资产配置周报：3月实体部门负债增速继续下行
投资要点一、国家资产负债表分析负债端。最新更新的数据显示，3月实体部门负债增速录得10.0%，前值10.2%，方向上符合我们之前的预期，但3月下降幅度继续超出预期，预计4月实体部门负债增速进一步下降至9.8%附近。按照两会给出的财政目标匡算，年末实体部门负债增速降至9.5%附近，稳定宏观杠杆率的大方向没有动摇。金融部门
- 行业分类：
- 机 构：
关注海外资产价格群体性高估特征
核心观点按照传统经典指标计算，当前包括美债（期限利差倒挂）、美股（估值在历史90%分位数以上）、黄金（与实际利率持续背离）等在内的多种海外资产价格，普遍出现了高估特征。我们认为，前述资产价格背后的运行逻辑，很大程度在于对美联储降息预期的提前抢跑交易。过往大量历史研究表明，美联储开始降息后股票债券黄金价
多元资产比较系列（六）：资源品行情能持续多久
核心观点从历史经验上看，商品遭受供给影响后价格的反馈显著强于需求影响。中长期内，由于新旧动能切换、产业转型升级，特别是新能源和数字经济的长效发展，铜为代表工业金属的有效需求还有稳步上行的空间，而供给收限的逻辑依然没有打破，这将对有色金属形成价格支撑。当前贵金属上涨交易的主旋律是避险属性，包括美元资产
大类资产跟踪周报：美国降息节奏延后，A股延续震荡
权益市场：A股方面，清明假期消费数据亮眼，市场V型反弹。宏观经济方面，清明小长假消费数据表现亮眼。客单价为2020年以来首次恢复到2019年同期以上水平，三四线城市热度提升，体现出当前房地产市场行情冷淡的背景下，居民出行消费意愿旺盛且更注重性价比的状态。央行一季度货币政策委员会例会突出“逆周期调节”，后续降准
-
大类资产跟踪周报：美国降息节奏延后，A股延续震荡
权益市场：A股方面，清明假期消费数据亮眼，市场V型反弹。宏观经济方面，清明小长假消费数据表现亮眼。客单价为2020年以来首次恢复到2019年同期以上水平，三四线城市热度提升，体现出当前房地产市场行情冷淡的背景下，居民出行消费意愿旺盛且更注重性价比的状态。央行一季度货币政策委员会例会突出“逆周期调节”，后续降准
1029VIP会员专享04-112024了解更多 -
宏观研究周报：PMI重回扩展区间，经济复苏稳中向好
上周国内主要新闻：1.央行：中国经济保持回升向好态势2.国新办：消费、生产、进出口有望持续向好3.国家统计局：1-2月工业企业效益起步平稳4.国家统计局：中国3月官方制造业PMI为50.8%重回扩张区间上周国际主要新闻：1.美联储理事：谨慎的逐步放松政策2.美国商务部：美国2月新屋销售数据不及预期3.美国商务部：美国2月耐用品
972VIP会员专享04-102024了解更多 -
宏观研究报告：3月PMI表现较好，地产之外经济回升
事件：3月31日，统计局公布3月PMI数据50.8%，前值49.1%。3月PMI强于预期，分项出现不同程度的改善，新订单和新出口订单改善较多。其次生产订单增加较多。库存降幅收窄。PMI数据表现出来的是去库存尾程。随着工业企业里原材料制造库存去化完成，成本下降，基本生产、价格、库存数据就更明显向被动去库和主动补库转变表现。1-
7051VIP会员专享04-102024了解更多 -
资产配置与比较月报（2024年4月）：商品价格分化，权益进入业绩验证期
外需景气度上行。1-2月主要经济数据中，出口表现出明显的超季节性，当前汇率水平及供应链优势均凸显出口竞争优势。3月美国ISM制造业PMI录得50.3，为2022年10月以来首次回到荣枯线上方，领先指数新订单-自有库存6MA已连续多月回升。同时中国3月制造业PMI新出口订单指数时隔1年重回荣枯线上方。权益看业绩，关注高分红。截至4
6528VIP会员专享04-102024了解更多 -
宏观及大类资产月报：经济外强内温，资源品价格强势
核心观点美国经济：3月美国增长预期持续上调，制造业回暖，消费温和，地产复苏；新增非农就业再超预期，移民支撑劳动力市场韧劲；CPI超预期，核心通胀缓慢下行，浇灭6月前降息预期，大宗商品上涨给去通胀之路增添不确定性。3月FOMC会议整体偏鸽，但美联储官员最近对通胀的关注及担忧加剧，认为通胀将掣肘降息的时点和幅度。
5510VIP会员专享04-102024了解更多 -
海外宏观和大类资产月报：春风得意马蹄疾
全球经济周期共振上行的可能性加大，美联储维持降息指引，各类资产在3月实现普涨。海外宏观概览：3月数据进一步印证美国经济周期开启上行的判断。欧元区经济周期仍处于下行之中，但未来或有望边际改善。日本薪资和通胀“良性循环”已经实现，但可持续性仍待观察；日元若无序贬值或引发政策干预。全球制造业PMI和亚洲出口增
13039VIP会员专享04-092024了解更多 -
4月大类资产配置月报：经济恢复动能仍需加强，资产价格波动或将加大
月配置观点摘要：股票（标配）：关注部分周期及消费行业本轮牛熊切换的行情或仍有上行空间；业绩层面对当月市场造成的冲击预计有限重点关注内外需共振上行带动的部分消费和周期行业，及成长股超预期改善的可能债券（标配-）：短债风险相对较小债市的风险在不断积累相较处于极值的长债，短债风险相对较小商品（标配+）：黄
18420VIP会员专享04-092024了解更多 -
大类资产交易逻辑观察：逐渐拥挤的复苏共识
点评近期全球市场做多情绪快速蔓延，市场在集中定价一季度全球制造业PMI向上抬头。美股已经摆脱了对货币政策的担忧，自从24年2月份开始标普500和市场对24年预期降息次数开始脱钩，这说明投资者反而更关注全球制造业修复所带来的业绩改善。从商品上看，接近全球定价的铜和油表现良好，其中铜更是一举突破23年以来震荡区间，C
12431VIP会员专享04-092024了解更多 -
大类资产跟踪周报：做多情绪叠加避险需求，金价再创新高
权益市场：A股方面，制造业景气度重回扩张区间，市场V型反弹。宏观经济方面，2024年3月官方制造业PMI数据公布，录得50.8，环比回升1.7个百分点，超市场预期，且需求端修复强于生产端。2024年1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，增幅较2023年12月放缓6.6个百分点，其中，制造业是工业企业利润
16023VIP会员专享04-082024了解更多 -
大类资产风险定价周度观察：24年4月第2周
月第1周（4月1日-4月5日），美股三大指数普遍下跌，Wind全A小福震荡，日均成交小幅上升至9667亿元。30个一级行业中，有色金属，石油石化和基础化工涨幅领跑，银行和房地产表现靠后。信用债指数上涨0.10%，国债指数上涨0.04%。风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧
9378VIP会员专享04-082024了解更多 -
A股策略周报：近期PMI对比19年初有何指引
MI强势回暖，但分项指标表现分化，量价之间出现背离，量端比价端回暖节奏更快。生产指数并未录得超季节性反弹，反弹主要由全球制造业景气回暖拉动。上游价格小幅回暖，但出厂价格指标回落，利润传导不畅，挤压中下游企业盈利空间。3）企业盈利和价端指标密切相关，PMI出厂价格指数小幅领先工业企业利润率，企业盈利方面目
19184VIP会员专享04-082024了解更多 -
FICC&资产配置周观察：美债利率反弹，资源品价格走强
资源品或受内外主动补库周期带动，原油、黄金和铜表现强势。全球制造业PMI指数重回景气扩张区间。据中国物流与采购联合会，2024年3月份全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束连续17个月位于荣枯线下方的趋势。原油方面，布伦特原油继续突破，周涨幅4.2%并收于91.17美元/桶；伊朗与以色列冲突、墨西哥出口短缺
19718VIP会员专享04-082024了解更多 -
大类资产周报第23期：“决胜”财报季
月，年报、一季报密集发布；历史回溯来看，业绩增速高、超预期的行业往往有着较好的市场表现。宏观视角下哪些行业有望受益“高景气”、微观视角下哪些行业或将“超预期”？本文分析，可供参考。热点思考：“决胜”财报季一问：4月财报季，关注点何在？业绩高增速、超预期的行业往往有着较好的市场表现4月，年报、一季报接
17414VIP会员专享04-082024了解更多 -
宏观与大类资产周报：繁荣背后
本周关注：3月PMI超季节性反弹，当前的经济状态出现了预期和现实的向上共振，但往远来看，经济的隐忧仍存，比如仍在加速向下的地产销售（3月30个大中城市商品房成交面积的同比降幅47%，较1~2月进一步扩大），比如缺乏弹性的库存周期（3月PPI同比增速约-3%，继续窄幅震荡），而这些都是当前流动性梗阻的根因。经济当前的稳定
7540VIP会员专享04-072024了解更多 -
资产配置周报：权益风格有望重回价值
一、国家资产负债表分析负债端。最新更新的数据显示，2月实体部门负债增速录得10.2%，前值10.6%，方向上符合我们之前的预期，但2月下降幅度超出预期，预计3月实体部门负债增速能基本稳定在10.2%附近。按照两会给出的财政目标匡算，年末实体部门负债增速降至9.5%附近，稳定宏观杠杆率的大方向没有动摇。金融部门方面，上周资
8660VIP会员专享04-072024了解更多
推荐报告更多 >
相关企业报告更多 >
相关产业问答更多 >
-
连锁药店产业的国际合作和交流对行业发展有何重要性？
A:1. 提升行业技术水平：国际合作和交流可以帮助连锁药店产业引
-
水力发电产业中的投资风险和回报如何评估与管理？
A:水力发电产业中的投资风险和回报可以通过以下方式进行评估与管理
-
冻干食品产业的人才需求和培养方面有什么特殊之处？
A:冻干食品产业的人才需求和培养方面有以下特殊之处：1. 技术和
-
目前在医药中间体领域有哪些新兴技术或创新值得关注？
A:在医药中间体领域，一些新兴技术和创新值得关注，包括但不限于：
-
高速电机产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:高速电机产业在未来几年将会有以下发展趋势：1. 技术创新：随
