购物车
双环传动：平台型机械传动专家，高精密减速器十年铸剑
- 2023-09-06 01:30:54上传人：森林**了鹿
-
Aa 小 中 大
- 1. 双环传动：精密传动领导者，新能源齿轮快速放量
- 1.1. 深耕齿轮行业 40 余载，细分领域积淀雄厚
- 1.2. 齿轮产品应用领域广泛 ， 形成 “巨头 ”客户群
- 1.3. 新能源齿轮快速放量，驱动业绩高速增长
- 2. 新能源汽车齿轮：电动化进程重塑行业格局，公司具备强大护城河
- 2.1. 电动化进程势不可当，齿轮市场持续扩容
- 2.2. 新 能源齿轮技术壁垒高筑，外包化趋势重塑齿轮行业格局
- 2.3. 公司具备多维度竞争优势，铸就强大护城河
- 3. 商用车齿轮：重卡 AMT 普及加速，公司有望充分受益
- 3.1. 重卡 AMT 性能优势显著，国六 B标准实施推动普及加速
- 3.2. 国内重卡 AMT 成长空间广阔，与采埃孚深度绑定驱动业绩高增长
- 4. 精密减速器：深耕高壁垒高成长赛道，人形机器人打开全新想象空间
- 4.1. 减速器是工业机器人核心部件，主要分为 RV 和谐波两类
- 4.2. 国内工业机器人市场空间广阔，减速器国产替代进行时
- 4.3. 公司已在 RV 减速器领域深耕十年，国内市占率位居第二
- 4.4. 人形机器人打开全新想象空间，公司有望提供减速器解决方案
- 5. 盈利预测
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 相对估值
- 6. 风险提示
- 公司首次覆盖 双环传动 （ 002472.SZ ）
- 3 / 30 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：长期聚焦机械传动齿轮制造领域，不断拓展下游应用领域
- 图 2：公司为家族企业，股权结构稳定
- 图 3：齿轮产品分 类及应用领域
- 图 4： 2022 年乘用车齿轮业务收入占比 53.4%
- 图 5： 2018 -2022 年产品谱系不断完善，呈现多元化的营收结构。
- 图 6： 2021 年以来，公司营业收入增长迅速
- 图 7： 2020 -2022 年新能源齿轮业务迅速增长
- 图 8： 2017 年公司开启新一轮产能扩张，资本开支大幅增加
- 图 9： 2020 年以来，公司整体盈利能力开始改善
- 图 10 ： 2020 年开始，折旧与摊销占营收比重逐步下降
- 图 11： 2022 年制造费用占营业成本比重降至 31.63%
- 图 12 ： 2018 -2022 年公司期间费用率由 14.94% 将至 10.85%
- 图 13 ：持续 2021 年增长势头， 2022 年归母净利润同比增长 78.37%
- 图 14 ： 2020 年以来，新能源乘用车零售渗透率持续提升
- 图 15 ： 2020 年以来，新能源乘用车批发销量高速增长
- 图 16： 2022 年以来，插电混动乘用车销量同比增速大幅领先纯电动乘用车
- 图 17 ： 长城 “柠檬混动 DHT ”，采用高度集成的七合一构型设计
- 图 18 ：双电机系统升级趋势带动单车齿轮价值量提升
- 图 19 ：电驱动系统呈现高功率密度、高转速、高效低噪的发展趋势
- 图 20 ：高精密齿轮工艺流程复杂，难点在于磨齿与热处理
- 图 21 ：国内齿轮产品以中低端制造为主
- 图 22 ：国内齿轮企业以中低端产品企业为主
- 图 23 ：五大生产基地打造产能优势
- 图 24 ：公司 2015 年开 始接入新能源客户，新能源布局持续扩大
- 图 25 ： “史上最严标准 ”国六 B排放标准进入正式实施阶段
- 图 26 ：相对于欧美，国内重卡 AMT 市场空间广阔
- 图 27 ：国内重卡 AMT 日趋成熟
- 图 28 ：减速器可提高工业 机器人精度
- 图 29 ：减速器在工业机器人成本构成占比最高，达 35%
- 图 30 ： RV 减速器结构示意图
- 图 31 ：谐波减速器结构示意图
- 图 32 ：中国工业机器人安装量 增幅全球领先
- 图 33 ：中国工业机器人市场销售规模将保持快速增长
- 图 34 ：国内 RV 减速器进口替代趋势显现
- 图 35 ： 2021 年纳博特斯克占据中国 RV 减速器一半市场份额
- 图 36 ：中国谐波减速器市场规模不断扩大
- 图 37 ：国产谐波减速器市占率呈上升趋 势
- 图 38 ：公司 RV 减速器的布局历程
- 图 39 ：公司减速器业务营收增长迅猛
- 图 40 ：公司 RV 减速器产品
- 图 41 ：公司谐波减速器产品已成功上线
- 图 42 ：特斯拉人形机器人仅用一年时间就从概念机进化为原型机
- 图 43 ： Optimus 已可以完成物品抓取等复杂工作
- 图 44 ：特斯拉全球六大制造工厂
- 图 45 ： Optimus 全身共有 40 个电动 执行器
- 图 46 ： Optimus 身体有 28 个结构执行器，手部有 11 个自由度
- 图 47 ： Optimus 具有两大类共 6种类型执行器
- 图 48 ： 目前 Optimus 旋转执行器采用谐波减速器方案
- 图 49 ：公司具备先进技术水平、强大研发能力与快速响应能力三大优势
- 表 1：公司产品多元 ， 形成 “巨头客户群 ”
- 表 2：新能源汽车齿轮市场空间测算
- 表 3：乘用车一般使用 6-8级的齿轮
- 表 4：公司核心生产工艺及设备
- 表 5：产能扩张项目
- 表 6：公司多项研发投入打造领先优势
- 表 7：不同类型的变速器比较
- 表 8： RV 减速器与谐波减速器对比
- 表 9：近年来各级政府机器人相关产业政策
- 表 10 ：分业务盈利预测
- 表 11 ：相对估值
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
