我国不同单机容量风机新增装机占比
- 图表 18 ： 2021 年我国不同单机容量风机新增装机占比
- 图表 19 ：采用不同单机容量机组的项目经济指标
- 图表 20 ：风电机组招标价格持续降低（单位：元 /KW ）
- 图表 21 ：我国弃风限电现象缓解明显（单位：亿千瓦时， %）
- 图表 22 ：海上风电主要优势
- 图表 23 ： 2022 年风电招标量有望达到 90 -100GW
- 图表 24 ：我国海风风电装机量高增长
- 图表 25 ：我国海上风电渗透率持续提升
- 图表 26 ：主要沿海省市 “十四五 ”期间海风建设规划预期
- 图表 27 ：轴承产品主要分类
- 图表 28 ：滚动轴承主要结构（以深沟球轴承为例）
- 图表 29 ：我国轴承行业下游应用领域分布情况（ 2020 年）
- 图表 30 ： 2021 年我国轴承行业市场规模约 2278 亿元左右
- 图表 31 ： 2020 年全球轴承市场格局
- 图表 32 ： 2020 年中国轴承制造行业市场份额
- 图表 33 ：全国主要轴承产业集聚区分布示意图
- 图表 34 ：轴 承为风机设备中重要零部件
- 图表 35 ：风电轴承分类介绍
- 图表 36 ：风电设备中轴承结构常用类型
- 图表 37 ： 2020 年电气风电风机成本结构占比
- 图表 38 ： 2021 年三一重能风机成本结构占比
- 图表 39 ：风电设备各环节国产化率情况（ 2020 年）
- 图表 40 ：风电设备环节中主轴、轴承和铸件毛利率较高
- 图表 41 ：轴承环节随风机容量提升的单位价值量（单位：万元 /MW ）
- 图表 42 ： 2025 年国内风电轴承市场规模有望达 340 亿元
- 图表 43 ：国内外轴承企业风电产品覆盖种类
- 图表 44 ：风电设备中 主轴轴承结构常用类型
- 图表 45 ：主轴轴承价格明显高于偏航变桨轴承
- 图表 46 ：主轴轴承、齿轮箱轴承、发电机轴承国产化率较低
- 图表 47 ：大功率主轴轴承国产化率较低
- 图表 48 ：全球风电主 轴轴承市场仍由外资厂商主导（ 2020 年）
- 图表 49 ：各厂商主轴轴承主要使用产品情况 /技术路径
- 图表 50 ：回转支承主要加工工艺流程
- 图表 51 ：传统渗碳淬火技术与无软带淬火技术对比
- 图表 52 ：国内主轴轴承平均价格低于外资（ 2020 年）
- 图表 53 ：国内主轴轴承单位价值量变动情况（ 2020 年）
- 图表 54 ：国内轴承企业推进风电主轴轴承国产化进程
- 图表 55 ：国内主要偏航变桨轴承生产厂商
- 图表 56 ：集中变桨轴承与独立变桨轴承
- 图表 57 ： IPC 可以独立调节每个叶片桨距
- 图表 58 ：国内主 要偏航变桨轴承生产厂商
- 图表 59 ：风电齿轮箱的分类
- 图表 60 ： 2020 年全球风电齿轮箱供应商市场份额
- 图表 61 ：风电齿轮箱行业主要公司产品布局
- 图表 62 ：在风电齿轮箱中使用的滑动轴承
- 图表 63 ：风电齿 轮箱中滑动轴承使用位置
- 图表 64 ：部分国内外滑动轴承风电齿轮箱样机的功率等级与进度
- 图表 65 ：产业链相关标的估值情况
- 图表 66 ：新强联发展历程
- 图表 67 ：新强联风电类产品收入占比高达 77% （ 1H22 ）
- 图表 68 ：新强联已形成较为完善的风电轴承产品系列
- 图表 69 ：新强联营业收入情况及同比增速
- 图表 70 ：新强联归母净利情况及同比增速
- 图表 71 ：新强联盈利能力保持较高水平
- 图表 72 ：新强联各项费用管控情况
- 图表 73 ：公司历年前五大 客户及收入占比
- 图表 74 ：新强联历年募投项目情况
- 图表 75 ：恒润股份主要产品包括辗制环形锻件、锻制法兰等
- 图表 76 ： 2016 -1H22 分行业营收占比
- 图表 77 ： 2016 -1H22 分产品营收占比
- 图表 78 ：恒 润股份营业收入情况及同比增速
- 图表 79 ：恒润股份归母净利情况及同比增速
- 图表 80 ：恒润股份整体盈利能力短期有所承压
- 图表 81 ：恒润股份整体期间率呈下降趋势
- 图表 82 ：恒润股份 2021 年非公开发行募投项目主要情况（单位：万元）
- 块
- 图表 84 ：轴承及配件业务贡献主要收入来源
- 图表 85 ：五洲新春国内收入占比整体有所提升
- 图表 86 ：五洲新春营业收入情况及同比增速
- 图表 87 ：五洲新春归母净利情况及同比增速
- 图表 88 ：五洲新春毛利率有所下滑，净利率有所回升
- 图表 89 ：五洲新春期间费用率管控良好
- 图表 90 ：五洲新春风电产品主要对应客户
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