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20200719–电气设备行业新能源汽车系列之三：解析非电池零部件最强阿尔法
- 2020-08-25 06:03:23上传人：人逝**落空
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充电桩-新能源汽车的能量补给通道R…
- 一、寻找非电池零部件最强阿尔法
- （一）背景：为何此时关注非电池零部件？
- （二）空间：测算行业规模上限
- （三）格局：探究行业城池深浅
- （四）盈利：对比行业效率高低
- 二、热管理行业
- （一）技术趋势：热管理集成优化效益，单车价值量提升
- （二）商业模式：配套国际 TIER 1，筹备热泵集成化
- （三）竞争格局：本土企业修炼内功，挑战外资巨头地位
- （四）历史复盘：突破核心技术，优质供应链打开成长空间
- （五）产业周期：集成化模糊竞争边界
- 三、电机电控行业
- （一）技术趋势：集成化应用渐行渐近
- （二）竞争格局：乘用车市场外资、车企施压第三方
- （三）历史复盘：厚积薄发，拨云见日
- （四）产业周期： 2017 年后量利持续承压
- 四、 IGBT 行业
- （一）技术趋势：第三代材料来临，高功率化加速
- （二）商业模式： IDM 重资产壁垒较高， FABLESS 轻资产转型灵活
- （三）竞争格局：国产替代道阻且长，行则将至
- （四）历史复盘：产能与技术是国产化关键点
- （五）产业周期：国内产能加速投放，景气度向好
- 五、电源行业
- （一）技术趋势：高功率、集成化蔚然成风
- （二）竞争格局：供应链格局泾渭分明，麦格米特强势崛起
- （三）历史复盘：技术迭代推动降本增效
- （四）产业周期：短期竞争激化，景气度下探
- 六、继电器行业
- （一）技术趋势：高压化、电气化提升价值量
- （二）竞争格局：外资传统优势收缩，新能源宏发剑指第一
- （三）历史复盘：自动化先驱全产业链布局，筑就核心优势
- （四）产业周期： 2019 年开启高压化新周期
- 七、热管理赛道佳，继电器小而美
- 八、投资建议
- 九、风险提示
- 图 1： 2016 年以来全球新能源汽车销量（辆）
- 图 2： 全球 2016 -2019 动力电池装机量份额
- 图 3： 2018 年国内动力电池装机量份额
- 图 4： 2019 年国内动力电池装机量份额
- 图 5： 2016 年国内动力电池装机量份额
- 图 6： 2017 年国内动力电池装机量份额
- 图 7： 动力电池产业链各环节龙头市占率变化
- 图 8：动力电池单季度价格走势
- 图 9： 国内历年新能源乘用车销量（辆）
- 图 10 ： 纯电动汽车直接材料成本拆分
- 图 11 ： 新能源汽车核心技术趋势轮动（ 炾 ）
- 图 12 ：第二轮技术周期提高非电池零部件的 技术上限
- 图 13 ：全球历年动力电池包价格
- 图 14 ：新能源乘用车历年单车平均装电量
- 图 15 ： 新能源汽车非电池零部件产业链长期分析框架
- 图 16 ： 半导体在新能源汽车与燃油车中的价值量对比
- 图 17 ： 2019 年国内车规级 IGBT 销量份额
- 图 18 ： 2019 年国内车载电源销量份额
- 图 19 ： 2019 年全球热管理收入 份额
- 图 20 ： 2019 年国内电控 销量份额
- 图 21 ： 2018 年 全球继电器 收入份额
- 图 22 ： 2019 年国内电机 销量份额
- 图 23 ： 非电池零部件各环节 代表企业 2019 年研发费用和费用率情况
- 图 24 ： 2018 年全球新能源汽车销量份额
- 图 25 ： 2019 年全球新能源汽车销量份额
- 图 26 ：非电池零部件各环节代表企业 2016 -2019 年毛利率变化
- 图 27 ：非电池零部件各环节成本结构
- 图 28 ：各零部件行业代表企业资产周转率
- 图 29 ：各零部件行业代表企业 2016 -2019 权益乘数变化
- 图 30 ：汽车热管理系统分类
- 图 31 ：汽车空调行业产业链
- 图 32 ： 梹溽熶” 在电池热管理系统中的作用
- 图 33 ： 特斯拉 Mo榶煱S 电池包冷却系统配备两个水泵
- 图 34 ： 热泵空调、电动压缩机、电子膨胀阀使用示意图
- 图 35 ： 特斯拉 Mo榶煱Y 热泵系统
- 图 36 ： 冷却板内部构造
- 图 37 ：电池 低温散热系统
- 图 38 ：热管理集成化需要对多系统进行统筹设计
- 图 39 ：热泵系统与 喥C 加热能效对比（以荣威 Ei5 为例）
- 图 40 ： 奥特佳、格力 低温热泵技术
- 图 41 ： 大陆集团整车热管理系统方案
- 图 42 ： 特斯拉 Mo榶煱3 热回路集成
- 图 43 ： 传统汽车热管理市场集中度较高
- 图 44 ： 2019 年全球热管理市场份额
- 图 45 ： 压缩机 自主品牌国内市场份额
- 图 46 ： 奥特佳压缩机历年国内市场份额
- 图 47 ：飞龙股份水泵历年市占率
- 图 48 ：产品结构升级致水泵收入占比逐渐下滑
- 图 49 ： 三花智控发展历程
- 图 50 ： 银轮股份发展历程
- 图 51 ： 松芝股份发展历程
- 图 52 ：奥特佳发展历程
- 图 53 ：新能源汽车驱动电机及其控制器
- 图 54 ：新能源汽车动力总成系统构成
- 图 55 ：发卡式扁线电机示意图
- 图 56 ： 2019 年国内驱动电机销量份额
- 图 57 ： 2019 年国内电控销量份额
- 图 58 ： 2016 年国内驱动电机销量份额
- 图 59 ： 2016 年国内电控销量份额
- 图 60 ：国内电控市场历年前十企业结构
- 图 61 ：国内驱动电机市场历年前十企业结构
- 图 62 ：主要电机电控企业业务布局
- 图 63 ：汇川技术发展历程
- 图 64 ：汇川技术历年研发支出及研发费用率（亿元）
- 图 65 ：汇川技术销售与服务模式
- 图 66 ： Br竄a 在新能源汽车电机电源领域技术领先
- 图 67 ：汇川技术新能源汽车业务发展历程
- 图 68 ：汇川技术新能源汽车业务营收规模及增速
- 图 69 ：宇通纯电动客车产量（台）
- 图 70 ：纯电动客车 2019 年市场格局
- 图 71 ：电机电控企业毛利率变化
- 图 72 ：永磁同步电机成本构成
- 图 73 ： 2016 -2018 电机原材料涨价明显
- 图 74 ： IGBT 在不同电压下的分领域应用情况
- 图 75 ： 2018 年中国 IGBT 市场应用分领域占比
- 图 76 ： IGBT 在新能源汽车领域的产品谱系
- 图 77 ： IGBT 在新能源汽车中的应用
- 图 78 ： 新能源汽车电能的来源和去向
- 图 79 ： 半导体在新能源汽车、燃油车中的价值量对比
- 图 80 ： IGBT 典型制造工艺环节
- 图 81 ： IGBT 模块技术在封装方面的升级趋势
- 图 82 ： 半导体各环节设备占总设备投资的比重
- 图 83 ： 2015 年全球 IGBT 行业销量份额
- 图 84 ： 2017 年全球 IGBT 行业销量份额
- 图 85 ： IGBT 供应商各领域竞争格局
- 图 86 ： 中国 IGBT 行业公司分类
- 图 87 ： 国内碳化硅产业链情况
- 图 88 ： 第三代材料功率半导体成本下降曲线
- 图 89 ： 全球 IGBT 市场规模稳健增长
- 图 90 ： 中国 IGBT 市场规模高速增长
- 图 91 ： 中国 IGBT 产销量对比
- 图 92 ： 斯达半导技术突破历程
- 图 93 ： 斯达半导原材料采购成本构成
- 图 94 ： 斯达半导外协采购单价与外购单价对比（元 /个）
- 图 95 ：斯达半导主营业务利润率
- 图 96 ： 斯达半导产能及增长率情况
- 图 97 ： IGBT 企业单季度毛利率情况
- 图 98 ： 2018 -2019 年国内晶圆产能情况
- 图 99 ： 车载充电机和 DC/DC 转换器在新能源汽车中的作用
- 图 100 ：双向 DC/DC 典型应用
- 图 101 ： 双向传输车载充电器应用场景
- 图 102 ：车载电源行业三类玩家在产业链中的位置
- 图 103 ： 2018 年国内车载电源市场格局
- 图 104 ： 2019 年国内车载电源市场格局
- 图 105 ： 欣锐科技发展历程
- 图 106 ： 欣锐科技新能源乘用车集成技术发展历程
- 图 107 ：欣锐科技功率变换内核套件技术迭代历程
- 图 108 ： 欣锐科技三大产品历年毛利率
- 图 109 ：车载电源行业本土企业近年车载电源业务毛利率情况
- 图 110 ： 继电器按下游应用场景可分为六类
- 图 111 ：不同类别继电器特点比较
- 图 112 ：高压直流继电器在新能源汽车中的应用
- 图 113 ：继电器行业不同梯队玩家格局
- 图 114 ： 2018 年全球继电器收入份额
- 图 115 ： 2018 年全球高压直流继电器收入份额
- 图 116 ：宏发股份与欧姆龙 EMC 继电器业务收入对比
- 图 117 ：松下近年继电器停产型号数量
- 图 118 ： 宏发股份发展历程
- 图 119 ：宏发股份布局全产业链
- 图 120 ：宏发股份历年技改投入金额
- 图 121 ： 宏发股份历年初中高级产线通过评定数量
- 图 122 ：宏发股份和三友联众产能利用率情况
- 图 123 ： 宏发股份产能 2015 -2017 年跨越式增长
- 图 124 ：宏发股份人均产值增长
- 图 125 ： 宏发股份人均回款逐年增长
- 图 126 ：宏发股份汽车继电器发展历程
- 图 127 ：宏发股份高压直流继电器发展历程
- 图 128 ： 宏发股份近年细分品类出货增速
- 图 129 ： 宏发股份单季度销售毛利率情况
- 图 130 ：宏发股份 2009 -2019 直接人工成本占比下降
- 图 131 ： 金属铜银价格 2011 -2016 年进入下行通道
- 图 132 ：宏发股份固定资产单季度增长情况
- 图 133 ： 宏发股份单季度毛利率变化
- 图 134 ： IGBT 企业单季度毛利率情况
- 图 135 ：热管理行业代表企业 2015 -2019 年单季度毛利率变化
- 图 136 ：车载电源企业近年车载电源业务毛利率情况
- 图 137 ： 电机电控代表企业毛利率情况
- 图 138 ：非电池零部件细分赛道与龙头潜力
- 表 1：非电池零部件各细分行业规模测算
- 表 2：新能源汽车热管理单车价值量对比
- 表 3：电机电控集成化价值量对比
- 表 4：高功率提高车载电源价值量
- 表 5：高压化、电气化趋势下单车 继电器价值量对比
- 表 6：非电池零部件各环节集成化程度对比
- 表 7：非电池零部件各环节代表企业 2019 年技术人员数量和占比（名）
- 表 8： 新能源汽车继电器供应链
- 表 9： 新能源汽车热管理供应链
- 表 10 ：车载电源企业供应链信息
- 表 11 ：电机电控企业供应链信息
- 表 12 ： IGBT 企业供应链信息
- 表 13 ： 非电池零部件各细分行业产线投资情况
- 表 14 ： 2016 -2018 非电池零部件各环节代表企业毛利率变化
- 表 15 ：非电池零部件行业各环节龙头 垠E 拆分
- 表 16 ：电池热管理三种技术对比
- 表 17 ：新能源汽车和传统燃油车在热管理系统上主要区别
- 表 18 ：机械水泵和电子水泵的区别
- 表 19 ：新能源汽车热管理单车价值量对比
- 表 20 ： 喥C 和热泵技术的区别
- 表 21 ：汽车热管理企业一级供应商客户信息
- 表 22 ：热管理企业切入高层次集成领域
- 表 23 ：热管理企业布局细分业务产品
- 表 24 ： 本土企业新能源热管理供应以零部件为主
- 表 25 ：各热管理企业最新技术信息一览
- 表 26 ：三花智控核心技术迭代
- 表 27 ：银轮股份核心技术发展情况
- 表 28 ： 2017 年以来三花智控迅速获得优质新能源汽车热管理供应链资源
- 表 29 ：银轮股份热管理供应链资源一览
- 表 30 ：收购空调国际后奥特佳获得的热管理供应链资源
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