国内滚针轴承龙头，国产替代加速推进
- 2024-01-02 07:15:26上传人：Ma**堇晨
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北新建材(000786)投资要点事件：公司发布限制性股票激励计划（草案）及联合重组嘉宝莉的公告。1）限制性股票激励计划：本激励计划拟授予的限制性股票总量不超过1,290万股，约占总股本的0.764%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心骨干人员在内的人员共计不超过347人；本次激励计划对应的业绩考核目标为2024-2026年较
- 1. 苏轴股份：滚针轴承行业国产龙头
- 1.1. 深耕滚针轴承行业的国产龙头
- 1.2. 股权结构集中，员工持股计划绑定核心团队
- 1.3. 营收 &利润逐步回升，费用管控卓有成效
- 2. 轴承行业：竞争格局分散，市场空间广阔
- 2.1. 轴承是现代机械设备中的重要零部件
- 2.2. 下游需求提升带动行业空间增长
- 2.3. 全球轴承行业市场集中度高，国内竞争格局分散
- 3. 技术领先 +客户资源优质，有望切入更广阔的机器人赛道
- 3.1. 技术突破：研发实力强劲，有望打破国外垄断
- 3.2. 客户资源丰富，业务覆盖全球主要地区
- 3.3. 发力自动化 &机器人领域，有望打开公司长期成长空间
- 4. 盈利预测及投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权结构（截至 2023 年 9月）
- 图 3： 公司主要产品及上下游情况
- 图 4： 近年来公司营业收入整体保持稳健增长
- 图 5： 轴承产品为公司主要营收来源
- 图 6： 2022 年以来归母净利润重回上升通道
- 图 7： 2021 年以来公司盈利能力逐步回升
- 图 8： 钢铁价格走势
- 图 9： 人民币兑美元即期汇率
- 图 10 ： 近年来公司期间费用率
- 图 11 ： 近年来公司各项费用率
- 图 12 ： 轴承分类情况
- 图 13 ： 国内轴承行业营业收入及 YOY
- 图 14 ： 中国轴承工业协会 “十四五 ”发展目标
- 图 15 ： 轴承产品主要应用领域占比 (2022 年 -销量口径 )
- 图 16 ： 国内汽车产量及 YOY
- 图 17 ： 国内汽车销量及 YOY
- 图 18 ： 国内轴承行业主要参与者
- 图 19 ： 国内轴承行业竞争格局（ 2022 年）
- 图 20 ： 公司与可比公司研发人员占比比较
- 图 21 ： 公司与可比公司研发费用率比较
- 图 22 ： 公司国内客户分布
- 图 23 ： 公司海外客户分布
- 图 24 ： 公司产品覆盖机器人减速机轴承
- 表 1： 员工持股计划参加对象情况
- 表 2： 公司核心技术介绍
- 表 3： 公司研发项目情况
- 表 4： 公司分业务收入预测（百万元）
- 表 5： 可比公司估值（截至 2023/12/28 收盘价）
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