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机动车检测行业回暖，新能源车检政策有望落地
- 2023-09-01 08:36:12上传人：短发**亮亮
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- 1. 公司是机动车检测设备与服务的龙头
- 1.1 公司深耕机动车领域多年，业务覆盖全面
- 1.2 公司由机动车检测系统业务向检测服务业务转型
- 2. 政策连续颁布，政策面触底
- 2.1 行业政策出台大幅减少检测次数
- 2.2 目前检测频次相比全球较低
- 2.3 机动车年检必要性明显，在检测车数量反弹向上
- 3. 检测站行业洗牌，利好龙头扩张
- 3.1 检测站单店利润分化
- 3.2 并购驱动公司成长
- 4. 新能源车检测政策有望出台
- 4.1 新能源车逐步进入检测年限
- 4.2 行业政策不断出台
- 4.3 新能源车检测更聚焦于三电系统
- 5. 财务分析与盈利预测
- 5.1 财务分析
- 5.2 盈利预测
- 5.3 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 图表 1： 公司 2006 年成立， 2016 年上市创业板
- 图表 2： 公司全方位覆盖机动车检测业务
- 图表 3： 安车 OBD 诊断仪（网联系统）
- 图表 4： 公司产品覆盖车检、网管、尾气摇杆、公路执法、驾考系统等
- 图表 5： 公司股权结构（截至 2023 年一季度）
- 图表 6： 2016 -2019 年公司营收 CAGR 为 45.13%
- 图表 7： 2022 年机动车检测服务占比达到 29.42%
- 图表 8： 国家政府各部门持续出台相关政策， 2022 年再次放宽检测要求
- 图表 9： 2022 年新政策继续放宽对 9座以下小型汽车的检测次数
- 图表 10 ： 我国机动车检测频率整体小于欧美等发达国家，首次检测频率尤为明显
- 图表 11 ： 我国机动车检测站数量不降反增
- 图表 12 ： 我国每万辆汽车拥有检测站数量逐年提升
- 图表 13 ： 机动车年检主要体现在强制检测上，包括安检、环检、综检
- 图表 14 ： 2018 -2022 年机动车保有量 CAGR 为 6.27%
- 图表 15 ： 2018 -2022 年汽车保有量 CAGR 为 7.37%
- 图表 16 ： 乘用车检测数量预计从 2024 年开始向上反弹
- 图表 17 ： 商用车检测数量持续保持向上趋势
- 图表 18 ： 深圳市单个检测站盈利测算
- 图表 19 ： 成都市单个检测站盈利测算
- 图表 20 ： 临沂市单个检测站盈利测算
- 图表 21 ： 安车与被收购的检测站签订业绩承诺协议
- 图表 22 ： 安车参与设立体外产业基金
- 图表 23 ： 新能源车销量 2014 -2022 年 CAGR 为 76.01%
- 图表 24 ： 早期新能源车达 6年免检期限，检测需求增多
- 图表 25 ： 新能源车在检数量逐年提升
- 图表 26 ： 新能源乘用车销量占据主导地位
- 图表 27 ： 新能源商用车经历震荡，逐渐恢复增长
- 图表 28 ： 国家出台环保相关政策保障尾气排放标准的实施
- 图表 30 ： 国家颁布动力电池安全相关政策，提高对新能源车检测的要求
- 图表 31 ： 国家制定新能源汽车运行安全检测项目
- 图表 32 ： 国家规范新能源汽车运行安全检测设备
- 图表 33 ： 2017 -2020 公司营收 CAGR 为 30.48%
- 图表 34 ： 2017 -2020 公司净利润 CAGR 为 33.7%
- 图表 35 ： 公司毛利率 2022 年位于同业前列
- 图表 36 ： 2017 -2020 年公司净利率领先同业
- 图表 37 ： 检测运营增值服务业务抬升整体毛利
- 图表 38 ： 2022 年检测服务贡献毛利占比为 26.63%
- 图表 39 ： 2019 -2022 年公司管理费用 CAGR 为 12.83%
- 图表 40 ： 2022 年研发费用率已达 9.79%
- 图表 41 ： 2017 -2022 公司资产负债率下降明显
- 图表 42 ： 公司资产负债率低于行业平均水平
- 图表 43 ： 公司营收测算汇总（百万元）
- 图表 44 ： 可比公司估值
- 图表 45 ： 基本假设关键参数
- 图表 46 ： FCFE 法估值表
- 图表 47 ： FCFE 估值敏感性测试
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