大类资产跟踪周报：欧美央行节奏分化，国内货币政策延续宽松
权益市场：A股方面，价格指标温和回升，A股延续上涨。4月CPI同比回升0.2个百分点至0.3%，环比上涨0.1%，表现强于季节性。核心CPI同比回升至0.7%，核心CPI环比由负转正至0.2%。分结构看，主要受服务项、原油产业链及公用事业等行业涨价影响。进出口方面，4月外贸数据延续修复，但以价换量现象仍较为明显。港股市场：受外围流
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大类资产跟踪周报：美联储降息预期前移，国内会议聚焦改革
权益市场：A股方面，会议强调全面深化改革，A股延续上涨。假期出行数据延续温和修复。居民出行选择进一步分化，国内市场向小众、三四线城市下沉迹象延续，同时，受免签政策、国际航班加开等因素影响，出境游热度大幅反弹。政策端，4月30日政治局会议圆满召开，会议肯定了我国“经济实现良好开局”的成果，同时也强调当前仍
大类资产跟踪周报：外围流动性回补背景下，A股放量上涨
权益市场：A股方面，外围流动性回补背景下，A股放量上涨。宏观经济方面，1-3月工业企业利润同比录得4.3%，前值10.2%，主要受到收入下滑的影响。当下国内外需求缓慢修复、PPI价格仍低位运行、工业企业营收增速回落均对企业主动补库进程形成一定拖累。上周国务院发文表示将集中力量打造金融业“国家队”，叠加近期地产政策端
大类资产跟踪周报：多因素下市场风险偏好收敛，A股表现分化
权益市场：A股方面，一季度GDP增速超预期，A股市场走势分化。宏观经济方面，上周一季度宏观经济数据公布。一季度GDP同比录得5.3%，前值5.2%，超市场预期的4.9%。但名义GDP增速仅为4.2%，平减指数仍为负，指向当前内需动能仍不足，价格延续承压。市场表现来看，受“国九条”新规影响，上周市场风格转向大盘指数，中小盘指数
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大类资产跟踪周报：多因素下市场风险偏好收敛，A股表现分化
权益市场：A股方面，一季度GDP增速超预期，A股市场走势分化。宏观经济方面，上周一季度宏观经济数据公布。一季度GDP同比录得5.3%，前值5.2%，超市场预期的4.9%。但名义GDP增速仅为4.2%，平减指数仍为负，指向当前内需动能仍不足，价格延续承压。市场表现来看，受“国九条”新规影响，上周市场风格转向大盘指数，中小盘指数
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2024年二季度大类资产配置：经济温和复苏，股市震荡蓄能
024年第一季度大类资产配置组合表现：2024年第一季度自2023年12月29日建仓开始至2024年3月31日，保守型、保守稳健型、稳健型、稳健进取型、进取型组合实现区间收益分别为2.06%、2.50%、2.52%、3.16%和3.73%，其中进取型组合较沪深300指数高0.63pct。在风险控制上，其中：回撤是指持仓净值的阶段高点到阶段低点的波幅，而亏
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大类资产跟踪周报：美CPI反复风险升温，国内“国九条”重磅发布
权益市场：A股方面，CPI及出口小幅低于预期，“国九条”重磅发布。宏观经济方面，上周多项3月宏观经济数据公布，整体表明经济仍处于温和修复区间。通胀方面，3月CPI同比录得0.1%，前值0.7%。出口方面，2024年3月我国出口同比增速大幅下行至-7.5%，前值7.1%。剔除基数效应后，出口两年复合增速为1.2%，较前值上行2.1个百分点
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大类资产跟踪周报：美国降息节奏延后，A股延续震荡
权益市场：A股方面，清明假期消费数据亮眼，市场V型反弹。宏观经济方面，清明小长假消费数据表现亮眼。客单价为2020年以来首次恢复到2019年同期以上水平，三四线城市热度提升，体现出当前房地产市场行情冷淡的背景下，居民出行消费意愿旺盛且更注重性价比的状态。央行一季度货币政策委员会例会突出“逆周期调节”，后续降准
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大类资产跟踪周报：做多情绪叠加避险需求，金价再创新高
权益市场：A股方面，制造业景气度重回扩张区间，市场V型反弹。宏观经济方面，2024年3月官方制造业PMI数据公布，录得50.8，环比回升1.7个百分点，超市场预期，且需求端修复强于生产端。2024年1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，增幅较2023年12月放缓6.6个百分点，其中，制造业是工业企业利润
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大类资产跟踪周报：海外多个央行放鸽，A股延续震荡调整
权益市场：A股方面，1-2月经济数据稳中有升，市场波动性提升。宏观经济方面，2024年1-2月多项经济数据公布，经济稳中有升。上周前半周在经济数据整体超预期、近期利好政策频出的背景下，市场温和上涨，但受周五汇率大幅波动影响，市场震荡收跌。港股市场：受国际各大央行陆续表态影响，上周港股大幅波动。海外市场：海外重
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宏观经济研究周报：国内社融数据偏弱，美国CPI略超预期
本周观点：国内方面，2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%，增速较上月末降低0.5个百分点；2月份社融增量为1.56万亿元，同比少增1.6万亿元；1-2月份社融增量为8.06万亿元，同比少增1.1万亿元。社融走弱可能有以下原因：一是春节错位因素影响；二是此前央行金融座谈会要求适度平滑信贷投放波动导向，在1
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宏观经济研究周报：国内物价温和回升，美国非农数据超预期
本周观点：国内方面，2024年2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%。核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。同比来看，非食品中，服务价格上涨1.9%，涨幅扩大1.4个百分点，影响CPI上涨约0.76个百分点，其中旅游、飞机票和交通工具租
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宏观经济研究周报：国内制造业PMI回落，美国PCE符合预期
本周观点：国内方面，2024年2月份，国内制造业PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点。这表明制造业市场活跃度总体有所下降，制造业PMI略有回落。这可能是由于春节假日因素影响，制造业处于传统生产淡季，加之疫情防控平稳转段后企业员工假期返乡增多，企业生产经营受到较大影响。另外，尽管制造业PMI有所下降，但非制造业商务
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宏观经济研究周报：5年期LPR下调25BP，欧元区PMI不及预期
本周观点：国内方面，2024年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR为3.45%，保持不变，而5年期以上LPR为3.95%，较上月下降了25个基点，5年期LPR调降符合预期，但调降幅度高于预期。此次调整是对2023年10月中央金融工作会议、2023年12月中央经济工作会议和2024年2月
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宏观经济研究周报：国内1月PMI回升，美非农数据超预期
本周观点：国内方面，受政策加力稳增长、春节前消费品制造业产销加快等因素影响，经济景气水平有所回升，1月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降势头。但是受房地产市场低迷、市场预期改善有限等因素制约，国内需求不足对经济增速有一定制约，制造业PMI连续4个月处于收缩区间，经济恢复基础仍需继续
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宏观经济研究周报：国内1月金融数据表现较好，美国CPI超预期
本周观点：国内方面，1月CPI和PPI数据出炉。1月份CPI环比上涨0.3%，同比下降0.8%，降幅较上月扩大0.5个百分点。食品价格环比弱于历史同期，叠加春节错月因素影响，共同导致CPI增速回落；核心CPI继续处于“0”时代，反映出国内需求依然不足。PPI环比下降0.2%，同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.2个百分点。受去年同期基数走低
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宏观经济研究周报：工业企业利润持续恢复，美国核心PCE回落
投资要点本周观点：国内方面，2023年，全国规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，比上年下降2.3%，降幅比1-11月份收窄2.1个百分点，量价齐升背景下，工业企业利润维持较快恢复。数量方面，12月生产节奏加快，当月工业增加值同比增长6.8%，较11月提升0.2个百分点；价格方面，12月PPI当月同比回升0.3个百分点至-2.7%，价
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策略点评：降准降息，利率进一步下行空间打开
事件：为巩固和增强经济回升向好态势，2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%，同时将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。背景：当前经济仍处于弱修复态势，房地产销售仍处于寻底阶段，通
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宏观经济研究周报：国内经济数据向好，美国消费数据较强劲
本周观点：国内方面，2023年经济成绩单出炉。根据国家统计局数据，初步核算，2023年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；第四季度GDP同比增长5.2%。12月规模以上工业增加值同比增长6.8%；从环比增速看，12月工业增加值环比增长0.5%，较前值回落0.4个百分点。主要原因有两点，一是出口偏弱叠加地产低迷
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