策略专题：2023年中报业绩深度解读-弱复苏下的中报亮点
- 2023-09-07 14:35:28上传人：人逝**落空
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- 1. A股盈利增速探底，成长板块与主板呈现分化
- 1.1 全 A业绩增速放缓，创业板、科创板 Q2 业绩改善
- 1.2 毛利率下行，研发费用高增
- 1.3 销售净利率及资产周转率拖累 ROE
- 2. 大类比较：行业持续分化，周期行业承压
- 2.1 风格指数比较：周期风格业绩表现较为疲软
- 2.2 行业比较：中游制造迎来边际改善
- 2.3 行业业绩兑现能力比较：出行链和出口链受益行业表现较为出色
- 3. 资本开支延续恢复，各行业开工扩产意愿分化
- 4. 行业配置建议
- 5. 风险提示
- 图表 1： 各板块营业收入同比增速（ %）
- 图表 2： 各板块归母净利润同比增速（ %）
- 图表 3： 科创板、创业板 Q2 业绩有所改善
- 图表 4： 中国大宗商品价格总指数
- 图表 5： 全 A（剔除金融、两油）毛利率走势（ %）
- 图表 6： 全 A-金融 -石油石化 2022 年报 /2023 年半年报合计利润表（亿元）
- 图表 7： 2023H1 行业毛利率（ %）和毛利率环比变动（ pct ）
- 图表 8： 全 A（剔除金融、两油）研发费用率走势（ %）
- 图表 9： 全 A（剔除金融、两油）三项费用率和销售净利率走势（ %）
- 图表 10 ： 1-6月工业企业利润率小幅回升
- 图表 11 ： 1-6月工业企业利润总额同比增速持续下滑
- 图表 12 ： 2017 年 -2023 年 6月工业增加值
- 图表 13 ： PPI 和工业企业营收增速走势（ %）
- 图表 14 ： 全部 A股剔除金融 ROE （ TTM ）变化情况
- 图表 15 ： 全部 A股剔除金融销售净利率变化情况
- 图表 16 ： 全部 A股剔除金融资产负债率变化情况
- 图表 17 ： 全部 A股剔除金融总资产周转率变化情况
- 图表 18 ： 分行业净资产收益率变动情况
- 图表 19 ： 各风格指数营业收入同比增速（ %）
- 图表 20 ： 各风格指数归母净利润同比增速（ %）
- 图表 21 ： 各风格指数销售毛利率情况（ %）
- 图表 22 ： 各风格指数 ROE （ TTM ）情况（ %）
- 图表 23 ： 大类行业的营业收入同比增速（ %）
- 图表 24 ： 大类行业的归母净利润同比增速（ %）
- 图表 25 ： 大类行业 ROE （ TTM ）（ %）变化情况
- 图表 26 ： 大类行业 ROE （ TTM ）变动幅度（ pct ）
- 图表 27 ： 2023H1 各行业营收和净利润同比增速表现
- 图表 28 ： 2023H1 各行业营收和扣非净利润增速表现（ %）
- 图表 29 ： 2023H1 各行业营收和扣非净利润增速表现（ %）（上图放大版）
- 图表 30 ： 2023H1 各行业 ROE （ TTM ）及环比变动
- 图表 31 ： 2023H1 二级行业营收增速环比变动前二十
- 图表 32 ： 2023H1 二级行业净利润增速环比变动前二十
- 图表 33 ： 2023H1 一级行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 34 ： 2023H1 周期行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 35 ： 周期行业超预期比例环比变动
- 图表 36 ： 周期行业业绩 兑现比例环比变动
- 图表 37 ： 2023H1 周期板块业绩超预期比例及归母净利润增速
- 图表 38 ： 2023H1 中游制造行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 39 ： 中游制造行业超预期比例环比变动
- 图表 40 ： 中游制造行业业绩兑现比例环比变动
- 图表 41 ： 2023H1 中游制造板块业绩超预期比例及归母净利润增速
- 图表 42 ： 2023H1 大消费行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 43 ： 大消费行业超预期比例环比变动
- 图表 44 ： 大消费行业业绩兑现比例环比变动
- 图表 45 ： 2023 H1 大消费板块业绩兑现比例及归母净利润增速
- 图表 46 ： 2023H1 医药行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 47 ： 2023H1 医药子行业业绩情况
- 图表 48 ： 2023H1TMT 与科技行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 49 ： TMT 与科技行业超预期比例环比变动
- 图表 50 ： TMT 与科技行业业绩兑现比例环比变动
- 图表 51 ： 2023H1TMT 与科技板块业绩超预期比例及归母净利润增速
- 图表 52 ： 2023H1 金融与地产行业业绩超预期比例以及业绩兑现比例
- 图表 53 ： 金融与地产行业超预期比例环比变动
- 图表 54 ： 金融与地产行业业绩兑现比例环比变动
- 图表 55 ： 2023H1 金融地产板块业绩兑现比例及归母净利润增速
- 图表 56 ： 全 A资本开支同比增速变化趋势
- 图表 57 ： 一级行业资本开支同比增速变化趋势
- 图表 58 ： 2023H1 一级行业资本开支与净利润同比增速情况
- 图表 59 ： 2023H1 一级行业资本开支与净利润环比变动情况
- 图表 60 ： 二级行业资本开支增速环比变动前 20 名与后 20 名
- 况
- 况
- 图表 63 ： 家电行业推荐标的
- 图表 64 ： 汽车行业推荐标的
- 图表 65 ： 电力设备板块的推荐标的
- 图表 66 ： 半导体行业推荐标的
- 图表 67 ： 通信设备行业推荐标的
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