五轴数控机床国产化急先锋
- 2023-09-12 10:50:34上传人：ve**e丶
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- 1. 核心观点：高端五轴数控机床领跑者，产能释放助力国产替代
- 2. 公司介绍：五轴数控全产业链布局，盈利能力优异
- 2.1. 破釜沉舟 20 余载，高端五轴联动数控机床领军者
- 2.2. 股权结构稳定，核心团队技术实力雄厚
- 2.3. 营收稳健增长，盈利能力优异
- 3. 行业分析：工业母机高端之路，国产替代势在必行
- 3.1. 工业皇冠顶端明珠，加工复杂曲面的唯一手段
- 3.2. 政策驱动 +产业结构升级，高端数控机床市场大有可为
- 3.3. 复盘日本机床巨头发展历程，国产化核心在于产业链协同发展
- 4. 竞争力：剑指高端五轴数控机床， “机床 +系统 ”双研发体系铸就壁垒
- 4.1. 研发端：注重研发投入， “系统 +机床 ”双研发体系铸就壁垒
- 4.2. 产品端：产品线全面，自制化程度高，强产品力奠定龙头地位
- 4.3. 客户端：军工 +民用并重发展，已获下游客户重复订单
- 5. 增长点：募投扩产支撑高成长，产能释放有望迎来业绩高增
- 6. 盈利预测
- 6.1. 收入分项拆分
- 6.2. 可比公司估值与投资建议
- 7. 风险提示
- 图 1. 预计 2027 年我国五轴数控机床市场规模 202 亿元（ 31 亿美元）
- 图 2. 2020 年中国五轴机床市场格局
- 图 3. 公司毛利率处于行业领先水平
- 图 4. 公司研发投入处于行业领先水平
- 图 5. 公司各工厂产能梳理及定增产能预测
- 图 6. 公司专注高端五轴联动数控机床领域 20 余年，实现核心零部件自主可控
- 图 7. 公司股权结构稳定
- 图 8. 2017 -2022 年公司营收 CAGR 达 33.24%
- 图 9. 公司归母净利润波动较大
- 图 10. 公司扣非归母净利润增速超过净利润增速
- 图 11. 高端五轴数控机床业务收入占比稳定在 85% 以上
- 图 12. 航空航天为公司主要下游应用领域
- 图 13. 毛利率稳定在 40% 以上，净利率呈波动上升趋势
- 图 14. 核心产品高档数控机床毛利率较稳定
- 图 15. 公司费用率稳中有降
- 图 16. 公司现金流有所承压
- 图 17. 公司高端数控机床销量持续提升
- 图 18. 公司高端数控机床销售单价稳中有升
- 图 19. 公司直销占比超过 60% ，经销占比持续提升
- 图 20. 五轴联动是指机床基本的 3个直角坐标轴 +2 个旋转坐标轴，五轴同时运动进行加工
- 图 21. 五轴数控机床产业链全景图
- 图 22. 五轴数控机床分类
- 图 24. RTCP 数控系统是判别真假五轴机床的关键
- 图 25. 中国数控金切机床市场规模（亿元）
- 图 26. 中国五轴数控机床市场规模（亿元）
- 图 27. 发达国家机床数控化率普遍超过 70%
- 图 28. 我国机床国产化率略有提升但仍处于低位
- 图 29. 中国高端数控金属切削机床市场主要被外资占据
- 图 30. 2020 年中国五轴机床市场格局
- 图 31. 国家制造业转型升级基金直投工业母机相关上市公司
- 图 32. 机床 ETF 重仓持股
- 图 33. 五轴加工中心产业链全景图
- 图 34. 新能源汽车上需要五轴加工的结构件
- 图 35. 预计 2027 年我国五轴数控机床市场规模 202 亿元（ 31 亿美元）
- 图 36. 预计 2027 年全球五轴数控机床市场规模 138 亿美元
- 图 37. 机床市场分层明显
- 图 38. 2021 年国内机床市场行业集中度较低
- 图 39. 2021 年中国数控金属切削机床进口国家
- 图 40. 日本机床订单以出口为主
- 图 41. 日本机床数控化率稳定在 90% 以上
- 图 42. 2019 年全球重点数控机床制造商排名
- 图 43. 他山之石：复盘日本机床行业发展史
- 图 44. 主要生产机床国家的产业布局
- 图 45. 1992 -2010 年各国铣床产量
- 图 46. 国产机床 “十八罗汉现状一览 ”
- 图 47. 2022 年公司在五轴立式加工中心市占率 13.62% （销量口径）
- 图 48. 2022 年公司在五轴立式加工中心市占率 22.24% （金额口径）
- 图 49. 科德数控毛利率处于行业领先水平
- 图 50. 科德数控净利率处于行业领先水平
- 图 51. 2022 年公司研发投入 1.14 亿元
- 图 52. 公司研发投入处于行业领先水平
- 图 53. 公司架构清晰，部门各司其职
- 图 54. 科德数控五轴数控机床产品种类丰富
- 图 55. 科德数控毛利率处于行业领先水平，产品结构以高端数控机床为主
- 图 56. 公司售前服务销售额占比较高
- 图 57. 公司客户结构持续多元化
- 图 58. 公司巩固航空航天领域份额，积极拓展多行业领域
- 图 59. 截至 2023 年一季度末，公司在手订单中出口经销占比达到 25.83%
- 图 60. 公司各工厂产能梳理及定增产能预测
- 表 1： 公司产品布局全面，五轴数控机床为核心业务
- 表 2： 公司管理层均拥有较深厚技术背景
- 表 3： 近年高端数控机床政策
- 表 4： 高端机床行业主要参与企业
- 表 5： 公司参与的部分国家拨款项目
- 表 6： 公司核心技术人员专业领域及科研成果梳理
- 表 7： 五轴立式加工中心自主化程度对比
- 表 8： 公司机床与国外先进产品技术指标对比
- 表 9： 科德数控 GNC60 与西门子 840D 数控系统关键指标对比
- 表 10 ： 公司功能部件具国内领先水准
- 表 11 ： 公司 2023 年定增募投项目梳理
- 表 12 ： 预计 2023 -2025 年公司营收分别为 4.91 、 7.28 、 11.77 亿元
- 表 13 ： 科德数控与可比公司 2023 -2024 年平均估值水平
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