全球大类资产跟踪周报：海外滞胀风险显现，外资大幅流入A股
美国经济滞胀风险显现，人民币资产吸引力提升美国经济滞胀风险显现，非美资产更受青睐。一季度美国GDP增速低于市场预期，但PCE同比增速高于市场预期，导致10年期美债利率继续大幅上行，美股一度回调较大。欧洲4月PMI超市场预期，欧元、欧股均小幅上涨。外资大幅加仓A股，或来源于再平衡的诉求。本周国内处于数据和政策空窗
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资产配置周报：风险偏好明显提升
投资要点一、国家资产负债表分析负债端。最新更新的数据显示，3月实体部门负债增速录得10.2%，前值10.2%，符合预期，预计4月实体部门负债增速进一步小幅下降至10.1%附近，5月或有短暂的扩表情况出现。按照两会给出的财政目标匡算，年末实体部门负债增速降至9.5%附近，稳定宏观杠杆率的大方向没有动摇。金融部门方面，上周资
大类资产跟踪周报：多因素下市场风险偏好收敛，A股表现分化
权益市场：A股方面，一季度GDP增速超预期，A股市场走势分化。宏观经济方面，上周一季度宏观经济数据公布。一季度GDP同比录得5.3%，前值5.2%，超市场预期的4.9%。但名义GDP增速仅为4.2%，平减指数仍为负，指向当前内需动能仍不足，价格延续承压。市场表现来看，受“国九条”新规影响，上周市场风格转向大盘指数，中小盘指数
策略实操体系系列（四）：全球资产配置启航
核心观点1.自上而下，各国股市择时体系可以归结为经济、利率和利差三要素经济增速为代表的基本面和股市中长期表现并未脱钩。无论是发展中国家还是发达国家，GDP增速和股指收益率都呈大体正相关关系；增速换挡期间，大多国家股市趋势性机会让位于结构性机遇是正常发展规律。在主要发达国家中，利率下行拔估值期间股市上涨胜
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策略实操体系系列（四）：全球资产配置启航
核心观点1.自上而下，各国股市择时体系可以归结为经济、利率和利差三要素经济增速为代表的基本面和股市中长期表现并未脱钩。无论是发展中国家还是发达国家，GDP增速和股指收益率都呈大体正相关关系；增速换挡期间，大多国家股市趋势性机会让位于结构性机遇是正常发展规律。在主要发达国家中，利率下行拔估值期间股市上涨胜
6334VIP会员专享04-242024了解更多 -
大类资产风险定价周度观察-24年4月第4周
月第3周（4月15日-4月19日），美股三大指数涨跌互现，Wind全A小幅震荡，日均成交小幅上升至9400亿元。30个一级行业中，家电、银行以及建筑涨幅领跑，商贸零售、消费者服务和综合表现靠后。信用债指数上涨0.28%，国债指数上涨0.33%。风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧
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美债利率上行：进击的美元和黄金
美股继续受到美债利率上行的压制。今年以来美股一直表现不错，市场在押注新的产业革命的同时，也对利率前景保持着乐观的态势。然而，眼下市场对于宏观因素的担忧却开始升温，10年美债利率在过去几个交易日中大幅上行，成为了投资者挥之不去的心病。影响美债的因素之一，是对于中长期通胀的重新定价。尽管这是一个非常学术的
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大类资产周报第24期：渐行渐近的“新兴市场危机”？
024年，随着美联储降息预期不断被推迟，美债利率和美元汇率不断创新年内新高，部分发达与新兴市场国家汇率与风险资产价格承压，新一轮“货币危机”正在路上？谁是最脆弱的环节？这次是否不一样？供参考。热点思考：渐行渐近的“新兴市场危机”？一、没有硝烟的战争：新一轮新兴市场国家的“货币危机”、“债务危机”正在路
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《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》点评：引领资管服务化改革新起点，促进公募行业回归本源
024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称“《规定》”），规范基金管理人证券交易佣金及分配管理，自2024年7月1日起正式实施。基本延续原征求意见稿的主要内容，查漏补缺明确政策适用情形。相比2023年12月8日证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征
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全球大类资产配置二季度展望：从联动走向分化，全球宏观范式转变下的结构性布局
一季度回顾：经济体温差加大，金融周期异步全球经济经济增长预期向上，但仍显疲惫，经济体之间温差加大。经济表现方面，一季度美国经济表现屡超市场预期，制造业重回扩张区间，消费仍有韧性；欧洲经济增长疲软，消费较为谨慎；日本经济逐步复苏，但依然承压，消费回暖，正逐步走出通缩；新兴市场内部分化加剧，印度表现亮眼
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FICC&资产配置周观察：美元MLF缩量平价续作，曲线先陡再平
月MLF缩量平价续作，政策维持定力。2024年4月央行MLF操作规模为1000亿元，较到期量少700亿元，中标利率为2.5%，维持按兵不动。一方面，一季度宽货币政策已有发力。央行1月全面降准50bp及2月LPR5年期及以上利率下调25bp已释放较为宽松信号。2024Q1政府债发行规模较为缓慢，银行资金面对流动性诉求并不迫切。作为银行负债端
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估值周报：微盘股大跌，全球风险资产普跌
摘要本周万得全A下跌0.33%，全部A股PE(TTM)较上周上升0.11至16.57，1年/3年/5年分位数分别变化至21.5%/12.3%/12.5%；PB(LF)较上周上升0.01至1.45，1年/3年/5年分位数仍分别为17.6%/5.8%/3.5%。本周全A股权风险溢价上涨0.04pp至3.72%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98.8%分位。主要指数中，上证50本周上涨2.38%
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策略观点：投资环境愈发复杂，仍是激烈博弈期
投资要点本周A股宽幅震荡，主要指数涨跌分化。从节奏上来看，上周五收盘后发布的新“国九条”成为了本周主要的波动来源，周一大小盘分化严重A股整体宽幅震荡，周二周三在一季度经济数据和证监会对新“国九条”中ST新规的解读中先大跌后大涨。本周主要股指强弱分化明显，以蓝筹红利为主的上证50本周上涨2.38%，而小市值的中
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宏观周报：增发国债项目开工提速
国内宏观政策：新“国九条”出台；增发国债项目开工提速近两周（4月7日-4月21日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：国新办就宏观经济形势和政策举行新闻发布会。国家发改委副主任刘苏社在发布会上表示，将加大宏观政策实施力度，全力巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。此外，发布会还提及
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宏观与大类资产周报：几个核心问题
本周关注：股债商近来是齐涨的，在缺乏统一的流动性共识的情况下，各个市场交易的主线应各有不同，就国内而言，金融线索和实体线索的指向出现了背离，这可能是各个市场交易逻辑截然不同的根源。具体而言，大规模设备更新推高了近期的实体数据，但从金融数据来看，企业并未积极扩张其资产负债表，看似背离的背后，实则是景气
9126VIP会员专享04-212024了解更多 -
宏观和大类资产配置周报：一季度GDP增速超预期
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾经济数据：据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP）296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，环比增长1.6%。（万得）要闻：国家领导人会见德国总理朔尔茨指出，当前世界百年变局加速演进，人类社会面临的风险挑战增多，要解决这些问题，离不开大
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策略周报：配置“避风港”资产
地缘风险加剧，不确定性提升，复苏预期分化，红利及业绩超预期有望成为避风港。复苏预期分化，盈利因子仍为业绩窗口期主要配置方向。一季度经济复苏情况略超预期，但节奏上1-2月较强，3月有所回落。超预期的一季度GDP增速一方面也引发了市场对于后续政策加码力度的担忧，另一方面，3月数据的边际走弱也使得当前市场对于分子
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资产配置跟踪周报：经济回暖但仍存忧虑，资本市场政策利好长期
核心观点宏观经济：一季度实现“开门红”。数据显示一季度“开门红”如期再现，但在产能利用率等方面显示出经济内生增长动能仍不牢固。资本市场：“新国九条”短暂扰动市场，但在制度完善下市场或长期向好。本周权益市场受“新国九条”的影响而波动，其间经历了“市场误读”“证监会紧急回应”等过程，但在“新国九条”下，
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资产配置周报：价值占优情况有望延续
投资要点一、国家资产负债表分析负债端。最新更新的数据显示，3月实体部门负债增速录得10.1%，前值10.2%，符合预期，预计4月实体部门负债增速进一步下降至10.0%附近。按照两会给出的财政目标匡算，年末实体部门负债增速降至9.5%附近，稳定宏观杠杆率的大方向没有动摇。金融部门方面，上周资金面边际上稳中偏紧，货币配合财
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A:烧碱产业中存在技术转让和合作的机会。寻找合作伙伴可以通过以下
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