智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间
- 2023-11-10 11:10:10上传人：风软**江水
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炬芯科技(688049)炬芯科技蓝牙耳机SoC持续升级，在品牌端份额有望提升；智能手表SoC借助于印度品牌实现较快增长；端侧AI芯片则打开远期成长空间。首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点蓝牙耳机和音箱SoC持续迭代，着眼于中高端市场。炬芯科技蓝牙耳机SoC已经进入荣耀、realme、传音、JBL、倍思、TOZO、QCY、西伯利亚、TO
- 深耕蓝牙 SOC 赛道，公司经营稳健
- 公司专注于智能音频 SOC赛道，技术底蕴深厚
- 消费电子静待市场回暖，研发投入助力长远发展
- 股权结构 “形散神不散 ”，实控人签署 “一致行动人协议 ”
- 蓝牙技术持续演进，端侧 AI 打开成长空间
- 科技进步推动蓝牙互联， LE AUDIO 标准带来新机遇
- TWS 耳机市场稳健增长，公司出货量持续提升
- 智能手表市场迎来局部繁荣，公司依托于印度市场增长
- 便携式音频延续存量状态
- AIGC 热潮下，端侧 AI 有望助力音频市场发展
- 盈利预测和估值
- 盈利预测
- 估值
- 投资建议
- 风险提示
- 2023 年 11 月 10 日 炬芯科技 3
- 图表 1. 炬芯科技发展历程
- 图表 2. 炬芯科技蓝牙音频 SoC 芯片系列产品
- 图表 3. 炬芯科技便携式音视频 SoC 芯片系列产品
- 图表 4. 智能语音交互 SoC 芯片系列产品
- 图表 5. 炬芯科技在产业链中所处的环节
- 图表 6. 炬芯科技营业收入变动趋势
- 图表 7. 炬芯科技归母净利润变动趋势
- 图表 8. 炬芯科技毛利率和净利率变动趋势
- 图表 9. 炬芯科技三费费用率变动趋势
- 图表 10. 炬芯科技、中科蓝讯、恒玄科技研发费用率对比
- 图表 11. 炬芯科技实际控制人
- 图表 12. 炬芯科技前十大股东明细
- 图表 13. 全球蓝牙设备出货量预期
- 图表 14. 全球蓝牙音频传输设备出货量预期
- 图表 15. 蓝牙 LE Audio 可支持的功能
- 图表 16. 全球 TWS 耳机出货量
- 图表 17. 全球 TWS 耳机市场竞争格局
- 图表 18. 炬芯科技和恒玄科技蓝牙音频芯片出货量
- 图表 19. 公司蓝牙耳机 SoC 芯片价格
- 图表 20. 公司蓝牙音箱 SoC 芯片价格
- 图表 21. 全球智能手表出货量预估
- 图表 22. 2022 年全球智能手表出货结构
- 图表 23. 2022Q1 全球各地区智能手表出货占比
- 图表 24. 2023Q1 全球地区智能手表出货占比
- 图表 25. 2022Q1 全球智能手表品牌份额
- 图表 26. 2023Q1 全球智能手表品牌份额
- 图表 27. 炬芯科技便携音频 SoC 营业收入
- 图表 28. 炬芯科技便携音频 SoC 出货量
- 图表 29. 云端、边缘端人工智能应用结构图
- 图表 30. 语音感知、认知处理过程示意图
- 图表 31. 全球语音感知 AI 芯片出货量预估
- 图表 32. 炬芯科技的端侧 AI 产品
- 图表 33. 炬芯科技主营业务拆分和盈利预测
- 图表 34. 炬芯科技与可比公司 PE 估值
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