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公司深度报告：PCB钻针龙头，布局新业务助力未来成长
- 2023-12-19 12:40:18上传人：lo**R.
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鼎泰高科(301377)核心观点公司是PCB钻针龙头，业绩迎来边际改善。鼎泰高科是一家专业为PCB、数控精密机件等领域的企业提供工具、材料、装备的一体化解决方案的企业。公司产品涵盖PCB钻针、铣刀、自动化设备、数控刀具、PCB特殊刀具、功能性膜等产品，产品矩阵广。公司营收保持快速增长，2018到2022年公司营业收入从5.29亿元
- 1 全球 PCB 刀具龙头，拥有刀具、装备、材料一体化解决方案
- 1.1 深耕 PCB 刀具行业，公司客户资源优质
- 1.2 目前以 PCB 钻针为主，材料和装备逐步放量
- 1.3 公司业绩快速增长，盈利能力较为稳定
- 1.4 股权结构稳定，管理层行业经验丰富
- 1.5 募投资金助力产能提升，产品品类进一步扩充
- 2 国内 PCB 行业往高端化发展，刀具和数控机床行业前景广阔
- 2.1 PCB 是电子产品之母，下游应用领域广泛
- 2.1.1 PCB 板种类丰富，国内以多层板和 HDI 板为主
- 2.1.2 PCB 下游应用广泛，通信和计算机应用占比超过一半
- 2.1.3 全球 PCB 产值稳步提升，国内占比逐年提升
- 2.1.4 PCB 钻针需求水涨船高，未来增长可期
- 2.2 行业竞争格局：全球产能较为集中，公司市占率全球第一
- 3.研发铸就护城河，公司向百亿产值目标迈进
- 3.1 自主研发能力强，技术铸就公司护城河
- 3.2 产品类型丰富，综合竞争力增强
- 3.2.1 功能性膜产品不断突破，手机、汽车和 Mini -LED 等下游渗透率提升
- 3.3 数控刀具受益于国内数控化率提升，未来产能将大幅提升
- 4、盈利预测与投资建议
- 5、风险提示
- 插图目录
- 图 1 公司产品所覆盖的领域
- 图 2 公司发展历程
- 图 3 公司所处产业链的上下游
- 图 4 鼎泰高科下游客户
- 图 5 鼎泰高科客户结构
- 图 6 公司产品覆盖范围广
- 图 7 公司各产品在收入中的占比（ %）
- 图 8 铣刀及其他刀具业务收入拆分
- 图 9 公司营业收入及同比增速（ %）
- 图 10 公司归母净利润及同比增速（ %）
- 图 11 公司毛利率及净利率（ %）
- 图 12 公司不同产品毛利率（ %）
- 图 13 公司钻针毛利率稳定在 40% 左右
- 图 14 公司期间费用率管控良好
- 图 15 公司股权结构
- 图 16 2021 年全球 PCB 细分产品结构（ %）
- 图 17 2021 年中国 PCB 细分产品结构（ %）
- 图 18 2020 年封装基板市占率
- 图 19 PCB 终端应用场景
- 公司深度报告 证券研究报告
- 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
- 图 20 2021 年 PCB 下游应用领域结构
- 图 21 2009 -2027 年我国移动通信基站新建数量走势（万站）
- 图 22 我国 2019 -2022 年 4G 和 5G 基站新增数量（万个）
- 图 23 我国 2019 -2022 年 4G 和 5G 基站数量（万个）
- 图 24 全球汽车市场平均每车电子含量（美元）
- 图 25 我国新能源车渗透率不断创新高
- 图 26 全球 PCB 产值及趋势（亿美元）
- 图 27 中国大陆 PCB 产值（亿美元）及趋势
- 图 28 鼎泰高科与 PCB 耗材可比公司的营收对比（万元）
- 图 29 鼎泰高科与 PCB 耗材可比公司的归母净利润对比（万元）
- 图 30 鼎泰高科与 PCB 耗材可比公司的净利率对比
- 图 31 鼎泰高科与 PCB 耗材可比公司的毛利率对比
- 图 32 公司近年研发投入占营收比重达到 6%
- 图 33 TAC 钻针涂层
- 图 34 磁过滤电弧系统简图
- 图 35 防窥膜结构
- 图 36 Mini LED 色彩丰富，对比度高
- 图 37 车载屏呈现大屏、多屏和联屏化趋势
- 图 38 2021 年全球机床产值为 709.5 亿欧元，同比增长 20%
- 表格目录
- 表 1 公司核心管理层简介
- 表 2 IPO 资金投资项目情况
- 表 3 公司调整刀具类产能计划
- 表 4 PCB 产品分类（应用领域广阔）
- 表 5 2020 年以来出台的 PCB 行业相关的政策
- 表 6 封装基板作为 IC 先进封装的关键原材料市场规模增速显著
- 表 7 公司产品矩阵丰富
- 表 8 鼎泰高科收入拆分及预测（单位：万元）
- 表 9 可比公司估值表
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