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磷化工一体化龙头，持续推进转型升级
- 2023-12-21 14:05:55上传人：越奋**幸运
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云天化(600096)核心观点：公司：磷产业链龙头企业，多元发展力促转型升级公司是以磷产业为核心的全球优秀磷肥、氮肥、聚甲醛制造商，国内销售渠道布局完善，并在美国、中东、东南亚等地区设有销售公司。公司以肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工和商贸物流等四项主业为核心支点，持续推进“以肥为主”向“稳肥增化”转变，
- 一、公司：磷产业链龙头企业，多元发展力促转型升级
- （一）老字号化肥生产商，持续推进“稳肥增化”
- （二）化肥贡献主要业绩，回购彰显发展信心
- 二、磷矿石：供需 中长期趋紧，公司资源储备丰富
- （一）国内供应趋紧，价格或维持中高位
- （二）公司磷矿资源丰富，磷矿石高度自给
- 三、化肥：粮食安全背景下，化肥景气有望延续
- （一）磷铵： 价差处在历史高位，高景气有望持续
- （二）尿素：价差处在历史中枢，预计中长期盈利稳健
- 四、精细磷化工：依托资源优势，积极布局精细磷化工
- （一）磷 酸氢钙：下游需求稳定，盈利有望处于历史中枢
- （二）磷酸铁：新能源驱动需求攀升，产能扩张致过剩隐忧
- 五、非磷业务：坚持产业延伸，推动多元化发展
- （一）聚甲醛：我国高度依赖进口，公司率先填补国内空白
- （二 ）氟化工：充分利用副产资源，向氟化工产业纵向延伸
- 六、公司估值及投资建议
- （一）盈利预测
- （二）相对估值
- （三）绝对估值
- 七、风险提示
- 附录：
- （一）公司财务预测表
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