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国产优势扩张布局，AQ-300冲刺三级医院
- 2023-12-14 08:11:09上传人：残风**若梦
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奥瑞金(002701)事件：公司筹划全面要约收购中粮包装12月12日公司发布公告，拟以现金方式收购中粮包装全部已发行股份，当前公司间接持有中粮包装24.40%的股份，奥瑞金发展直接持有中粮包装24.19%的股份，若本次交易完成，公司预计将取得中粮包装控制权。12月6日，长平实业全资拥有的公司提出现金要约收购中粮包装全部股份，
- 1 中日内镜诊疗现状存在差距，国内内窥镜市场空间大
- 1.1 中日内镜诊疗现状差异原因分析
- 1.2 早诊早治方案普及、健康意识提升将提高内镜诊疗依从性
- 2 内镜国产化与分级诊疗均为内镜诊疗注入新增量
- 2.1 医疗器械行业高速发展，内窥镜市场国产替代空间广阔
- 2.2 分级诊疗制度建设持续推进，基层市场空间广阔
- 3 澳华内镜：产品升级打破国外垄断，高端机型 AQ -300 冲刺三级医院
- 3.1 制造工艺： CMOS 迭代 CCD ，氙灯升级医用 5LED 光源
- 3.2 成像画质： 4K 超高清、图像算法升级
- 3.3 光学染色：新增 Amber 染色模式，实现 “ 白光 +4 种 CBI 染色模式 ”
- 3.4 镜体升级：更贴合临床需求，搭载小镜种适配多科室
- 4 新一轮股权激励延续高增长目标， AQ -300 高端机型将助力业绩释放
- 4.1 高端产品带动业绩释放，新一轮股权激励彰显高增长目标
- 4.2 在研产品管线丰富，打造产学研医一体化的创新研发机制
- 4.3 高端产品助力收入持续提升，带动毛利率上升
- 4.4 窗口期 AQ -300 有望通过差异化优势进入三级医院内镜诊疗中心
- 4.5 海外市场发展潜力大，本土化团队搭建有利于未来品牌出海
- 5 盈利预测与估值
- 5.1 盈利预测与关键假设
- 5.2 可比公司估值
- 6 风险提示
- 图表 1：东亚消化道癌发病率及死亡率高于其他地区
- 图表 2：我国消化道癌标化死亡率高于日韩
- 图表 3：日本癌症早筛指南具体内容变化
- 图表 4：国内外常见胃癌筛查策略比较
- 图表 5：中国与发达国家胃镜开展率比较（ 1/10 万）
- 图表 6：中国与发达国家肠镜开展率比较（ 1/10 万）
- 图表 7： 2018 年我国肿瘤治疗费用的疾病顺位
- 图表 8：我国肿瘤治疗费用的筹资分布
- 图表 9：日本医院 /诊所内镜医生数量
- 图表 10 ：日本单医院 /诊所月均开展消化内镜数量
- 图表 11 ：我国消化内镜开展情况
- 图表 12 ：我国消化道癌检出率持续提升 (%)
- 图表 13 ：我国麻醉科执业医师数量及占比情况
- 图表 14 ：各国每 10 万人口麻醉医师数量情况
- 图表 15 ：我国胃癌、结直肠癌 5年相对生存率数据
- 图表 16 ：胃癌、结直肠癌不同阶段 5年生存率数据
- 图表 17 ：国内医用内窥镜行业处于高速成长阶段，远超全球平均水平
- 图表 18 ：中国医用内窥镜市场规模增速超越美国市场
- 图表 19 ：全球软镜市场规模预测
- 图表 20 ：中国软镜市场规模预测
- 图表 21 ：国内相关政策持续利好医疗器械国产化道路
- 图表 22 ： 2018 年国内软镜市场竞争格局
- 图表 23 ： 2022 年国内软式内窥镜内镜市场份额
- 图表 24 ： 2023 年 H1 国内耳鼻喉镜和支气管镜公立医院占比情况
- 图表 25 ：分级诊疗制度建设持续推进
- 图表 26 ：县域医院消化内镜服务能力及设备标准
- 图表 27 ：公司产品迭代速度快
- 图表 28 ：公司 AQ -300 与国际厂商产品性能比较
- 图表 29 ： CCD 与 CMOS 图像传感器的比较
- 图表 30 ：氙灯与医用 LED 光源性能比较
- 图表 31 ：不同 CBI 分光染色模式特征
- 图表 32 ： 2022 年以来公司推出多款重磅镜种
- 图表 33 ：复用超细软镜头端直径排行
- 图表 34 ：主流支气管镜钳径比
- 图表 35 ：实现多平台兼容细镜，灵活满足不同科室诊疗需求
- 图表 36 ： 2017 -2023Q1 -3公司营收情况
- 图表 37 ： 2017 -2023Q1 -3公司归母净利润情况
- 图表 38 ：内窥镜设备销售是带动收入增长的核心
- 图表 39 ：内窥镜设备业务构成
- 图表 40 ：境内营收增速高于境外
- 图表 41 ：境外营收占比略有下滑
- 图表 42 ：公司毛利率稳步上升，净利率呈现波动
- 图表 43 ：内窥镜设备毛利率持续上升
- 图表 44 ：公司 2017 -2023Q1 -3期间费用情况
- 图表 45 ：公司 2017 -2023Q1 -3期间费用率情况
- 图表 46 ：公司核心技术情况（截止 2023 年半年报）
- 图表 47 ：公司注重高端技术人才的培养与引进
- 图表 48 ：公司在研项目情况（截止 2023 年半年报）
- 图表 49 ：公司整体毛利率与主要产品毛利率
- 图表 50 ：公司主要产品占镜体与主机总体收入比例
- 图表 51 ：公司 AQ -200 与同行竞品终端售价比较
- 图表 52 ： 2018 -2021H1 终端医疗机构覆盖数量（家）
- 图表 53 ： 2018 -2021H1 终端产品销售数量（条 /台）
- 图表 54 ： 2018 -2021H1 镜体销售收入构成
- 图表 55 ： 2018 -2021H1 主机销售收入构成
- 图表 56 ：盈利预测（百万元）
- 图表 57 ：可比公司估值表（截止 2023 年 12 月 12 日）
- 图表 58 ：财务预测摘要
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