深度报告：精密流体设备龙头打造通用智能智造生态平台
- 2023-07-02 14:10:35上传人：良人**回i
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- 1、 流体控制设备龙头，布局 ADA 打开成长空间
- 1.1 、 深耕精密流体控制设备，下游多元化布局
- 1.2 、 股权架构稳定，实控人经验丰富、重视技术研发
- 1.3 、 营收稳步提升，盈利能力行业领先
- 1.3.1 、 公司营收稳健增长，费用控制在较低水平
- 1.3.2 、 高毛利来自先进技术、优质客户结构以及效率优势
- 1.3.3 、 先发优势形成竞争壁垒，有望维持高毛利率
- 2、 主营业务市场广阔，行业增长稳健
- 2.1 、 精密流体设备下 游应用广泛，市场广阔
- 2.2 、 公司产品性能领先，持续开拓下游应用领域
- 2.2.1 、 消费电子大客户合作稳定，产品创新、产能扩张有望提升设备需求
- 2.2.2 、 积极开拓下游应用领域，重点布局半导体、新能源
- 2.3 、 以史为鉴 —— 从诺信看安达智能的发展
- 2.3.1 、 精密流体设备全球龙头，诺信业绩稳健、盈利能力强
- 2.3.2 、 积极并购、多元化布局、持续创新推动诺信高成长
- 2.3.3 、 安达智能对标行业龙头，成长空间广阔
- 3、 ADA 智能平台打造公司第二增长曲线
- 3.1 、 基于行业痛点和技术积累，首创 ADA 智能平台
- 3.2 、 ADA 短期加深覆盖 FATP 环节，长期专机替换空间广阔
- 3.3 、 底层技术 +资金优势，为打造 ADA 奠定基础
- 3.3.1 、 深耕底层技术，拉通生产线
- 3.3.2 、 公司与苹果产业链合作紧密，有望通过大客户示范效应推广 ADA 智能平台
- 3.3.3 、 ADA 智能平台已获客户 认可，示范效应或将拉动需求增长
- 4、 盈利预测与评级
- 5、 风险提示
- 证券研究报告
- 请务必阅读正文后免责条款部分 4
- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： ADA 智能平台
- 图 3： 公司股权结构（截至 2022 年底）
- 图 4： 公司营收增长稳健
- 图 5： 公司营收构成
- 图 6： 公司盈利能力较强
- 图 7： 公司费用率情况
- 图 8： 可比公司毛利率对比
- 图 9： 可比公司净利率对比
- 图 10 ： 精密流体控制设备零部件成本占比
- 图 11 ： 可比公司直接材料在主营业务成本中的占比
- 图 12 ： 安达智能研发费用逐年增长
- 图 13 ： 同行业 公司 研发费用 率对比（ %）
- 图 14 ： 流体 控制设备 的不同驱动方式
- 图 15 ： 安达智能 PV -09A 压电喷射阀
- 图 16 ： 精密流体设备下游应用情况
- 图 17 ： 中国精密流体控制设备市场
- 图 18 ： 中国精密流体控制设备市场分布（ 2022 年）
- 图 19 ： SMT 工序流程
- 图 20 ： 公司与苹果公司及其 EMS 厂商的合作流程
- 图 21 ： 苹果公司资本开支有望提升
- 图 22 ： 苹果公司代工厂资本 开支有望进一步提升
- 图 23 ： 全球 VR/AR 市场规模及预测
- 图 24 ： 苹果公司第一代 MR 眼镜 Apple Vision Pro
- 图 25 ： 安达智能在东南亚地区设立的分公司
- 图 26 ： 中国半导体行业精密流体控制设备市场规模及占比
- 图 27 ： 中国 精密流体控制设备 在新能源领域的市场
- 图 28 ： 诺信三大全球运营部门
- 图 29 ： 诺信公司总营收和 点胶营收情况
- 图 30 ： 诺信 公司 毛利率、净利率
- 图 31 ： 诺 信发展历史
- 图 32 ： 诺信点胶 业务 的占比逐步下降
- 图 33 ： 诺信 业务 全球均衡布局
- 图 34 ： 诺信公司总营收（ 2006 -2019 ）
- 图 35 ： 诺信点胶业务营 收 （2006 -2019 ）
- 图 36 ： 安 达智能业务覆盖全球 30 多个国家和地区
- 图 37 ： ADA -H系列智能平台
- 图 38 ： FATP 后段组装工序流程
- 图 39 ： 安达智能三大核心技术领域布局
- 图 40 ： 公司来自苹果产业链的营收占比
- 图 41 ： 苹果公司盈利能力强（ 2022 年）
- 图 42： 安达智能经营 活动产生的现金流量净额
- 图 43 ： 大族激光股价及经营情况复 盘（2006 年-2021 年）
- 表 1： 公司 主要产品 及应用
- 表 2： 公司重点研发项目
- 表 3： 2021H1 公司 前五大客户销售情况
- 表 4： 2020H1 公司 前五大客户情况
- 表 5： 同行业 公司 重点 客户 情况对比
- 表 6： 压电驱动和电磁驱动的对比
- 表 7： 点胶机的技术参数对比
- 表 8： 公司消费电子外下 游客户
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