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现代化产业体系研究系列（三）-资本市场篇：美国如何支持创新中小企业融资？
- 2023-11-16 15:16:19上传人：美式**as
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核心内容：经济仍然处于缓步回升的态势，消费继续上行，生产保持平稳。投资端的不稳定加大，制造业投资重新回落，基建投资上行低于预期，房地产回落持续。政策支持的效果可能需要等到2024年1季度才会有所显现。经过3季度经济的稳定性已经显现，大幅上行和下降的概率均较低。房地产行业仍然是
- 一、 政策背景：金融高 质量服务实体经济，加快建设现代化 产业体系
- 二、 美国经验：融资制 度适时优化演进，重视培育创新中小 企业
- 2.1 经验一 ：大浪 淘沙， 注册制 促进市 场优胜 劣汰
- 2.2 经验二 ：精准 定位， 多层次 市场 +灵活 转板提 供差 异化融 资服务
- 2.4 经验三 ：创新 模式 ， “私募 平台 +直 接上市 ”、SPAC 提供创 新上市 渠道
- 三、 政策展望：推动注 册制走深走实，加大创新中小企业支 持
- 四、 风险提示
- 策略深度报告
- 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 3/ 17
- 图表 1 美国实体 企业融 资超六 成源于 股权融 资
- 图表 2 美国资产 证券化 率大约 在 1 50% 左右
- 图表 3 近四十余 年美 股 IP O 中科 技行业 占比 超 1/3
- 图表 4 上世纪 90 年 代美股 纳斯 达克 IPO 数 量占美 股全 部 IPO 数量 比重接 近七成
- 图表 5 美股发行 上市审 核程序
- 图表 6 纳斯达克 的上市 审核一 般耗 时 4-6周
- 图表 7 上世纪 80-90 年代纽 交所和 纳斯达 克通过 增加 上市财 务标准 、放松 盈利限 制来降 低企业 上市门 槛
- 图表 8 纳斯达克 精选层 和纳斯 达克全 球市场 退市触 发条件
- 图表 9 198 0 -202 2 年美 股 IPO 未 盈利企 业占比 约 4 2%
- 图表 10 198 0 -201 7 年美 股因并 购退市 公司数 占比 56%
- 图表 11 美国 JOBS 法案 、 JOBS2.0 法 案优 化新兴 成长型 企业 IPO 信 息披 露要求 和上市 流程
- 图表 12 201 2 年以 来 EG C 上 市占据 美国 IPO 约 九成
- 图表 13 EGC 企 业中实 施优化 条款的 企业数 量占比
- 图表 14 美国多层 次资本 市场转 板示意 图
- 图表 15 纽交所和 纳斯达 克不同 市场层 次和 相 应上市 财务指 标
- 图表 16 美国场外 市场基 本信息 及存量 公司数 量
- 图表 17 纳斯达克 为 O TC 市 场升级 转板 的主要 去向
- 图表 18 198 0 -202 2 年 13% 美股 IPO 有 PE 支持背 景
- 图表 19 201 3 年以 来美国 私募股 权基金 数量和 规模增 长
- 图表 20 201 8 -202 3 年 9月美 股共 有 15 家直 接上市 企业
- 图表 21 201 8 -202 2 年美 股 SPAC 上市数 量快速 增长
- 图表 22 传统 IPO 与 SPAC 上 市对比
- 图表 23 北交所存 续上市 公司上 市至今 涨跌幅 和 PE 中 位数低 于双创 板块
- 图表 24 开市至今 北交所 日成交 额占全 部 A股约 0.1%
- 图表 25 北交所、 全国股 改公司 发布北 交所高 质量建 设的首 批八项 改革 政策
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